中百集团2018年就曾获得仓储门店拆迁补偿净收益4.29亿元。此前，也有媒体猜测被宝能系狙击的南宁百货将获得巨额征拆补偿，虽然公司否认了这一消息，称公司北楼不在征收范围内，南楼房屋已列入南宁市历史建筑名录，已从原有的拆迁范围内划出，只能按照“修旧如旧”的方式重新修缮。但仍有网友认为，“比拆迁更牛，隐形价值更高。”

高明德告诉「创业最前线」，“大多数的百货公司，地理位置都是比较不错的。这些老牌的百货店，都是很早之前就已经在一些核心地段（经营），所以它的地段优势还是不错的。百货公司跟超市还不太一样，它都是‘二房东’的一个模式，资产关系比较简单，不像超市可能欠一大堆供应商的钱。”

4、国资的抉择

收并购交易是一种双向行为，掺杂着购买方的考量和出售方的意愿。

目前国内百货公司多为国有控股，资本并购百货，实际更多的是国资与外资、民营资本之间话语权的博弈。

可以说，国资股东愿不愿意退让，决定了百货收购案的成败。

目前来看，身为外资的永辉超市在这一轮与国资的较量中显然已经输了，宝能系在国资的反击下也暂时是“认怂”的状态。

但从频发的百货业并购案可以看出，国资并非全然不能退让。

以汉商集团的股权争夺战为例。2018年底，湖北首富阎志对汉商集团股东发出部分收购要约，主动挑起了与汉商集团第一大股东武汉市汉阳区国有资产监督管理办公室（以下简称“汉阳国资”）的“控制权争夺挑战赛”。这也是阎志及其一致行动人卓尔控股有限公司第七次出手。

当时，有分析认为汉阳国资大概率不会出让汉商集团的控制权。但令人大跌眼镜的是，汉阳国资最终并未应战，阎志如愿以偿。

而今，也有物美、步步高参与重庆百货混改的交易正在进行中，且走向乐观。

高明德对「创业最前线」分析道，“从国资角度来讲，可能以前会有一个保护国有资本的考量，但现在混改已经发展到了一个时间点：（百货）想要改变，也想依靠外界的力量来改变，不管是技术上的还是经验上的。大家有这个意愿，但单靠自己的经营能力，可能不足以有一个很好的转变，那何不引入一些市场上发展还不错的（股东），至少会比现在要强。”

同样是民营资本，宝能系增持南宁百货为何招致国资大股东的迅速反击？

“宝能系本身不是一个做商业的，不管是从社会还是公众角度，大家对他的认知可能偏负面，认为不是来干正事的，可能只是想短期（把股价）炒高了（获利）。比如它入股万科后，现在也是在慢慢减持。”高明德表示。

5、百货急切谋变

百货业并购案增多，国资退让的背后，折射的是百货业的整体谋变，对转型升级的急切。

在鲍跃忠看来，“当前的零售业格局已经发生了比较大的变化，百货店原来就是一个城市的商业中心，但现在不管是一二线还是三四线城市，都呈现一种格局，就是城市商业中心已经成为购物中心，百货店已经没有原来在整个商业业态当中的位置了。再就是，这几年线上渠道的发展，百货店的很多主力商品美妆、服装等，线上渠道已经占据了非常大的份额，对百货店的发展也造成比较大的影响。”

他认为，现在整个消费需求已经发生了比较大的变化，原来百货店的一些经营理念、商业定位等都面临新的调整，整个业态需要进行彻底的变革。