“万宝之争”即将迎来大结局，姚振华在这个节骨眼上受监管要求卸任，给相关各方透露了什么信号？

资本市场向来变幻莫测，姚振华又有了新动向。

3月13日前海人寿保险股份有限公司（下称“前海人寿”）发布公告称，3月1日前海人寿原董事长姚振华申请辞去公司董事及董事长职务，由公司副董事长张金顺代为履行董事长职责，后续公司将根据相关法律法规和监管要求，遴选新任董事和董事长。

“宝能系”旗下另一家公司新疆前海联合财产保险股份有限公司（下称“前海财险”）也于3月13日发布公告称，姚振华辞任董事长，职务由前海财险董事黄炜暂时补位。

而这亦是前海人寿落实保监会行政监管的一部分。2月24日，保监会发布对前海人寿的调查结果，指出前海人寿存在提供虚假材料、违规使用保险资金等重大违法事实，对前海人寿处以顶格重罚，董事长姚振华则被撤销前海人寿任职资格，并禁入保险业十年。前海人寿公告回应称，公司业务经营状况目前一切正常，并坚决落实保监会的监管要求，坚持“保险姓保”。

而此前2月22日，保监会主席项俊波公开表态，对个别浑水摸鱼、火中取栗且不收敛、不收手的机构，依法依规采取顶格处罚，坚决采取停止新业务、处罚高管人员直至吊销牌照等监管措施，不容许保险被金融大鳄所借道和藏身。

姚振华“实控人”身份不变

尽管姚振华被撤销任职资格并禁业10年的处罚，野马财经注意到其本人并没有失去对前海人寿的掌控。姚振华持有宝能集团100%的股份，而宝能集团持有钜盛华99%的股份，钜盛华又以51%的持股比例控股前海人寿。钜盛华同时持有20％前海财险的股份。此外，前海财险其余两大股东深粤控股、粤商物流均属于“宝能系”旗下公司。

《上市公司收购管理办法》指出，投资者为上市公司持股50%以上的控股股东为拥有上市公司控制权，显然姚振华依然为前海人寿的实际控制人。

图为钜盛华的股东信息工商资料

图为新疆前海联合财产保险股份有限公司的股东信息工商资料

此图截屏于保监会官网

姚振华辞职后，比姚年长5岁的张金顺将暂时代理前海人寿董事长职务。

公开资料显示，张金顺2016年初加盟宝能集团，其拥有20多年的银行从业经验。1988年至2000年，张金顺供职于中国建设银行。2000年至2013年，张金顺先后供职于中国民生银行北京管理部、中国民生银行武汉分行和中国民生银行科技开发部。2013年，张金顺出任平安银行总行副行长并主管投行业务。2014年，张金顺出任平安信托董事长，2015年11月，张金顺因个人身体原因申请辞职。

暂时补位前海财险的黄炜，公开资料并不多。据野马财经查询工商信息获悉，黄炜是“宝能系”旗下多家公司的董事，包括钜盛华、前海航空、深圳前海华宝投资有限公司等。黄炜还是宝能集团高级副总裁，宝能集团官网去年9月份的一则新闻显示，宝能集团高级副总裁黄炜代表宝能集团发表讲话，并祝福南科大全体教师节日快乐。

张金顺、黄炜的履历说明，不管台前是谁，都不会影响姚振华的“宝能系”实际控制“前海人寿”、“前海财险”多家金融公司的事实。

“宝万之争”震慑中落幕

保监会处罚了前海人寿的资本大鳄之时，“万宝之争”也进入了尾声。

2015年，姚振华用前海人寿及钜盛华两个平台，大幅增持中国最大房企万科股票，直至成为第一大股东持股25.4%，此后由于受到管理层的强烈抵抗。随后，华润、安邦、恒大等各方势力介入“混战”。到原第一大股东华润将所持股份悉数转让给深圳地铁集团，前海人寿与恒大人寿被保监会处罚为止，“万宝之争”终于因为引发更高层面关注，进入收场阶段。

对外经贸大学保险学院教授王国军曾对媒体表示，对姚振华的处罚，无疑具有震慑作用。王国军称，“对姚振华来说，在去年的宝万之争当中，他是一个焦点人物，所以对他做出一些严厉的处罚，实际上对市场来说有一个震慑作用，任何保险公司的高管人员都不能在市场上兴风作浪。”

前海人寿面临转型

在姚振华卸任公告发布同日，钜盛华在一周前刚刚解除质押的万科股份重新质押给平安证券，至此钜盛华持有万科8.39%的股份全部被质押。

保监会主席项俊波在发表“不容许保险被金融大鳄借道藏身”言论的同时强调：“将防控风险作为主要职责，严肃查处违法违规行为，让监管长上‘牙齿’，真正管用。”

2016年12月，保监会下发监管函，针对前海人寿万能险业务存在的问题，对其采取暂停万能险新业务的监管措施；同时，针对产品开发管理中存在的问题，责令前海人寿整改，并在三个月内禁止申报新产品。

这一监管措施对前海人寿来说无疑是一重大打击。前海人寿自2012年成立以来，保费规模一直高度依赖万能险。数据显示，2013年前海人寿规模保费为143.1亿元，其中万能险保费139.1亿元，占比高达97.3%；2014年规模保费为348.2亿元，其中万能险保费达314.5亿元，占比同样高达90.3%；2015年规模保费为779.3亿元，而万能险保费为605.5亿元，占比77.7%。

据保监会数据统计，2016年前10月，前海人寿实现规模保费899.5亿元，其中，原保费收入178.1亿元，而保户投资款新增交费则高达721.4亿元。根据保监会统计口径，后者为以万能险、投连险等产品形态计入的保费收入。这也意味着，前海人寿80%的规模保费来源于以万能险、投连险为主的保户投资款新增交费。

随着姚振华的卸任，在监管趋严、资金运用限制等背景下，此前高度依赖“万能险”和“杠杆收购”模式的前海人寿，面临转型的困境。成立短短5年的前海人寿将行向何方？目前还不得而知。

随着保监会叫停了“前海人寿万能险”、“复星保德信万能险”，也预示着一场剑指险资“万能险”、“杠杆收购”、“举牌收购”的监管风暴已然来临。