2006年Google以16.5亿美元的作价收购了年仅18个月的youtube，从而进一步巩固全球第一大在线视频网站的霸主地位。同样以在线搜索起家的百度，2010百度投资组建奇艺，两年后完成对爱奇艺全资控股。现今，传百度以3.5亿—4亿美元的区间价格收购PPS。

尽管百度在视频领域出手晚、动作慢，但能顶住在线视频烧钱巨亏的压力，不顾资本市场的质疑，足以看出视频业务对百度有着重要战略意义，百度有着中国youtube的梦。但与Google不一样，砍掉Google video是在做减法，而百度一直在做加法。

收购PPS是门不错的交易？

前天，在一个TMT分析师微信群中讨论百度收购PPS之事，一哥们说道“再不收购，qiyi要完蛋了，百度又要错失视频了”。那3.5亿美元的要价到底值不值得百度收购？根据可查阅到的资料来推导。

单纯从财务的角度来看，2012年PPS营收在5亿—6亿元人民币之间，而此次收购作价为3.5亿—4亿美元，那么市销率约为3.5—4.5之间，而相比去年优酷土豆的市销率为10.7，算是得便宜了的。

爱奇艺基于网页端而PPS在桌面客户端有一定的基础，二者结合正好形成“掎角之势”，攻守兼备。值得一提，PPS在移动端的装机量还要强于爱奇艺。相关数据显示，2012年10月，PPS在移动端的装机量突破1000万，占行业三分之一，移动市场浏览量预计占总浏览量25-30%，且年增长量在70-150%左右。

再从用户方面来看，爱奇艺用户群主要覆盖一二线城市，PPS用户群则以三四线城市为主，这有利于打破用户地域限制，提升用户类型覆盖率。另一方面，据艾瑞数据显示，爱奇艺和PPS的月度用户（网页+客户端）重合度为27.31%，相比之下，优酷和土豆在网页端的月度用户重合度是47.17%。

内容方面，爱奇艺以网页版正版影视剧内容见长，通过收购PPS很好的弥补了自己在网络电视直播和视频客户端领域的不足。业务方面，除了传统的在线广告业务，PPS通过游戏流量变现的方式是一大亮点。

最后，看下百度最新发布的2013年第一季度财报，截至2013年3月31日，百度持有现金、现金等价物、短期投资218.6亿元（25.19亿美元）。所及即便本次收购未采取换股方式，而现金支付4以美元这对现金流安全构成不了太大威胁。

总体看来，百度收购PPS是门不错的交易。不只是百度需要PPS，相反即便PPS能实现盈利，要在中国在线视频的混战之中坚持下去，最终实现独立上市目标也很难。PPS更需要百度的money、流量以及品牌威慑。

体量不是致胜的关键

也有人算了这么一笔账：优酷土豆去年实现约22亿元的营收(优酷16亿，土豆近6亿)；爱奇艺去年营收规模约为8亿，PPS营收约5.5亿，在百度收购PPS双方合并后的爱奇艺将成为国内第二大视频网站。

笔者以为是不可仅以体谅来论仲伯，还得看其运营效率与优化质量。此外，大家还焦聚于收购后是否能实现1+1>2的效应，但应该是2+1>3,我们都忽视的百度影音。（以下将爱奇艺、PPS、百度影音统称“百度视频”）

为什么还有百度影音？尽管在很多人眼里，百度影音作为影视P2P类的产品和快播一难免“盗版帮凶”的诟病，但在中国以免费为主流的环境中深受用户喜爱。以最近的思路网被关，可以看到在网络内容正版化的大势下这批用户需要“迁徙”，百度影音已成为国内用户量覆盖最多的影视播放器，若能更好的将这种“渠道优势”与爱奇艺、PPS丰富内容整合效果将更好。

如此看来，百度视频称霸的youtube梦想真的水到渠成？事实并非如此。笔者的观点，百度视频会在回来某个时点出现独立访问量成为TOP1，但难以持久。

为什么难以如愿？

其一，受在线视频行业的竞争格局的影响。各家最为欣喜的是UGC模式，不仅是视频内容的丰富多样性而且内容成本几乎为零，这方面优酷有着一定的优势。起步早是一方面，其一手抓名人，如高晓松《晓说》、罗振宇《逻辑思维》以及《老友记》，另一手推草根。腾讯视频方面有着丰富的娱乐圈明星资源，乐视在电视剧内容操盘娴熟。面对视频混战，在内容差异化方面并没见到百度的优势。

其二，需走出用户唯一说的盲区。在线视频用户的获取成本是很低的，这不像电商获取用户，花很多的前买大量的广告，最终让用户实际下单才算数。在线视频用户免费观看，随着内容的差异、清晰度以及流畅度的情况而转移。

其三，在线视频实现盈利并非易事，资本方压力需要探求新的盈利点。总所周知，国内的在线视频网站基本都在“烧钱”考资本方“输血”。在三网融合的大背景下，乐视正在探求新的盈利点如乐视盒子、乐视超级电视。百度在线视频的动作却总是慢拍被牵着鼻子走。另一方面，可以看到人人收购的56.com情况，尽管另辟“网络视频的社交化”之路，但也无法改变视频行业重资产的命运。

最后，合并后当然最关键的是整合优化的效率。业务重合度达到80%的优酷土豆整合起来相对容易。爱奇艺作为百度亲手养大的“亲儿子”，与半路收下的“干儿子”PPS，如何将资源进行调配、文化融合，无法逃避的挑战。

结语：尽管百度的youtube梦难以如愿，但我们需要看到百度收购PPS并非只是为在线视频领域排兵布阵，更是为移动互联网领域攻城略地增加筹码。（作者系互联网观察者）