【钛媒体综合】6月10日晚间消息，中国在线英语教育集团51Talk今日在美国纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为COE，开盘价为19.50美元，相较19美元的发行价上涨了2.6%，市值达到3.83亿美元。

51Talk于2011年11月正式上线，简单来说，51Talk 做的就是让用户在线和外教（大部分来自菲律宾）进行交流学习，利用互联网打破了地域的界限。每25分钟的一对一英语课程收费约5美元。

同年12月，51Talk获得徐小平的真格基金天使投资，2012年获得 DCM的 A 轮投资，2013年完成B轮融资，其中小米CEO雷军旗下的顺为资本是其领投方。2014年10月，该公司获得红杉领投，顺为、DCM跟投的C轮融资。

艰难上市

51Talk是今年第三家在美国上市的中国公司，募集资金规模达到4600万美元。在众多科技公司纷纷从美股退市，寻求国内上市机会的时候，51Talk选择在美国上市显得有些另类。而且，自5月13日正式公开招股说明书，不到一个月就成功上市，51Talk从提交招股书到敲钟上市过程历时也是非常短暂。

但是这过程中，由于招股书亏损数据的问题外界并不看好，甚至被认为很有可能上市破发是投资人有意推动上市之嫌。外界也曾多次用51Talk亏损明显来表达对于其面临的挑战。

去年，该公司的活跃学生数量翻倍，至8.7万人，净收入较去年翻了3倍至2400万美元，但随着用户数量的上升，成本也同样水涨船高。从招股书公布的数据看，2013-2015年，51Talk的净营收分别为2166万、5221万、1.55亿人民币，净亏损分别达到1780万元、1.117亿元、3.271亿。而截止3月31日，51Talk今年已录得亏损9930万人民币（约合1540万美元）。

而从此前公布的财务数据来看，市场营销支出是51Talk连年亏损的一大原因。2013年，51Talk市场营销成本为人民币1712.4万元。而从2014年起，51Talk开始大规模地推，致使营销费用激增。2014年，51Talk营销成本攀升至人民币8126.万元；2015年，市场营销成本增至人民币2.97亿元。

面对这些数据，51Talk创始人兼CEO黄佳佳称有信心将营销和市场支出比例降下来。当被问及未来51Talk未来的增长策略时，除了继续扩大品牌影响力、增加用户数以外，黄佳佳认为提高51Talk在K12人群市场的渗透率尤为重要。据招股书数据显示，51Talk的K12用户在2016年Q1贡献了42.2%的营收，而去年同期这一比例为24.5%。

此外，从51Talk的IPO过程看，市场也体现出了担忧，从最开始提交F1文件显示预计募资1亿美元，而后来下调，到最终最高获得7240万美金的融资额，显然51talk在美国市场并没有获得与过去中概股动辄数十倍的超额认购。

挑战刚刚开始

事实上，除了在线成人英语辅导的核心业务，51Talk并没有太多“科技公司”的感觉，就连它的在线直播技术也来自YY而非自主研发。在风险提示中，51Talk也提到，任何与YY之间合作关系的波动，都有可能对无忧英语的教学服务产生负面影响。

因此，上市之后51Talk面临的挑战将会更艰巨，首先必须向投资人交出满意的业绩，同时还需要面临国内在线教育市场的其他竞争对手的冲击。

比如近年来诞生了大量的在线教育创业公司，其模式与51Talk大同小异，而这个阶段从竞争上看，大家都在烧钱扩张规模，吸引用户。随着51Talk率先上市，其面临对手更直接的挑战，就是用烧风投的钱来买市场规模，这样就给已经上市的51talk带来直接的冲击。

另外，51Talk在菲律宾也设有分公司，主要负责当地老师的招聘、培训和管理，在无忧英语发展早期，来自菲律宾的外教是其主力教师队伍，这为其提供低价的一对一外教服务提供了功能，但同时也遭受了教学质量、老师发音不准等来自用户的批评之声。

本月中旬，无忧英语还宣布上线北美地区产品，该产品将依据北美地区的教材，并招募北美地区的老师，随着公司体量逐渐扩大，无忧英语开始有意识的提高自身的教学团队质量，不过这也将为其提出新的挑战。

此外，51Talk 的规模化效应很低，用户获取成本极高。根据雪球用户Ricky的计算，虽然51Talk在今年第一季度每个用户的客单价高达5900元，但用户获取成本为9743元——从字面上理解，就是每获取一个用户，51Talk要亏3843元。大部分互联网公司，用户获取成本往往是随着公司规模的扩大而快速降低的。由此看来，51Talk也更偏于”传统化“。

对于51Talk来说，上市也只是其发展过程中的一步，在方兴未艾的在线教育市场中，51Talk的前路还很长，也必然会有更多挑战摆在面前。