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7月26日拼多多终于上市，上市首日也实现股价涨超40%，市值破300亿美元，年轻的拼多多借流量实现了上市的神话。

然而股市市场有人欢喜有人愁，社交巨头Facebook罕见的出现股价暴跌，市值蒸发了逾1300亿美元。出现暴跌的原因在于，该公司宣布其第二季度的营收不及分析师预期，同时其欧洲日活跃用户数比上一季度有所下降。

国内社交巨头腾讯在26日股价也跌了1.32%，虽说不能确定是因为受facebook拖累，但是作为社交巨头，它们的发展其实还是有一定参照性的。它们都是以用户为核心的生存根本，营收很大程度上都是靠巨大的流量赋予的。

其实相对于Facebook，在过去三个交易日就蒸发了1360亿美元的遭遇，腾讯今年在股价上受到的冲击也是不小的。

据彭博社统计，腾讯控股公司的股价已经下跌了25%，对应市值蒸发约1400亿美元，换算成人民币就是9550亿元，接近1万亿。腾讯虽说营收仍是处于增长阶段，但任何一丁点负面消息对于它的股价影响都是巨大的。

眼下虽说现在腾讯的发展可谓是一片大好的形势，但是市场总是风起云涌，一旦腾讯业务出现问题，腾讯就很有可能步Facebook在这次股价上的后尘。

腾讯跟Facebook都是靠用户盈利，未来用户增长缓慢将是大趋势

社交需求是人类的基本需求，因此才让Facebook、腾讯这类以社交为核心的科技巨头在全球占据首屈一指的地位。它们的成功得益于日积月累的用户，但是其中的交流工具也是重要环节。然而随着互联网红利渐渐面临天花板的前提下，以智能手机、PC电脑、ipad等为代表的智能硬件全球出货量也相对应在减少，这对于腾讯、Facebook来说并非是好现象。

IDC 公布 2017 年全球智能手机出货量为14.62 亿台，相比于 2016 年的全球智能手机出货14.70 亿台，2017 年的出货量下滑了 0.5%。这也是智能手机市场有史以来首次出现的下跌。这也从侧面反映出，消费者对智能手机的更新换代需求已逐渐出现了疲态。

Gartner公布2018年Q2全球PC出货量总计达到6210万台，较2017年Q2增长1.4%。Gartner分析师表示，市场稳定的迹象还不足以宣告PC行业正在复苏。PC的出货量增长并非是消费者市场需求增大，而是企业市场需求上涨推动，因此PC在消费者市场增长势头在未来几年还是会减弱。

腾讯、Facebook社交版图的扩张离不开智能硬件的辅助，但是最根本的用户基数增长其实也不容乐观。Facebook这次暴跌其中一个原因就是欧洲日活跃用户数比上一季度有所下降，对于腾讯来说它的社交用户增长其实也有不同程度的下跌。

根据腾讯2018年Q1财报来看，腾讯的社交主要是QQ跟微信。其中QQ月活用户8.05亿，同比减少6.4％；QQ空间月活用户5.62亿，同比下降11.0％；QQ空间智能终端月活用户5.50亿，同比下降9.0％。

微信和WeChat的合并月活跃账户数虽说达到10.40亿，但是每个月用户增速并不高。根据艾瑞上查到的微信数据来看，微信在国内的月度独立设备数相较去年速度放缓。

从移动端跟PC端智能硬件的出货情况，以及腾讯社交用户增速来看，整个市场大环境的不乐观，也给腾讯埋下一个隐患。腾讯业务也并非无懈可击，其实近年来的发展迹象也看出它的发展态势有受到威胁。

腾讯旗下业务护城河仍然不够高，繁华背后腾讯面临内忧外患

根据腾讯2018年Q1季度报告，总营收为735.3亿元人民币，其中网络游戏收入营收为287.78亿元，社交网络收入为180.99，网络广告业务收入为106.89亿元。 游戏跟网络社交广告占腾讯营收比重为78%，未来一旦这两方面同比增长下降对腾讯营收会有很大影响。

虽说目前腾讯靠社交跟游戏风生水起，但其实看各种业务近几年的市场增速来看，其实是有下滑的。业务上的下滑就说明市场份额可能一定程度上被竞争对手给抢占了，下面主要分析这两方面的业务来阐述腾讯的危机。

腾讯自身业务问题不容忽视，它们的增速将影响腾讯营收。

• 媒体广告收入

腾讯今年Q1季度营收中，媒体广告收入为32.99，相对于去年的41.22亿元有一定程度的下滑。这部分的营收来源主要是视频广告的收入。

虽说目前爱奇艺、腾讯、优酷是视频网站的三大巨头，但是腾讯视频跟爱奇艺还是有一定的差距，后者还在今年上市。门户因为产品衰落的原因，实际上已经很难增长，所以总的来说媒体广告未来很难有大的作为。

• 社交广告收入

这部分营收相对于去年有所增加。营收增长的原因得益于微信朋友圈的迅速增长，但是微信增长的红利已经越来越难，并且微信的定位属性也决定了它很难实现大规模的商业变现，只能借助平台来衍生其它创造价值的形式。小程序的兴起虽说一定程度上对广告投放有所帮助，但是能否最大化的给腾讯带来社交广告还是存有不确定性。

• 游戏市场热度

游戏收入在腾讯总营收中占了至少一半的比重，可见游戏对它的重要性不言而喻。其中《王者荣耀》至今它仍然是腾讯重要的收入来源之一，但随着政策限制和竞争加剧，其受欢迎程度开始下降，用户的购买率也降低。

去年受人民网发布题为“《王者荣耀》，是娱乐大众还是‘陷害’人生”的文章影响，导致腾讯股价暴跌近5%。可见，游戏其实本身还是有点像双刃剑，一旦政策引导出现负面报道，对腾讯的股价影响很大。同时

腾讯后续需要靠新游戏来维持繁华市场，但是下一款游戏将会流行什么题材并不确定。

腾讯这两大主业务面临的发展困境一定程度上都是影响股价的核心因素，但是除此之外，腾讯的竞争对手的崛起同样不能忽视。 

竞争对手全都虎视眈眈，稍不留神市场就有可能被抢

对腾讯社交广告冲击最大的莫过于是信息流跟短视频了，这其中最大的竞争对手就是今日头条跟抖音了。随着社交的需求多样化，它不仅仅局限于文字、语音，视频的形式因为高效而形象化，更加受到人们的喜爱。

用户每天的时间有限，花在哪个app上的时间更多自然能够给app创造更多广告价值，今日头条系的崛起就让腾讯第一次有点害怕了。

下面这张图表现得更为直观，各个山头的巨头都稳住了基本盘，唯独头条系在这一年之间快速崛起，总时长迅速增长，而增长的份额几乎都是从腾讯系切走的。

去年2017年今日头条的广告收入为150亿元，而2018年的目标收入则是要冲击500亿元大关，这对于腾讯来说对手广告收入的大幅增加一定程度上就是抢了自身的收入。

同时根据抖音官方数据显示，截止2018年6月，抖音短视频日活跃用户数超过1.5亿，月活跃用户数超过3亿。今日头条系的广告收入以及用户流量增长都是腾讯越来越担心的，而且目前腾讯还没有强有力的业务去与之抗衡。

在游戏这方面虽说腾讯仍然占据主导优势，但是以网易为首的其它游戏厂商的实力仍然不能小看。眼红游戏市场这个香饽饽，像今日头条、爱奇艺等都有在游戏领域发力，未来它们与网易抱团合作并非不可能。尤其像今日头条有资金有流量，缺的是变现的产品，一旦它在游戏领域跟网易联手做游戏，很有可能也会瓜分掉一部分腾讯的游戏市场。

与此同时，像网易还是有能力推现象级游戏产品，一旦它下部游戏作品比腾讯的《王者荣耀》在市场上更受欢迎，这对于腾讯来说就是最大的隐患。比如在2018年Q1季度，由网易发行的游戏《决战!平安京-式神集合召唤》成为利润增长最快的游戏。因此，未来这种概率并未没有，只是看谁能抢占游戏市场先机。

对于腾讯来说，虽说现在站的位置很高，但是一旦旗下业务出现增速放缓趋势，对于股价的影响绝对存在。但它比Facebook幸运的是，它更有远见的将自身的生态版图各领域的扩张。

腾讯生态比Facebook更占优势

Facebook的用户量是腾讯所眼红的，毕竟用户量还是存有不小的差距，但是在业务层面来看，腾讯还是比Facebook更全面。这次Facebook蒸发这么多市值，可能还是由于树大分支不多，但腾讯的生态版图在未来却是助推腾讯市值继续增值的动力。

可以说腾讯的开放式生态比Facebook更领先更广泛，它从封闭巨头走向彻底开放涉及到多领域。这种布局形式主要的有两种方式：其一用流量换取结盟：比如电商与京东和拼多多为代表，文学与盛大，音乐与酷狗酷我、搜索与搜狗的结盟等。其二是投资布局：比如有出行巨头滴滴，生活服务巨头美团点评，直播平台斗鱼虎牙等。

它这种开放的本质是为了获得更高层面的商业垄断，让其它公司业务结合自身资源将市场越做越大，腾讯也获得更大收益。

比如今年上市的虎牙、B站、拼多多以及即将上市的美团、同程艺龙等，腾讯都占了不少的股份，它们的上市也证明了腾讯投资的价值所在。因此，对于腾讯来说生态版图越做越好，它能获得更多资源跟经济上的巩固。

腾讯跟facebook相比，虽说自身业务同样也存有问题，也在一定程度上会影响它的股价。但它比Facebook幸运的是，生态比Facebook更全面，借分支的力量也许能降低腾讯的股价暴跌的风险，但如果一旦自身业务下滑，竞争对手逐渐强大，腾讯经历facebook这次市值大蒸发的遭遇并非不可能。

【钛媒体作者介绍：小谦，互联网观察员，多家科技媒体专栏作者，微信联系net1996，转载请注明版权。】