彭志强坐在沙发上，不言语的时候，看起来比实际年龄老成一些：头发从脑门向后梳，戴一副金丝眼镜。当他开口，谈吐里的学术气息，大概源于多年给企业主讲课的经历。作为盛景网联咨询培训集团董事长，他曾在受经济危机影响的2009年，飞了80多次，给全国各地企业家讲课。

但在学术气息之后，他还有另一个身份。2014年，作为创始合伙人，他成立盛景嘉成母基金，第一年完成近20亿母基金投资，2015年4月，发布了国内首只新三板母基金，据称规模为10亿元，5月底，成立了海外VIE架构回归母基金，宣称首期规模为20 亿。

在这两个身份之间，就是盛景网联商业模式突围的路径。

培训是入口

彭志强早年是清华紫光最年轻的高管，曾参与清华紫光上市全过程，他2007年离开清华紫光，创立盛景网联。

在他看来，任何时候，成长型企业的培训和咨询都是刚需。如果把培训咨询业务看作一个金字塔，处于基础位置的是互联网服务平台，包括企业网络大学、多层次资本服务平台、技术服务平台、商业交易平台。

往上一层，是高层培训。国内的中小企业主是一个庞大的群体，他们遍布大江南北，身处各个行业，在盛景网联的学员里，有来自新疆、从事高新农业开发的企业主，也有北京某汽车科技有限公司的负责人，这些中小企业主有一些共性的需求，比如挖掘客户、借助资本的力量扩张，等等，彭志强针对这些可以标准化的问题，设置课程，包括：如何深入洞察客户隐形需求？如何从隐性核心需求出发，用创新的方法从同质化竞争中胜出？如何进行专业的股权激励？如何以投资者眼光审视和重塑企业？

培训课程除了针对共性需求，还需要顺应时势。近来股市火热，众多企业纷纷考虑上市，盛景网联便推出“新三板新商业模式”迈向卓越总裁研习班课程。三四线城市的中小企业主对新三板的认知，往往是道听途说，对这类企业主的辅导，要从基础开始，比如：新三板带来的巨大机会和价值是什么？如何做好市值管理，借新三板提升市值？中小企业如何通过商业模式创新破局？传统企业如何和互联网融合？

在盛景的整体培训体系里，这是最基础的体验性课程，企业家们体验之后，再决定是否更为深入地学习一整套的创新方法论。

培训之后，接下来是金字塔尖的定制化服务：咨询，根据企业的实力、发展需求和阶段，匹配不同的解决方案。例如针对新三板的挂牌培训是标准化的，如果企业希望定向增发、提升市值、需要商业模式创新、做股权激励的规划，就需要个性化咨询服务。

早年的培训业务，容易受市场影响。2008年经济危机前几个月，彭志强已经预测到危机：中小企业经营得不好，企业家们都不参加培训了。2009年，受经济危机影响，彭志强成了“空中飞人”，一年飞了80多次，出差企业家讲课，业务做得艰辛，他开始考虑转型。

“为企业提供培训和咨询是入口，增值服务是挂牌、定增、做市。”彭志强介绍：在他的平台上，企业家和券商、投资机构可以通过免费路演会的方式进行对接，同时，将企业家们的闲散资金汇集到母基金，母基金成为投资平台。

从2007年创业至今，盛景网联积累了超过1万家学员企业，300多家学员企业挂牌新三板。这些学员成为盛景网联最重要的资源，而彭志强也找到了开发这些资源最佳的方式。

进入资本圈

从培训、咨询进入资本市场，盛景网联转变的背后，是国内政策、经济形势变化的大环境。

“房地产、高利贷火爆时，谈创新，没有人有兴趣。2013年IPO停闸，大量公司上不了创业板，我们跟企业主们谈上新三板，他们觉得新三板是垃圾场，甚至有人说我们是骗子。”彭志强遇到过很多质疑，这些质疑在当时看来都是有理的。

“从中国现在的经济政策可以看到：一带一路解决传统产业产能过剩问题，注册制改革、新三板解决中小企业创新活力释放的问题。”彭志强认为，现在中国资本市场的发展条件已基本成熟了。

哪种商业模式可以大规模复制，并且对人的依赖更少？在过去的几年里，彭志强一直在思考这个问题，培训仅仅能做到标准化生产内容，咨询的定制化特性没法复制资产。

盛景网联2010年开始做VC和天使，这几年投了四五个亿规模的天使和VC，在投资的过程中，彭志强发现，私募股权母基金在中国是一个相对空白、规模巨大的市场。

母基金是一种专门投资其他证券投资基金的基金，私募股权母基金就是投各个私募股权基金的基金，一般都是中型规模，客户有机构，也有高净值人群。一位业内人士透露，目前国内针对PE的母基金规模至少在2000亿～3000亿，大部分母基金都是近几年成立的，预计2017、2018年到期。

最近两年国内企业IPO的节奏加快，已经有10多家运行了两三年的母基金，因为一些参投项目退出而获得了收益，包括元禾控股设立的国创母基金、诺亚财富旗下的歌斐资产，歌斐资产旗下一款专注PE份额转让的母基金运营一年多，已经实现5%的现金回流。

母基金被认为是资本母市场的创造者，这个行业正在吸引越来越多的机构进入。

盛景网联也是其中之一，作为资本圈的新人，规模比不上先天有大客户背景的母基金，它的优势在于：8年来积累的1万多名中小企业家学员，这些企业家把资金汇集起来，成为母基金的主要来源。

另一个优势，就是针对自己擅长的领域。常年从事新三板挂牌咨询辅导业务，彭志强对新三板了如指掌，今年以来新三板的火热，为其做母基金提供了机会。盛景嘉成母基金4月发布了国内首只“新三板母基金”，据称规模是10亿元。针对拆解VIE架构回国上市的公司，5月推出“中国龙腾回归母基金”，计划首期投资规模为20亿元人民币，在投资的私募股权基金中，其占比不超过20％，如此一来，可以带动100亿以上人民币基金。彭志强希望，这笔母基金未来达到100亿～200亿规模，参与1000亿规模的回归基金。

专注母基金

在彭志强眼里，母基金的意义巨大。

第一是实现规模化投资。

“我们在VC上只算小试牛刀，而母基金实现了可以放量、规模化的投资。”彭志强记得：以前房地产火爆的时候，和人谈股权投资，会被笑掉大牙，现在高利贷的泡沫破了，大量社会资金需要寻找出口，母基金成为了一个非常完美的投资渠道，帮助实业企业进入创新领域。

此前，很多美元一线基金不太愿意把人民币基金规模做大，一方面是因为人民币的退出机制不成熟，这类情况会随着注册制改革、新三板成熟而有所改善；另一方面，以前合格的机构化人民币出资人很少。

从国际上来看，全球股权投资类母基金的管理规模在5000亿美元左右，主流VC资金40%以上来源于专业母基金，剩余的来自公共养老、大学捐赠基金等，但在中国，这些组织的资金都不够规模化。

这意味着母基金的发展潜力在中国是非常巨大的，属于市场的刚性需求，可以迅速规模化。

第二，母基金的最大价值是分散风险。

“一般的机构和个人拿不到顶尖的投资标的，对方不给你，即使给你了，门槛也很高，出资额很大，对任何个人出资人的压力太大。”彭志强给转型做投资的实业企业家建议：与其投一个项目，不如投一只基金，与其投一只基金，不如投母基金，间接投到多只基金以革命性分散风险。

在业内人士看来，母基金能分散风险，提供相对稳健的较高投资回报。传统顶尖基金对投资人资金的要求是2000万起，彭志强把标准设定为300万起，面向更多中小企业家。

第三，母基金可以引导一个价值链：在一定程度上影响人民币风投的健康发展，进而影响创新产业、经济的活跃，不断引领和放大，最终形成“类BAT闭环模式”。

“BAT敢于投资，百度去年投资了七八十亿，腾讯150亿，阿里投400亿，就是源自于其左手投资、右手收购的闭环模式。我们母基金进行了覆盖天使投资、VC、PE、并购基金、上市公司定向增发的全价值链投资，借助开放式平台形成了左边投资、右边收购的投资模式，投资安全度大大提高。”彭志强介绍，天使和VC投的项目，就是后面上市公司定增、并购基金要收购的优质项目，他们可以在盛景嘉成母基金所出资的天使投资、VC、PE的项目池里找，自产自销，通过不断疏通、加速环节流转可有效提高投资成功率。

在他看来，一个国家创新发展是由母基金、与母基金类似的机构出资人组成：把资金给一线管理人、天使、VC、PE们，再给创业者，最好的创业者上市了，再把钱交给基金和母基金，让他们管理，形成不断循环往复的过程。

不仅如此，盛景嘉成母基金还成为国外多家基金的出资人，进入美国、以色列等海外创新市场，投资JVP、Viola、Menlo、500 Startups等知名基金，其300多个投资标的中，100多个已经上市。就以色列来看，整个国家的基金规模在30亿美元，本土基金管理人管了10亿~12亿，其它来自于美国和中国的投资者。以色列基金欢迎有增值能力的中国资本，盛景网联此前和阿里巴巴、奇虎360等一起投了以色列最大的基金JVP，和百度、腾讯等投资了Viola。

要将中国、美国、以色列三国的创业公司和资本市场连接在一起，并不简单，需要学会和不同的人说不同的话。彭志强总结说：“和以色列的基金管理人聊，要说如何把以色列创业公司带到中国市场？如何认识BAT等中国大型集团？怎样进行业务合作，甚至被收购？而与中国基金管理人交流，又要谈美国和以色列基金的投资心得、对未来趋势的理解、基金管理经验。”

“中国很多基金也开始在往外走，我们要走在这些基金前面。”彭志强说，去年盛景网联做全球创新大奖赛，为了给所出资基金输送优质的项目源，大赛奖金即达150万美元，加上各项组织费用则超过250万美元。

（本文刊登于BT传媒·《商业价值》杂志7月刊，网络独家首发钛媒体，记者孙骋）