网上把我们说的已经破产几百次了。——雷军

发布会开场雷军说自己终于在一家世界500强的企业上班了。与林斌先后在谷歌、微软这种大厂任职不同，雷军是靠自己，创造了一个500强企业，这一点实在令人佩服。

抛开这些不说，今日且只谈小米本身。小米如今可谓水深火热，尤其股价更是遭到劲敌董明珠的调侃。

行情来源：富途证券

发布会简评：电视

来源：发布会截图

本次发布会打头阵的是小米电视。以电视、电脑为主的IoT业务之前一直被我们视为小米的主要增长点。在之前《小米财报解读：All in 海外？》一文中，我们认为IoT一定程度上决定了小米的未来。因该业务毛利润率方面高出手机业务不少，又是投放广告的重要载体，同时也便于走向海外市场。

但是现在市场发生了重大变化。在《小米财报解读：期待中外两开花》中，我们曾提到小米的IoT先发优势未来能否抵挡华为生态的攻势，这是小米迟早要面对的事情。没想到这一切来得挺快。华为一改之前不做电视的「说辞」，一个「战术虚晃」便开始进军智能家居市场。

来源：发布会截图

小米在智慧屏面前，几乎没有任何优势，只能打价格战。55吋电视2399的价格剑指荣耀智慧屏3799的售价，65吋电视3399的价格想给尚未公布售价的华为智慧屏一个下马威。但从售价方面看，小米貌似占上风，但考虑到华为自研的鸿鹄818处理器与小米选择采购晶晨半导体T972处理器，说不定大家更看好华为自研芯片。

另外，华为、荣耀智慧屏皆以无广告作为卖点，这一点对小米影响或许很大。之前我们的观点是电视是重要的广告投放平台，可与互联网服务部门可以形成协同作用。

当然，就算市场这次买小米的账，那电视这一块的毛利率会不会受影响呢？与华为在电视、电脑上打价格战的结局，会不会使IoT部门毛利率逐步向手机趋同？

发布会简评：小米9 Pro 5G

其实小米9 Pro 5G这款手机应该算是小米所有手机发布会中最不令人期待的。在发布会之前大多猜测小米9 Pro只是多了个5G而已，外观ID设计之类的无大变化，其实事实亦是如此。大家期待的只有价格而已。雷军在讲这款手机之前曾称网上有人带节奏，故意提高大家对廉价5G手机的预期。此时其实便知小米9 Pro 5G的售价应是市场正常价。

来源：VIVO官网

在此之前，VIVO iQOO Pro 5G版 8+128的售价便是5G手机中最低的。小米9 Pro的3699其实相差不多，价格皆处于目前5G手机价格中最低位置。但是小米的8+256机型溢价100元，这算是较大的福利。

来源：发布会截图

其实观看完小米9 Pro 5G部分内容后，发现这就是一个5G宣传大会。移动运营商也没闲着，中国移动在发布会前便推出了5G购机补贴，5年网龄用户购5G套餐打7折的活动。中国移动之前称10月份将正式公布5G套餐。

来源：中国移动app截图

至于小米9 Pro其他参数部分如X轴线性马达、4000mAh、标配45W充电器、30W无线快充、三星好屏幕等并没有给人喊出Awesome的冲动。按照雷军在开场所言，大家总感觉小米要凉凉，但是手机市场份额还是世界第四。

问题出在哪里？出在华为成为了世界第二。

来源：发布会截图

其实对小米在国内市场的表现不能抱过高期望，不掉队即可。正如我们在《小米财报解读：All in 海外？》所言，国内市场太难，All in海外或是上计。根据发布会上雷军展示的数据，小米目前在西欧市场表现亮眼，出货量同比增长53.2%，与华为对比一下，便知这是小米的机遇所在。

前段时间，小米与OV成立互传联盟，文件实现跨品牌互传。我们可以大胆地猜测，以后国内手机市场大概率会保持一超多强的局面，「三英战吕布」？

One more thing：MIX Alpha 

本次发布会的重点非MIX Alpha莫属，大家看几个小时的发布会其实都是冲着它去的。在此之前，我们今年2月份在《除了5G、折叠屏，手机还能怎么玩？》一文中曾展望过手机发展趋势。机身无孔化这一特点基本上在「瀑布屏」上实现，如VIVO NEX 3侧边通过压感来模拟按键。华为Mate 30 Pro的环幕屏也类似，不过保留了一个电源键，不够彻底。

来源：VIVO官网

来源：华为官网

如今留给手机厂商能够创新的空间不多了，而手机形态是最能让消费者直观感受到的「创新」。折叠屏目前除了三星Galaxy Fold开卖以外，主流厂商的产品还停留在PPT，不过三星Fold的召回也说明现在的手机厂商有多心急地想「秀技术」。在这一点上，苹果是默默无闻。而今天的小米MIX Alpha也是秀技术的产品而已。

来源：发布会截图

“曲面屏的终极形态”、“全面屏的集大成者”这些称赞都不过分。MIX Alpha其实有点像不可折叠的折叠屏手机。我们认为小米该产品的意义主要是为了向消费者证明，小米也有技术，小米研发手机投入也很大。其实我们可以多给小米一些包容。

来源：发布会截图

来源：三星半导体官网

另外，这次1亿像素摄像头的底为1/1.33英寸，处于Lumia 1020与诺基亚808之间，直出照片有40余M，颇有适应5G之趋势。这次MIX Alpha 1亿像素主摄或为下一代小米10铺路。

小结

小米凭借本次发布会可以找回更多的存在感，至少证明了小米也是有技术储备的，但用户买不买账另说。当前手机、电视、电脑、广告业务处处受敌，在国内如何突围是摆在小米面前最大的难题。相比之下，海外市场对于小米来说，别有一番天地。

【风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。】