7月18日，十部委联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》正式出台，这标志着互联网金融正逐步摆脱野路子，变身为金融行业的风向标。而股权众筹也首次被肯定为多层次资本市场的有机组成部分。在业界看来，这就明确了股权众筹的法律地位。

就在昨天（7月30日），又有一家股权众筹平台玩家入场，中科招商董事长兼总裁单祥双宣布集团正式推出“云投汇”股权众筹平台，并成立100亿“云投基金”面向全球招募“明星领投人”。

作为老牌PE，中科招商集团是中国首家经政府批准设立的大型人民币创业投资基金专业管理机构，管理资金规模超过600亿元。今年3月，中科招商正式挂牌新三板，完成 90亿定增计划。

领投+跟投

对于投资方式，单祥双表示，中科招商采用的是行业普遍的“领投+跟投”模式，即领投人为有一定投资经验的投资人，而跟投人则不设门槛，或门槛相对较低。这些投资人再成立有限合伙企业参股项目公司，由领投人作为管理人及投资人代表，进入被投资企业的董事会，管理费和佣金分成是由领投人灵活确定。

云投汇要求每个项目必须确定领投方才能启动发行，但每个项目最多只可以有一个领投机构以及一个领投人，领投方须是专业的投资机构或有丰富投资经验的投资人。由于领投方职责和权益的重要性，平台规定：

1、 对于融资方发起的项目，领投方应该进行项目分析、尽职调查；

2、 代表投资人与融资方就估值和核心条款进行谈判，以及负责投后管理和协助融资方进行投资人关系管理。

3、 在认购付款流程上，领投方应先于跟投人打款。

4、 领投人的投资比例不低于20%，通过“明星领投人”领投项目，领投人对跟投人的投资额仍然可收取不超过2%的管理费和不超过20%的收益分成，其中只有一小部分由云投汇提取，其余则由领投人支配。

为了保证投资人和项目方的权益，提高项目融资成功率，单祥双告诉钛媒体，对于中科招商作为领投人在云投汇发起的项目，如果项目在规定的期限内未能募集到目标金额的投资，中科招商将补齐差额，保证项目如期顺利完成融资。

为此，云投汇还将成立10亿元“云投基金”，为平台上的明星领投人进行领投配资，即当领投人发现优秀项目但苦于自身资金不足时，可申请成为明星领投人，通过审核即可按相关约定获得“云投基金”的支持。

事实上，今年3月31日正式上线的京东股权众筹同样采用“领投+跟投”模式，领投人拥有分红权和收益权，而跟投人需要把其20%的投资收益分享给领投人。（详见钛媒体报道《瞄准了创业生态的京东股权众筹平台，想要怎么玩？》）

退出机制

目前，退出机制不完善是国内股权众筹面临的一大痛点。很多创业公司并不能顺利上市，众筹股东想卖并不容易。在会上，单祥双宣布，云投汇与北京股权交易中心达成合作，双方将在优质项目推荐、企业挂牌转让、投资人认证等方面展开合作，这也意味着为平台投资者开辟了退出新渠道。

从京东股权众筹来看，其主要有IPO退出、兼并收购退出和等待下一轮融资退出三种途径。而如今新三板的火爆也为投资者提供了一条退出途径。

目前，以股权众筹平台的发起方来划分，大致有电商系、PE系、媒体系和草根系几大类。

电商系包括京东股权众筹和蚂蚁金服旗下的蚂蚁达客，截止7月30日，京东股权众筹融资总金额已突破3亿元，参与人数已达4万。今年5月，蚂蚁金服宣布将筹备上线股权众筹平台“蚂蚁达客”， 并将与IDG、红杉等多家创投机构及淘宝众筹、创客+等平台形成合作，为创业项目提供从初创融资到产品销售等全成长周期的融资服务。而此前，36氪也宣布其股权众筹平台上线，并首创老股发行产品。

对于京东和蚂蚁金服系股权众筹平台，其品牌平台效应、财力和流量，都不是一般的创业者或者小平台可以比的，而以云投汇为代表的PE系则在投融资经验和资金方面优势明显。而如何利用好各自平台优势，解决好投后管理和退出机制问题，才是股权众筹平台健康发展的关键。