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文｜美股研究社

今日，沃尔玛公布了2019年第二季度财报，数据表明，其营收为1303.77亿美元，同比增长1.83%。净利润为36.1亿美元，同比增长519.28%。截止到8月15日收盘，其股价上涨6.11%，至112.69美元。我们看到沃尔玛的净利润呈高速增长态势，这给了投资者极大的信心，也显示出了沃尔玛作为零售巨头卓越的盈利能力。

虽然沃尔玛营收增速仅为1.83%，但是沃尔玛正在积极扩展业务来提高增速。前不久，沃尔玛推出了无限配送业务，这与亚马逊的会员配送相似，通过物流建设，沃尔玛或许能进一步提升营收。除此之外，沃尔玛还在大力发展电商业务，尽管过去沃尔玛电商业务没有达到理想营收，但若是沃尔玛能够实现线上线下业务的联动发展，其零售巨头的地位将依然稳固，营收增速也将上涨。

营收增速放缓，净利润高速增长

从营收上看。沃尔玛营收为1303.77亿美元，同比上涨1.83%。近年来，沃尔玛营收不断放缓，相关数据表明，其目前年均复合增长率仅为1.45%。沃尔玛业务主要分为三块，沃尔玛美国，沃尔玛国际和山姆会员店。财报显示，沃尔玛美国营收为852亿美元，沃尔玛国际为291亿美元，山姆俱乐部营收为150亿美元。其中沃尔玛美国的营收占比第一，是沃尔玛营收的主要来源。但国际收入有所下降，同比下降1.1%。

从净利润上看。沃尔玛净利润为36.1亿美元，同比上涨519.28%。每股收益为1.26美元，相比之下去年同期为的净亏损为8.61亿美元，每股亏损为29美分。不计入某些一次性项目，该季度的调整后每股收益为1.27美元。

本季度的每股收益超出了投资者预期的1.22美元。主要是由于沃尔玛美国市场的增长，二季度沃尔玛美国净销售额为852亿美元，同比增长2.8%，沃尔玛美国市场销售额两年累计增长7.3%。

本季度沃尔玛美国电子商务销售额增长37%。我们看到虽然国际业务有所下降，但是沃尔玛的美国市场表现依然不错，成为净利润增长的主要原因。

综合来看，沃尔玛的财务数据尚佳。虽然营收增速并不明显，但是净利润的高速增长表明沃尔玛依然拥有较强的盈利能力，这也是股价上涨的主要原因。同时也表明沃尔玛虽然面临着各方压力，但是其运营策略和商业模式依然受到了市场的欢迎。我们有理由相信，通过物流系统，电子商务的建设，沃尔玛未来的营收将持续上涨。

新零售时代，沃尔玛面临双重挑战

新零售时代，沃尔玛主要面临两大挑战。

一个是来自亚马逊的威胁，沃尔玛业务板块中，美国的营收占据很大一块，财报显示沃尔玛美国营收占比达到65%。而亚马逊退出中国后，将会更加注重美国的发展，这对沃尔玛来说将是一大挑战。

另一个是在国际市场上，以中国为例分析，线上电商的发展已经影响到了沃尔玛的营收。不仅如此，电商还在发展线下卖场，例如盒马生鲜。阿里巴巴和腾讯或许将是沃尔玛在中国最大的对手。

（1）亚马逊业务高速增长，沃尔玛遭遇劲敌

亚马逊已经成为沃尔玛最大的对手。虽然亚马逊在中国受到各大电商的打压，最终选择退出，但就全球业务而言，亚马逊发展迅速。财报数据表明，亚马逊第二季度营收为643亿美元，同比增长20%，净利润为 26 亿美元，同比增长4% 。与沃尔玛相比，亚马逊营收快速增长。但沃尔玛的营收差不多是亚马逊的两倍左右，依然牢牢占据零售巨头地位。

为了应对亚马逊，沃尔玛正在改善自己的数字业务。根据GlobalData零售总经理Neil Saunders说，沃尔玛将商店用作更多的分销网络，从而减少对于空运和拆运的需求，进一步降低运输成本，沃尔玛还将精简运营团队，减少运营成本的同时提高运营效率。通过改革，沃尔玛的在美国的电商销量同比增长37%。

（2）沃尔玛加速国际市场发展，针对对抗亚马逊

沃尔玛和亚马逊的竞争已经从美国延伸至国际。在印度市场上，为了对抗沃尔玛，亚马逊正在就以购买印度零售公司Future Retail至多10%的股份进行后期谈判。而沃尔玛也在2018年收购了印度电子商务公司Flipkart的多数股权。通过收购等方式，双方互相蚕食对方市场。其实不只是印度，在美国等地，双方也在激烈竞争。

沃尔玛自建物流推出无限配送，电商业务或成未来发展方向

面对电商和新零售的扩张，沃尔玛也在积极应对。一方面，沃尔玛推出了物流配送服务，针对亚马逊的会员配送业务。另一方面，沃尔玛也在积极发展电商业务，虽然Jet没有达到沃尔玛的营收目标，但沃尔玛未来可能将如阿里巴巴和腾讯一样建立自己的新零售业务，实现业务升级。

（1）沃尔玛推出无限配送服务，建立物流系统降低运输成本

沃尔玛推出配送服务意图扩大营收。根据零售氪星球报道，沃尔玛客户可以在线订购食品杂货，并在当地商店免费取货，他们也可选择每笔订单支付9.95美元的配送费。沃尔玛目前提供2450个提货点，在近1000个地点提供配送服务，预计到2019年底将分别增加到3100个和1600个。通过配送服务，沃尔玛在零售行业的竞争力将明显加强，对最后一公里的争夺或许将成为零售行业未来竞争的重点。

此举更像是针对亚马逊的配送服务。亚马逊高管在一次财报电话会议上称，将在2019年第二季度花费8亿美元，将 Prime客户的标准运输计划从两天缩短为一天。由此看出，沃尔玛与亚马逊在配送环节的竞争越发严重，沃尔玛和亚马逊推出配送服务都是从美国开始，而对于两者而言，美国市场都占据了营收的大头。沃尔玛推出配送服务或许更多的是为了针对亚马逊。

他还在建立自身的物流系统。据第一财经报道，7月1日，沃尔玛中国供应链高级副总裁麦睿恩表示除了刚投入使用的首家订制化的华南生鲜配送中心，未来10年将计划在中国市场增投约80亿元升级物流供应链，用于新建或升级10余家物流配送中心。虽然一开始的投入很大，但从长期来看，物流成本必然越来越高，沃尔玛此举将降低未来的运输成本。

（2）沃尔玛大力发展电商业务，紧跟新零售时代步伐

沃尔玛的电商发展并不顺利。或许是没有电商基因，沃尔玛收购的电商产业似乎并没有给他带来理想中的营收。据外媒报道，沃尔玛目前预计其美国电商部门今年的销售额将在210亿美元至220亿美元之间，但亏损或将超过10亿美元。不仅如此，沃尔玛还在向外出售以前收购的电商业务。沃尔玛虽然是线下商场巨头，但想要发展电商业务并不容易。

不过，沃尔玛的电商计划并没有停止。今年6月，沃尔玛宣布对其2016年斥资33亿美元收购的创业公司Jet.com进行彻底改革，不仅如此，在印度市场，沃尔玛收购了印度最大的电子商务网站Flipkart，前不久，据外媒报道称Flipkart将会在印度推出免费的网络视频服务。从这些计划中，我们可以看出沃尔玛对于电商的热情并没有退去。

随着电商的建设，沃尔玛或许将焕发生机。电商营收对于任何零售企业来说都十分重要，沃尔玛虽然前几年没有能够阻止亚马逊的崛起，但是随着经验的积累，沃尔玛即使不能再造一个亚马逊，但也能初步建立起自己的电商业务。届时，配合沃尔玛线下商场，实现线下线上联动发展，或许能够成功打造新零售产业。

综上所述，沃尔玛第二季度表现不错，虽然面临着来自亚马逊和其他电商的挑战，但也通过各种方式积极应对。在线下零售面临挑战的时刻，沃尔玛作为零售巨头，有充分的时间和资金来适应时代的发展。物流系统的建设，配送环节的完善，甚至于电商业务的改造都是沃尔玛应对新零售时代的重点策略。虽然目前沃尔玛营收增长缓慢，但是随着线下线上业务的发展，未来营收可能将高速增长。

【钛媒体作者介绍：美股研究社（公众号：meigushe），旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股】