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钛媒体注：在整个资本市场“钱包吃紧”，内容政策严监管的形势下，38亿元收购拥有近1000个公众号的量子云，瀚叶股份最后还是掂量清楚了。26日晚间，上市公司上市公司瀚叶股份发布公告称，拟终止收购量子云100%股权的重大资产重组方案。

今年4月27日，停牌近5个月的瀚叶股份（600226）发布重组预案，公司拟向浆果晨曦、纪卫宁、绩优投资、绩优悦泉、众晖铭行等交易对方发行股份及支付现金购买其合计持有的量子云100%股权，标的资产作价38亿元，其中，以现金方式支付9.5亿元，以发行股份方式支付28.5亿元（发行价格为4.62元/股）。

谈及终止原因，公司表示，目前资本市场环境及产业政策发生变化，继续推进本次重大资产重组事项面临一定的不确定因素。为保护上市公司和广大投资者利益，经审慎研究，公司拟终止筹划本次重大资产重组事项。

谈及重组终止影响，瀚叶股份表示，重组方案尚未正式生效，公司尚未参与标的公司的生产经营，重组事项的拟终止不会对公司现有的业务经营和财务状况造成重大不利影响。公司将继续推进文化娱乐发展战略，拓展新的利润增长点，努力提升公司的经营业绩和可持续发展能力。

据了解，瀚叶股份原是一家业务范围在农药原料药及其制品、兽药和饲料添加剂产品的生产与销售等的传统行业公司。

据瀚叶股份披露的构成量子云自媒体矩阵的主要自媒体账号情况表显示，量子云主要公众号包括卡娃微卡和天天炫拍，其中卡娃微卡的粉丝人数为1566.62万人，而天天炫拍的粉丝人数为700.44万人，大部分公众号的粉丝人数介于100万-200万人之间。目前量子云运营的微信公众号共981个，粉丝数量合计超过2.4亿。

38亿收购量子云自媒体公司旗下981个公众号，这笔生意到底合不合理，成为当时人们最关心的问题。主要质疑集中在这家运营近千大号的自媒体公司“50人编辑团队操作981个公众号”、“标的估值的公允性及经营可持续性”等方面。

为了回应外界质疑，此前5月8日，瀚叶股份董事长沈培接受媒体采访时表示：基于量子云的用户数和商业变现渠道及同行业收购估值，预案披露的可比交易案例标的资产平均动态市盈率为14.65倍，本次交易对应的动态市盈率为14.3倍，所以38亿估值具备合理性。

但到了5月11日，上交所向这桩动辄数十亿的重大资产重组连发十问，要求其回应“标的资产的合规运营风险及政策风险”、“交易的合理性”、“标的资产的盈利模式及经营风险”、“标的资产估值较高及业绩承诺无法实现的风险”等方面做出回答。

瀚叶股份于6月8日举行的重组说明会上对于外界关注的焦点问题予以回应。并且，6月13日晚间，公司还披露了调整后的重组方案，将量子云100%股权由原来的38亿元估值调整为32亿元，募集配套资金也由原先的不超过10亿元降为8.5亿元。

翰叶股份原是农业医药、饲料等生产销售的传统企业，但近年来，翰叶股份准备向文化娱乐转型。2017年3月完成收购了炎龙科技100%股权，切入网络游戏；并以此为契机，布局影视剧制作、综艺节目创作、艺术教育培训及文娱行业大数据等相关业务。

数据显示，炎龙科技公司2017年度净利润为1.66亿元，完成预测盈利的101.08%。沈培此前在采访中表示，公司的游戏产品收入虽仅占2017年总收入的18%，但是毛利率高达71.16%，未来具备增长空间。而因为游戏和文娱的收入可观，也被沈培认为是翰叶股份欲豪掷30多亿收购一家新媒体公司最大的“安全垫”。

不过，翰叶股份收购量子云不是上市公司收购新媒体企业的第一起。此前，2015年12月，美盛文化对北京微媒互动科技有限公司投资6000万元。投资完成后，该公司将持有微媒互动15%的股权。美盛文化在今年2月起停牌，停牌前股价为18.76元，而2015年高峰期股价在34元之上。

此外，2017年9月，拉芳家化出资1.1亿元获得百宝信息20%股权，百宝信息的运营模式便是通过在微信公众号平台上撰写文章，依托粉丝群体的转化率实现女性用品等的规模化销售。2016年，百宝信息营收1.06亿元，净利润75.26万元；2017年营收5104.75万元，净利润59.75万元。

上市企业有意收购新媒体公司或许是更加看重其千万级的用户数据，毕竟新媒体的营销也是产品向消费者传播的重要渠道。近年来内容变现如火如荼，但同时新媒体内容充斥着谣言、低俗、暴力等低质量内容也很大程度扰乱了内容市场。

10月26日，全国“扫黄打非”办公室和国家新闻出版署就微信公众号传播淫秽色情和低俗网络小说问题约谈了腾讯公司，责令其立即下架违背社会主义核心价值观，低俗、庸俗、媚俗网络小说，坚决清理传播淫秽色情等有害内容的微信公众号，切实履行企业主体责任。

如今，翰叶股份为了股东利益的考虑，以及在当前政策监管的严控之下，做出终止对量子云的收购，看来自媒体内容变现的“钱景”并未如此的诱人。（钛媒体编辑刘炜心综合自界面、观察者网）