2013年是中国互联网行业的资本元年，从阿里入股新浪微博，到百度接手PPS，以及到最近的搜狗并购风波，资本俨然成为了中国互联网行业发展的核心驱动要素在高速运行着。无论是站在前台的马云、李彦宏、周鸿祎，还是到目前为止仍待字深闺的小马哥，这些大佬们无一不是摩拳擦掌、杀气腾腾，我们有理由相信中国互联网的这幕并购大戏或许才刚刚开始。

资本天生是嫌贫爱富的，正是因为中国互联网产业的蓬勃发展，资本才纷纷涌入，这没有任何问题。然而资本也是一只千年的狐狸，搞不好也会让你云山雾罩而不知所踪。所以，厘清资本与发展间的关系，警惕资本泡沫，擅用资本的正能量就变得非常重要了。

资本就是Money，这是最精准且简单的理解。

Money是什么？是社会各种资源等值量化的交换工具。

资本=Money=资源。

资本进入，等于你有了钱，有了钱，你就可以扩充人手，也可以引进技术设备，当然也可以像新浪一样买块地皮盖大楼。资本就是个工具，它本身不产生任何价值，观察资本力量必须要观察资本的使用，这样才能掀开面纱、看个清楚。

避免踏入“加法并购”的陷阱

在商业江湖中，“加法并购”是最常见的资本运作方式。所谓“加法并购”，简单地说就是“用钱买几个企业进来”。买进来以后，基本上不插手被购买企业的任何经营管理活动，被购买企业仍然按照自己的轨道前行。这种资本策略应用的最大价值在于可以迅速获得相应市场占有率的提高。

举个例子，同行业中A企业市场占有率为40%，B企业占有率为20%，C企业为15%，D企业为10%。在这样的行业排名中，B企业超越A企业的最简单办法就是收购C企业和D企业，即B+C+D（45%）>A（40%）。

“加法并购”的假设前提是“如果B企业获得了行业话语权，则B企业的发展将会越来越好”。一般如此使用资本的企业都属于资源导向型的行业，目前的中国互联网产业中，电商行业最为明显。

从艾瑞所公布的“2013年Q1自营B2C市场排名”来看，位居第二的苏宁易购市场占有率为11.2%，比老大京东差30多个点（京东：43.4%）。如果张近东把易迅、当当、卓越等都买了，那么超过京东跃居行业第一就指日可待了。超越了京东，就掌控了话语权、控制了供货商，就可以玩苏宁一贯的“类金融”业务了。

当然，理论上可行的，实际中一般都不靠谱。“加法并购”应该发生在老二与老大差距不大的情况下，如果差距很大，是没法玩这种游戏的。因为你总不能有钱到可以把整个行业的企业都买了吧，即使都买了也不一定能够达到既有的目的。

比如在整个B2C市场中（包括自营和非自营），天猫已经占据了51%的市场份额，就是刘强东再能忽悠钱，也不可能富裕到把其它的都买了。再比如搜索市场，百度已经占了近8成的市场，即使周鸿祎把搜狗、SOSO甚至人民搜索等杂七杂八的都买了，也才不到百分之二十。

总之，加法并购是差距不大的老大与老二间的游戏。

“内生增长”最重要

无论是什么方式的资本运作，都需要尊重基本的商业规律。互联网产业的核心驱动要素并不是资本，而是科技。“贸工技”的路数只适合传统产业，在互联网产业中“技工贸”是永远的王道，如果将资本投入到了科技创新方面，这是花对了钱的。

互联网是科技导向型的产业，每一个新技术的诞生就可能诞生一大批优秀的企业，当然也可能会死掉一大批企业。因为互联网的科技创新是有时间概念的，而且随着全球信息鸿沟的彻底消失，这个时间会变得越来越短，基本上是“三年河东，三年河西”。

三年前开心网风生水起，三年后微博一统江湖，而现在则进入了微信时代，你今天所收购的某个企业可能明天就会被淘汰！

抛开资本不说，企业发展基本有两个路数：外延式和内生式。

外延式增长的途径主要依靠增加资源(人财物)投入，在扩大企业规模、建构强大市场影响力的基础之上实现盈利的一种方式，其中阿里系是典型。外延式增长可以通过资本的力量盘活除创新外的其它社会与自然资源，并以此为核心要素带动市场发展。这类企业往往都是资本市场、并购市场的常客。

内生式增长则主要依靠科技创新、人才发展等要素实现企业发展。此类企业在科研上的投入往往占非常大的比例，资本的利用主要会集中在科技创新与人才引进方面，谷歌、苹果包括国内的百度、腾讯都是内生增长的代表。

外延增长和内生增长，各有利弊，在资源导向型的产业当中，外延发展是主要模式，而在互联网行业中，内生增长应该成为主流。

目前在国内互联网产业几百亿美金的资本交易中，用在科技创新上的少，砸在“扩充地盘”上的多，谋求外延增长远大于内生发展，这是不正常的。更不正常的是，如果任由这种风暴延续下去，强大的资本力量会吞噬原本基础就非常薄弱的科技创新力量。

产业科技创新必须要有一个充分竞争的土壤，但资本力量却往往会让强者越强，弱者越弱，充分竞争的格局在资本强势介入后瞬间就可能变为寡头独揽。如果这样，科技创新的产业环境就被彻底蒸发了。从这个角度而言，作为并购风云中的标杆性人物，马云开创了一个时代，也很可能会毁掉一个时代。

资本是个魔鬼，需要学会驾驭，需要发挥它的正能量。