图片来源@视觉中国

钛媒体注：本文来源于微信公众号燃财经（ID:rancaijing），作者：闫丽娇，编辑：苏琦，钛媒体经授权发布。

7月15日，映客公告称，公司以8500万美元（约合5.85亿元人民币）的价格收购社交应用“积目”。

积目是一款主打陌生人社交的应用，成立于2016年。与陌陌、探探、soul等同类型应用相比，积目所瞄准的是有特定爱好的小众文化人群，比如汽车改装爱好者、滑板爱好者或者球鞋收集控等。据燃财经了解，积目的用户数和日活用户均在百万级。截至被映客收购，积目共完成5轮融资，投资方包括红杉中国、蓝驰创投、英诺天使基金等。在被收购前，积目在今年6月底刚完成了数千万元人民币的B轮融资。

交易完成后，积目原团队将继续保持独立运营。同天，映客发布另一则公告称，预期2019年上半年会产生不多于6000万元人民币的亏损净額。这是映客第一次发布盈利预警。这起交易也是映客上市后的首个收购案。

与同类产品soul比，积目显得更为低调。很多人都是因为映客发布的收购消息，才开始关注到积目。

这和积目的运营策略有关。一直以来，积目没有把大量预算投入到用户获取上。冷启动阶段，积目通过线下活动获取了第一批用户，这批用户主要来自各种小众文化圈子，嘻哈、滑板、二次元等。英诺天使基金投资总监何康瑞告诉燃财经，后来的用户基本属于特定圈层的自来水效应。但另一位投资人表示，也因此决定了积目的用户天花板。

目前，第三方数据平台还没有公布过积目的日活和用户数据，但燃财经从侧面了解到，积目的用户体量并不小，日活数在百万级别。根据极光大数据统计，soul今年3月的日活为270万。

来源 / 极光大数据

映客公布收购消息后，外界有两方面好奇，其一是低调的积目是否值8500万美元？衡量价格的价值是什么？其二是映客为什么要花8500万美元收购看起来与主营业务关联性不大的积目？

如何衡量积目的收购价格？

映客在公告里提到，购买价参考了积目App的现有用户数及质量、其在App Store的现有排名、积目App产生收入的预期时间表及积目App与映客现有商业模式之间的协同效益。

信义资本分析师秋源俊二提到，DAU、MAU、留存、使用时长等，都是社交产品估值的参考依据，同时也会参考同类竞品、市值变现的便利程度、变现效率、转化链条等。

有投资人对燃财经表示，社交产品的估值虽然参考指标复杂，有时也以DAU为主要参考指标。现阶段，每DAU的价格在50-100美元之间，有些产品的DAU参考价格能达到200-300美元。

“这个价格对映客已经十分友好了，今年市场上可供购买的优质标的非常有限。以前一个DAU可以轻易的估到200-300美元，从去年开始，单个DAU的价格下滑到一百或者几十美元。”他提到，本来由于互联网人口红利消失，流量成本的价格就会往上涨，但因为宏观经济的影响，DAU的价格相比之前反而在下降。

2018年2月，陌陌以6亿美元加期权的价格收购了探探，唐岩当时提到，无论在用户规模还是收入方面，探探都有巨大潜力。

陌陌对探探收购时，探探日活在600万左右，次日留存率约为75%，若按照7.5亿美元的价格算，探探单个日活用户价格在125美元左右。假设积目的日活用户为100万，除去其他考虑因素，单个日活用户的价格在85美元左右。

一位接近积目的从业者告诉燃财经，积目目前并没大规模商业化，根据交易公告，积目主体公司北京北京蓝莓时节2017年、2018年税后亏损分别为619万元和1767万元。

积目对外公布的融资信息显示，在被并购前，积目共完成了5轮融资，投资方包括英诺天使基金、蓝驰创投、红杉中国等。2019年6月底，积目刚完成来自红杉中国和蓝驰创投的B轮投资，投资金额为数千万元人民币。

“积目目前还处于用户的高增长期，此前没有太多强调盈利。如果没有映客的收购，上轮红杉和蓝驰的投资就会用于用户增长和会员体系的建设，这是原来既定的策略。”上述从业者表示。

和探探、soul不同，积目的价值在于兴趣社区

积目的主界面以黑白两色为主。产品的亮点之一是用户在刷脸时，可以以弹幕形式对其他用户发布评论，用户发布评论的次数不限，也可以选择关闭弹幕。 

请输入图说

互联网分析师唐欣告诉燃财经，相比探探，积目的交友机制更复杂，试图解决探探交友门槛过低带来的浅社交泛滥问题。相比定位个人分享内容社区的soul，积目更偏交友。

一位社交领域投资人表示，这两个产品其实是社交领域的不同方向，soul更偏匿名社交和心灵社交。这类社交软件的互联网用户很多都是无根之水，完全陌生的社交很难承载用户。通过互联网的手段获取流量后，很难有后续动向。 “积目前期获取了很多硬核用户，奠定了App和社区的语境。”

打开积目，在右上角的筛选按钮中可以添加一个自己的标签，例如电影、戏剧、改装车或球鞋爱好者，这是积目与其他社交产品在定位上的最大区别。产品调性决定了流量的获取方式，这款产品适用于对某些领域的精准推广，因此在冷启动期间，也是从嘻哈、纹身、滑板等地下亚文化圈子获取的种子用户。

英诺天使基金是积目的早期投资方，投资人何康瑞提到，早期积目会和一些livehouse合作，先找了圈内的相对来说喜欢街头文化的一批人，让他们先玩的起来，同时又在一些非常垂直的媒体进行宣传。“积目最大的优势就是用户质量，因为团队有产业资源，能够把很多兴趣圈层打通。在快速获取核心用户的同时，获取成本也会低于互联网运作流量的运营成本。”

英诺天使基金合伙人王晟认为，积目其实是用文化作为内核，寻求对特定文化有共同兴趣和爱好的人，以此破冰，同时沉淀关系。

“社交产品的发展在经历通讯工具、解决连接后，接下来要跳出功能化竞争。社交的1.0时代很简单，最早的PC端，只有聊天室，这个阶段的代表是QQ；社交2.0时代，吃到了移动互联网的流量红利，比如陌陌、探探；但3.0需要的是产品能贯穿产业链。 ”王晟告诉燃财经。

95后、00后会比上一代更关注街头文化、潮流文化，但他们对于潮流文化的接受程度，也构成了积目做兴趣社交的天花板。据了解，做兴趣社交，产品要给用户提供不同的线下社交场景。积目会做更多的产业布局，包括跟线下活动做联合发布，这样的活动一年有2000场到3000场左右。从线下抓取了很多精准用户，从2.0时代末期向3.0过渡时，互联网流量红利逐渐消失，产业资源是越来越重要的环节。

映客在公告中提到，积目APP的用户年龄以95后（Z世代）为主，占比接近80%，用户分布以中国一二线城市为主，用户性别比例相对均衡。除了积目以外，soul也是主打95后的社交产品。根据soul发布的《Z世代社交报告》，soul有超过73%的用户为95后。

映客收购积目，或为补充自己的单一业务方向

对于积目来说，映客解决了资源和资金问题。从映客角度来说，为什么要收购积目？

交易公告称，积目APP与映客现有产品的用户重合度较低，彼此具有较强的互补效应，追求潮流、热衷分享与社交、愿意为高品质生活方式付费的年轻群体将为公司提供强大的增长动力。同时，积目APP将补强公司互动娱乐生态的社交属性，建立内生流量体系，为公司打造年轻用户在线社交+娱乐的生态闭环建立基础。

换句话说，积目其实是用来补充映客之前比较单一化的业务方向。在直播业务之外找到新的收入来源，是所有直播平台共同需要解决的通病。过于依赖直播打赏收入、营收结构日益失衡的风险显而易见——造成头部主播议价能力太强，进一步造成内容成本畸高。

除此之外，高昂的主播签约费用、带宽费用，电竞赛事版权费（游戏直播平台设计）和运营推广费用，也造成了整体的低利润。

根据映客2018年财报显示，映客2018年的总营收为38.6亿元，其中，直播收入占了总营收的96.59%，是几家直播平台中，直播收入占营收比重最高的。同时，截至2018年12月30日，映客2018年的营收和净利润也双双下降，整体营收38.60亿元，同比下降了2.1%，经调整后的净利润为5.96亿元，同比下降了24.7%。

为了扭转这种局面，今年以来，映客针对不同地域、不同年龄的用户，加大了对新产品矩阵的投入，同时夺取三四线城市的下沉市场。映客推出的新产品包括主打95后人群的语音社交软件“不就”、“音炮”，瞄准中老年的直播平台“老柚”、针对三四线及以下城市的视频产品“种子视频”等。

映客提到，在收购完成后，积目APP的主要业务策略为通过提升用户体验而增加用户人数，以及通过升级积目APP的用户互动功能，增强参与度。映客预期积目APP可于近期实现商业变现，例如，推行用户会员制、销售虚拟货币（可用于在积目APP上购买虚拟物品及服务）、广告费等。