钛媒体注：成立刚满5年，兑吧迎来了自己的高光时刻。

5月7日，钛媒体获悉兑吧集团在港交所正式挂牌上市，股票代码为1753，发行1.1亿股，每股发行价6.00港元，全球发售收取所得款项净额约为5.87亿港元。 

据钛媒体了解，兑吧此次全球发售股份数为1.111112亿股（绿鞋前），其中10%为香港公开发售的股份， 90%为国际配售的股份，联席保荐人为招银国际和汇丰。

开盘后，兑吧的股价曾一度攀升至6.39港币，最终报收于6.01港元。

在企业服务市场，兑吧通过用户运营SaaS服务以及互动式效果广告实现了营业收入的暴增，2018年其营业收入已超过11亿元。目前，兑吧集团旗下涵盖用户运营SaaS平台-兑吧、互动式效果广告平台-推啊两大主营业务。

三年增长20倍

实际上，与在近期上市的云集、蘑菇街等C端电商企业不同，定位为企业的“用户运营合伙人”的兑吧并不为大众熟知。

据钛媒体了解，兑吧集团旗下用户运营SaaS平台创立于2014年。目前，兑吧累积服务开发者万余家，触达10亿移动互联网用户，先后服务过爱奇艺、新浪微博、饿了么、百度地图等众多国内TOP APP。

钛媒体了解到，目前兑吧集团旗下涵盖用户运营SaaS平台-兑吧、互动式效果广告平台-推啊两大主营业务。

其中，兑吧通过为移动APP提供积分运营工具、活动定制工具、签到工具、用户增长工具，帮助企业降低运营研发投入和人力成本，提升APP运营效率。

而推啊主要是通过在移动APP内实现悬浮按钮、页面跳转、消息推送等实现移动APP的互动式广告，与传统流量广告相比，推啊的优势在利用运营方式实现在线广告更深度互动与留存。

兑吧集团历年融资情况 来源：启信宝

目前，集团两大业务均占据行业第一的市场份额。根据招股书披露的数据，截止2018年12月31日，接入兑吧用户运营SaaS平台的移动App数量超过了14,000个，服务的移动App用户数目超过13亿人，位居行业第一。与此同时，互动式效果广告以收入计的市占率超过50%（51.7%），位列行业第一位，DAU超过2000万，而第二名的市占率仅15.8%，DAU也只有500多万。

此前公布的招股书显示，2016年至2018年间，兑吧的营业收入分别为0.51亿元、6.46亿元、11.37亿元，三年内涨幅超20倍。

同时，在非香港财务报告准则下，2017年、2018年兑吧经调整净利润分别为1.19亿元和2.05亿元，后者同比增长达72.9%。

根据兑吧集团招股书的披露，此次募集资金用途，约37%将用于改进研发功能； 25%将用于改善销售及市场推广功能；8%将用于改善运营功能；20%将用于投资及收购与业务及技术相关或互补的公司及企业，以支持发展战略；10%将用于运营资金及一般企业用途。

“to B”赛道风口下，兑吧如何延续增长？

今年，资本市场对于to B类企业更为看好，近两年港股上市的SaaS企业微盟、有赞，以及互动式效果广告上市公司豆盟科技等等，均受到了投资者的追捧。

可以说，兑吧之所以能够在近几年蹿升，也主要是因为其在移动互联网红利的拐点到来前，早早布局。

2014年，是移动互联网人口红利的拐点。据市调机构canalys统计的数据显示，经过2010年到2013年的爆发式增长，国内智能手机市场在2014年增速跌至16%，对比2013年88%的数据大幅收窄。人口红利消失意味着获客成本日渐飙升，开发者不得不从粗放式用户规模增长转变为精细化运营，进入了“存量运营”的时代。

从另一面来看，过去PC端的流量结构建立在用户行为基础上，以PV（浏览量）、点击量、安装量为流量单位，而在移动互联网时代，每人一部手机，流量结构转变为用户本身，即DAU（日活用户量）和MAU（月活用户量）。用户成为了所有互联网公司最为核心的资产。同时“运营”也逐渐成为互联网公司的重要部门，承担着用户留存、增长等核心KPI。但运营工作涉及面广，需求多而琐碎，在公司内部往往难以得到产品技术部门的高效支撑。

因此，行业渐渐出现了几个明显的趋势：一方面，随着获取新用户的成本越来越高，用户获取、活跃度及留存已成为移动 App开发者及线下企业争夺市场份额的必要条件；另一方面，互动式效果广告作为新兴的广告形式，同时为广告主和媒体主创造了不可低估的价值。

据艾瑞咨询数据显示，从2018-2023年，中国用户运营SaaS的市场规模将以56.8%的年复合增长率快速增长，至2023年时，整个市场的规模将达到419亿元人民币。同时，互动式广告的市场规模也在快速增长。2018年时，中国移动互动式广告的市场规模为21亿元，至2023年时，有望增至135亿元人民币，年复合增长率达到44.5%。

而兑吧正是感受到了行业的变化，挖掘了一条以“运营”为核心能力的企服道路，迭代出解决行业普遍痛点的用户运营解决方案，并利用先发优势构筑行业壁垒，红利早期布局市场。

根据艾瑞咨询的数据显示，以2018年12月的APP日活跃量市场排名来看，兑吧集团拥有腰部以上（日活跃量逾100百万人）App数目是147个，头部（日活跃量逾900百万人）App数目是58个。而排名第二的公司仅拥有腰部App数目3个，头部App数目是0。截止2018年12月31日，接入兑吧用户运营SaaS平台的移动App数量超过了14,000个，服务的移动App用户数目超过13亿人，位居行业第一。

与此同时，2018年兑吧集团互动式效果广告以收入计的市占率超过50%（51.7%），位列行业第一位，DAU超过2000万，而第二名的市占率仅15.8%，DAU也只有500多万。

但对于刚登陆港交所的兑吧而言，这仅仅是一个开始，在企业服务的道路上，兑吧还需要继续拓宽自己的服务边界。

这一点在招股书中也得到了验证，尽管兑吧集团在用户运营SaaS与互动式效果广告两大业务上位于行业头部位置。但其收入结构中，互动式效果广告的收入是其营收的绝对大头，2018年甚至达到了97.6%。

也就是说，在用户运营SaaS业务上兑吧还需要继续拓宽赛道，并优化自身的收入结构。

值得一提的是，从市场需求来看，随着传统产业向着新零售方向的转型，实体企业精细化用户运营的需求也日益增长，根据艾瑞咨询的数据显示，从2018-2023年，线下企业用户运营SaaS的渗透率由2013年的0.3%，提高至2018年的3.4%，预计至2023年将达到19.3%的水平。

在当前环境下，兑吧若能够帮助利用自己在用户运营SaaS业务上的优势深入到线下企业服务当中，进而形成“线上线下”同步加速的立体商业模式，增长依然可期。 （本文首发钛媒体，作者/高梦阳）