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社交应用 Snapchat 母公司 Snap 昨夜正式在纽交所挂牌，开盘价24美元，比发行价17美元高出41%，上市首日收盘价为24.48美元，比发行价爆涨44%，市值达340亿美元。

据Dealogic提供的数据，这是自2014年阿里巴巴IPO融资250亿美元以来，Snap是美国股市规模最大的科技公司IPO，同时也是2012年Facebook上市融资160亿美元以来，规模最大的一只美国科技业IPO。

Snap宣布的IPO定价为17美元，明显超出14-16美元的定价区间。这表明投资者对Snap股份有着旺盛需求。不过，只有很少的机构投资者和高净值个人能以发行价购买到Snap股份。大部分投资者只有通过公开市场买入，因此，即便是比发行价爆涨44%，获得的收益不大。

与Uber和Airbnb等许多高估值公司不同，Snap决定在商业化初期就启动上市。这或许是由于，在市场发现Snap的估值过高之前上市对该公司更有利。

虽然Snap周四IPO大涨，以24美元的价格高开，但也不乏分析师给这家新上市的公司泼冷水。Pivotal Research Group分析师布莱恩·维瑟（Brian Wiesser）就给予该股“卖出”评级，目标价仅为10美元。

虽然他也认为，Snap为投资者提供了一个投资新颖、独特、以年轻人为主的大型平台的机会，它对商业和内容合作伙伴形成了吸引力。Snap的持续商业扩张也蕴含着不俗的经济潜力。

但是，维瑟列出了Snap的主要负面因素：Snap面临Facebook等科技巨头的激烈竞争；其核心用户增长不够快；虽然广告前景不俗，但“多数未获验证，而且难以量化最终规模”。

就像当年的Facebook一样，资本市场之所以对Snapchat狂热追捧，乃是由于其牢牢占据年轻人的心智，在17岁-24岁群体中的渗透率无人能及（在2013年6月份至2016年6月的3年期间，Snapchat在18-24岁人群的渗透率从29%提高至70%）。

《纽约客》的一部漫画，讽刺成年人为了搞懂Snapchat大脑都“自爆”了

Snapchat的优势恰恰也成为它成长为下一个Facebook的障碍——无法打入主流人群，是成年人看不懂的、专属于年轻人的玩具。

当它在年轻人中的渗透度饱和之后，面临着新增用户从何而来的问题。Facebook虽然也是火爆于常春藤高校，然而它很快走出了校园，走出了年轻人群体，扩展为覆盖整个社会的社交图谱。

根据市场研究机构eMarketer近日出炉的报告，今年，Snapchat将有6.4%的用户年龄在45岁至54岁之间，较此前预测的4.2%有所提高，虽然比例还很低，但是“向上突破”将成为Snapchat下一步的用户增长点之一。而一旦“大叔”涌入，对于年轻人来说Snapchat还是一款很酷的应用吗？

在Instagram发布Stories之后，Snapchat的DAU增速开始放缓

与此同时，Facebook锲而不舍的抄袭狙击战，终于在Instagram身上凑效了。上线两个月后，Instagram Stories 每日活跃用户数就突破 1 亿、2016 年年底达到 1.5亿，几乎和 Snapchat 的活跃用户数一样多。

而Snapchat的用户增长速度开始放缓，2016 年第三季度的环比涨幅降到 7%、第四季度降到 3%。在DAU达到4.57亿之前，Facebook同比增速均在50%以上。而Snapchat的DAU才突破1.61亿，增速就已经降至50%以下。

Snapchat之所以在Facebook的阴影及围追堵截下迅速崛起，乃是因为Facebook人到中年（88%的全球用户年龄在35岁以上）且只是个社交网络，而它收购的WhatsApp扮演的又是短信的角色，社交通讯这一块空白被Snapchat抓住了。

我在钛媒体报道《Snapchat让Facebook心惊肉跳，但中国版可能很难成功》中举了一个例子，来说明美国青少年是如何使用各个社交应用的：

和朋友们一起参加生日Party，你会在Snapchat Stories里面连续记录路上的激动心情、聚会中的嬉闹疯癫、互抹蛋糕的糗态，半醉时的胡言乱语；你会在Facebook晒出和朋友们人畜无害的可爱合影（当然，照片中是没有酒的）；而在Instagram上，你只会上传一张精挑细选、加了小清新滤镜的照片。

这个例子可以解释了为何Snapchat的活跃用户不及Facebook的十分之一，日视频播放量却与Facebook不相上下。

用户最喜欢Snapchat的哪一点？

Snapchat起于社交通讯继而通过Stories切入社交网络，路径与微信类似，这才让Facebook如临大敌，收购不成只能前后夹击。而Instagram Stories之所以初战告捷，遏制住了Snapchat的上升势头，乃是因为他们的用户重合度更高（Instagram三分之二的用户是18岁～34岁的年轻人）。

在“What Do You Like Most About Snapchat”的调查中，48%的用户选择了创建Stories，相比之下Video chatting只有37%。Show出炫彩生活和分享精彩瞬间一样让年轻人无可自拔，而Instagram Stories也可满足这一部分需求。

尽管如此，Snapchat却并不用太过于担心Instagram Stories抢走用户，因为Stories是Snap的自然延伸（正如朋友圈是微信的自然延伸，Stories却不是Instagram的自然延伸，只是平行嫁接在Feed流之上）。而且，Instagram已经形成的唯美、艺术的社区氛围，也无法吸引哪些玩得飞起，毫无顾忌的年轻人。

按照The Daily Dot作者Amrita Khalid 的说法：Snapchat offers a momentary glance at the present, while Instagram captures a rose-colored portrait of the past.（Snapchat是记录下当下的一个个瞬间，而Instagram则是捕捉、美化过去的吉光片羽）。

当Snapchat成功IPO，那个老生常谈的问题再次被人提起：为什么Snapchat的故事没有中国版本？中国版的Snapchat在哪里？原因其实很简单，在IM最发达的中国，社交通讯市场早就被腾讯无死角霸占了。

当所有人都在说微信进入中年期（虽然微信自2015年公布用户平均年龄25岁之后就没有再更新，但这个数字肯定在不断增加）时，QQ却在年轻化的道路上不断深入，从而让那些妄图复制Snapchat成功的创业者无机可乘。

QQ日迹与Snapchat Stories界面对比

在模仿Snapchat方面，QQ做得比Facebook还要彻彻底底，视频聊天中的挂件、贴纸、动态效果一应俱全，更在去年9月加入了和Snapchat Stories如出一辙的日迹功能。然而，“一日销毁”的日迹和空间动态会让用户在发状态时陷入一种分裂状态，且社交压力也会传导而来。据我观察，日迹功能的使用率并不高，更多地被粉丝用来跟踪爱豆状态。

相比之下，曾被认为将会是中国版Snapchat的Faceu至今仍未跟进Stories功能，知道自己无法撼动QQ、微信的熟人关系链，它只能从陌生人社交那里寻找突破口，上线了Tinder机制（喜欢右滑、拉黑左滑）的“遇见萌友”功能——如果互相喜欢对方的萌视频，就会成为好友。

虽然成为中国版Snapchat无望，但Faceu也并未如很多人预言的那样像脸萌一样“火一把就死”，而是长期稳定占据App Store摄影录像免费榜头名的位置，QQ能纵然能chat，但终究不是用来snap的，人们还是需要一个自拍玩具。女生可以换几十种角度，几十种挂件连着玩两个小时Faceu，却不可能在QQ这种聊天软件上这样玩。

虽然Faceu一年前的算盘就是“用陌生人交友提升使用习惯，最终打造一款垂直年轻人的熟人社交产品”，但一年来的发展说明用户还是把它作为一款“照骗”工具，只能通过不断推出新的表情包来维持新鲜感。

在它身后，还有也在努力开发新的玩法的Snow、天天P图（腾讯出品）、B12等，一刻也不敢松懈。当然还有通过手绘自拍黑科技一下子“画风”大变的美图秀秀，去年还只是小修小补、遮瑕美白的美图工具，现在终于跨次元升级成为“整容工具”，想必也给Faceu带来了不小压力。

至于Snapchat的Spectacles，在国内肯定没有美图手机更受欢迎。（本文首发钛媒体，记者/张远）