钛媒体注：从去年战略投资搜狗、今年入股大众点评，再到酝酿已久、昨日正式宣布入股京东落定，腾讯这家过去以“保守谨慎”风格著称的互联网公司，如何走上了大手笔的资本扩张之路？除了背后投资人层面（如媒体披露的高瓴投资）的主导，腾讯高管层的推进当然是更为重要的因素。先后担任腾讯首席战略官这个头衔的两位“空降兵”——刘炽平和James Mitchell二人均有着高盛投资的背景，高盛作为全球最具历史、最有权势的投行，不过也背负了“泡沫制造专家”的名号。越来越依赖资本手段的腾讯是如何造就的？来看看钛媒体作者潮购家的梳理：

受到四处投资并购的刺激，腾讯股价登上一个又一个高峰，吸引着投资者争相杀入购买。腾讯狂热的投资增长背后，不得不讲一下腾讯最重要的两个“空降兵”，这两人均来自著名投行高盛，为拉动腾讯业绩和股价增长可谓功不可没。

第一阶段：2005年——2011年3月 刘炽平（腾讯集团执行董事）

公司市值从20亿美元涨到445亿美元但在2011年3月被百度超越

先说刘炽平。他加入之前，腾讯风格地球人都知道，就是小心谨慎花钱。以前的腾讯很少采用外部投资手段，都是通过投资内部研发等部门来进行，什么热门做什么，也使得腾讯在游戏、门户、互联网增值服务等领域快速发展，成就了之后腾讯的黄金五年。

这种内生性增长也让马化腾看到隐忧：尽管按用户规模、产品和盈利能力计算，腾讯仍是中国最大的互联网公司，但其增长已明显放缓：游戏玩不过网易、广告拼不过百度、SP也成最后晚餐。腾讯下一步如何继续保持高增长呢？

马化腾把眼光投向了刘炽平，当时刘炽平供职高盛，此前还在麦肯锡公司工作过。刘炽平在首次公开招股发售、兼并与收购以及管理咨询等方面有十多年的经验，在高盛操作腾讯上市项目中，马刘二人结下友谊。最终，刘炽平甘愿放弃千万年薪，跟着马化腾“搵食”，逐渐接替马化腾，全面负责公司的业务管理。

在刘炽平的主导下，腾讯开始四处并购投资，快速扩充业务，开辟新的财源，给业绩增值。2010年底“3Q大战”更是彻底触动了企鹅，促使腾讯进入大跃进的投资时代。2011年1月底，腾讯宣布成立投资规模为50亿元的腾讯产业共赢基金，一年就进行了40多次对外收购，而腾讯在此前11年内的并购交易才30多项。马化腾还表示要把产业基金扩容至100亿元，“纯粹的财务投资，我们不做。要做，就做源头。可以投资，但不要控股。”

这个阶段中，刘炽平运用他出神入化的财技四处收购，帮助马化腾成功打造今天千亿美元市值“企鹅王国。”

第二阶段：2011年3月——2013年9月 刘炽平+James  

市值从445亿美元到1400亿美元为百度两倍多

再说第二个高盛空降兵：James Mitchell。此人原是高盛纽约分公司的董事总经理，主要负责通讯、传媒及娱乐等行业的研究团队，也是腾讯上市项目中的老朋友。他是2011年5月加入腾讯出任CSO（首席战略官），这也是腾讯现任总裁刘炽平最初进入腾讯公司时的职位。

这里不得不说一下他的空降背景。2010-2011年期间正是社交平台新时代来临，新浪微博大出风头，力压腾讯，眼看腾讯就要熄火了。而且就在2011年03月24日，百度市值超腾讯（445亿美元）成中国互联网企业第一，五年来腾讯首次丢掉中国互联网企业市值第一的头衔。

据说当时腾讯内部分歧很大，保守派认为，腾讯还是致力于追求稳健的业务发展，主要是透过业务自然增长。激进派则认为，应该大力寻找一些做相关业务而又有潜力的公司进行投资，迅速成长。但后者显然占据上风，当时高盛也不客气指出：腾讯管理层习惯性地持保守态度，导致腾讯的核心平台面临新浪和人人等威胁。

引入James后的腾讯就更为疯狂了。腾讯正在快速复制其新型投资模式，即做减法，“把重复的、不盈利的、前景不好的、不擅长的统统砍掉，交给战略投资的垂直巨头去运营”，对搜狗、大众点评、以及京东，出手就是数亿美元，几乎撒钱不睁眼。去年9月，腾讯市值突破千亿美元，如今已达1400亿美元，是百度两倍多！

这种策略也成功狙击了另一巨头阿里巴巴，后者正谋求香港上市，估值同样千亿美元。现在双方都在向全业务渗透，都需要通过大规模投资并购来获得竞争优势。现在看来，两巨头比拼的已不是业务，而是财技。

一个疑问是：在QQ平台增长停滞、微信平台尚未接上手这样一个青黄不接的背景下，腾讯的业绩高增长能维持多久呢？越来越依赖资本手段的腾讯将走向何方？

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