“大师兄你知道吗，二师兄的肉现在卖的比师傅还贵呢！”，上一次在网上看到这个段子在2008年，时隔近十年后，它又重出江湖。根据最新物价统计，2019年11月猪肉零售价达到每公斤50元，破了历史最高纪录。

在大家感叹猪肉吃不起的同时，一批上市公司的股价跟着猪“飞”了起来，牧原股份今年股价上涨超过2倍，正邦科技上涨超3倍，农业龙头新希望上涨近1倍…..

不过有人欢喜有人愁，愁的不只是吃不起肉的老百姓，还有政府，刚刚统计局发布的10月份CPI（消费者价格指数）指数同比上涨3.8%，又一轮通胀出现了势头。此外，基金经理和投资人也一样开始警惕……

股市的“二师兄”效应

按理说猪肉和资本市场是风马牛不相及的，根据近10年的统计，两者之间大部分时间没有什么关联性，猪肉大约3年一个周期，在这段日子里，股市也是有涨有跌，不过在一些特殊时点，另当别论。

每当猪肉价格大涨到达阶段性的最高点后（3年内），3个月内股市往往会开启一波惨烈的下跌势头，这个定律屡试不爽。

注意下图，2006-2018年中国生猪平均价格统计图，其中三个阶段性的历史价格最高点分别出现在：2008年5月，生猪价格约17元/公斤；2011年9月，生猪价格约20元/公斤；2016年9月，生猪价格约21元/ 公斤。

而接下来A股市场的对应表现如何？

2008年上半年，中国股市在经历了一波脆弱的反弹后，从6月份开始从3500点一路掉头向下，在年底创下了1664的阶段性最低点（这一点位截至今日也再没打破）；

2011年底开始，中国股市进入了长期熊市，从年底近2400点一直跌到2013年，创造了1849的又一个阶段性低点，在2014年下半年后才开始正式反弹；

2016年9月以后，中国股市在震荡中缓慢爬升，从3000点最高涨至3587，随后在2018年开始又一阶段性熊市，最低点2440，直到2019年开始反弹；

一组个人做的数据统计：当猪肉价格达到阶段性最高点后（3年内），A股在3个月内出现阶段性熊市的概率高达66%，下跌幅度区间为25%-50%；在14个月内出现阶段性熊市的概率超过90%，期间偶尔会出现涨幅，但不超过15%。

但是当猪肉价格处于阶段性最低点后，股市又是另一番景象。见下图：

2009年3月，2014年7月，2008年5月，生猪价格都跌到了阶段性最低点。

而在此之后的股市，似乎具有默契的一般迎来强势上涨。

2009年3月，A股迎来强劲的反弹，从2300点一路上涨到当年7月最高点3454，之后长时间在高位震荡；

2014年7月，A股开始步入一轮大牛市，从2200点一路上涨到2015年6月最高5178点；

2018年5月，A股在下跌通道，从3100点附近一直下跌至2019年1月最低2440点后，迎来持续反弹到最高点3288，目前A股在2900-3000点附近波动。

一组个人做的数据统计：当猪肉价格达到阶段性最低点后（3-5年内），A股在3个月内出现阶段性牛市的概率高于66%，上涨幅度区间为10%-120%；在14个月内出现阶段性牛市的概率超过90%，期间偶尔会出现下跌，幅度不超过18%。

A股上神奇的“猪肉效应”出现了，当“二师兄”腾云驾雾飞上天时，A股上空便开始阴云密布；而当“二师兄”收了神通，从天上跌到地板惨不忍睹，A股却柳暗花明，不久后迎来大转机。

这到底该如何解释？

通胀的先兆？

回顾历次猪肉价格到达高点时，伴随的宏观经济基本都出现了明显的通胀，随后触发了政策的调控。

2008年初，国内通胀到达了一个高峰，食品价格和工业原材料等价格一路上涨，已经对经济产生了破坏。08年初部分建筑工地甚至出现了因钢材价格暴涨采购不起，最后停工的现象。政府在这一时期开始出台收缩信贷，提高银行利率，管制物价等一系列措施。

从上图可以看到，在2008年下半年物价指数开始下滑，政府的调控政策见效，另外突如其来的金融危机，国内经济出现严重下滑，市场消费能力下降，是更主要的原因。

2011年中期，伴随猪肉价格上涨，通胀又处在相对高位，当时CPI指数突破5%，在政府又一系列调控政策的组合拳下，通胀势头得以遏制。当时因物价上涨也引发一串“网络流行词”走红：“糖高宗”、“豆你玩”、“蒜你狠”…..

16年下半年是房价伴随物价一并走高的时期，一线城市的房价一年内上涨近50%，相对而言猪肉等物价的上涨就没那么引人注目。

历次以猪肉价格见顶为标志的通胀，也都基本由市场的货币流动性过剩引发，最后以政府收紧信贷结束，伴随着经济的降温和资本市场的下跌。

2007年经济过热和贸易顺差，造成了人民币被动性的大量投放，通胀势头在1年后达到高峰，随后央行提高存准率，加息，控信贷等组合拳出台；

08年在经历金融危机的萧条后，政府4万亿的信贷政策强力刺激经济，09年下半年中国经济反弹，但随之而来在10-11年通胀逐渐发酵，11年底到达高峰，政策组合拳又一次出台；

16年在中国股灾后，政策给金融和房地产短暂了“松了绑”，房价及物价抬头后，被迫开始严控信贷……

猪肉的价格背后折射的是通胀，而通胀的背后又是货币和信贷政策在刺激经济和稳定物价的“放松-收紧”的周期性循环。

产能周期的缩影

而另一方面，当猪肉价格到了最低点时，也往往是经济周期的一个低点。

“猪周期”很典型，是一个扩产能和去产能的过程。每当猪肉价格上涨，养猪能赚钱的农户就开始扩大养猪范围，扩产能周期开启。在价格达到最高点时，会出现很多跨行业的人进入的现象。例如2008年连搞互联网的丁磊都开始拥抱养猪这个“朝阳产业”；

猪的养殖周期一般1-2年，当过剩的产能在2年后都投向市场时，大家发现猪肉消费不掉，价格一路下跌，于是亏损的人越来越多，开始停止生产，到最价格低点时，一批养猪者转型去干别的了，去产能周期结束。

去产能的结束，也意味着价格的复苏，猪肉供需的短缺又会在1年后出现，扩产能现象开始，又有更多人养猪……

每当猪肉价格最低点出现，往往也和宏观经济的产能周期同步，如2009年初，2014年7月，国内经济也都到了相对的低点，去产能周期也基本结束。

于是在物价上涨没有压力的条件下，政府的刺激政策出台，货币政策放宽松，经济扩产能，加大投入建设，一轮资本市场的上涨也就会随之出现。

2019以后会如何？

2019年10月，阔别已久的“二师兄”又飞上云端，这次生猪价格创纪录的超过了40元/公斤（注意是“生猪”），政府以补贴农户扩大养殖、加大猪肉进口量、投放储存冷冻肉的三招重拳控制价格，目前暂时猪肉价格得到了稳定。

这次的猪肉的上涨周期从09年初开始超过半年，股市也随之出现了反弹，从2018年最低的2440点，到了现在的2900点上下震荡，但之后会如何？

按照历年出现的猪肉定律，资本市场在接下来的时间表现不会太好，政府的调控措施在“稳经济”和“控通胀”之间寻求着平衡，但腾挪的空间不可能不受到影响，资本市场的资金流动性不会太充裕。

虽然很多券商给出各种理由，呼吁目前A股的超跌和长期利好，但猪肉定律是一把高悬的“达摩克里斯之间”，作为一名投资者，我尊重规律，宁可信其有，不去信其无。