图片来源@视觉中国

钛媒体注：本文由腾讯财经综合自综合自e公司、21世纪经济报道、券商中国。

本周最热的话题就是“水比油贵”了，而原油价格的剧烈波动，也导致此前通过账户原油产品抄底，并持有至今的投资者遭受重创。那么这个让投资者亏到倒贴的产品到底是什么鬼？

原油暴跌成为导火索

周一美国5月WTI原油期货收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。周二，国际油价再度重挫，美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%，最低跌破7美元/桶。

在如此极端的市场行情下，银行的纸原油客户自然难以独善其身。中国银行原油宝产品恰好在当晚自动转期，由于结算价格尚未确认，21日所有投资者的账户被冻结，处于浮亏状态。如果中行结算价与20日晚间的价差较大，亏损部分由投资者承担还是银行承担，将引发市场争议。

对此20日中国银行公告称，正积极联络CME，确认结算价格的有效性和相关结算安排。原油宝产品美国原油合约4月21日暂停交易。

4月22日投资者终于等来了中行的一纸公告，却让投资者彻底失去了希望。这意味着投资者，不但亏光了买入的资金，还倒欠银行266.12元/桶。

中国银行发布公告称，经我行审慎确认，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》，我行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。人民币美国原油2005合约的多头与空头平仓结算价为-266.12元/桶。

图片来源：腾讯新闻话题#中行冻结用户原油账户，亏损谁担#

质疑一：中行为何不及时转期

中国银行的未及时转期被投资者广为诟病。因为中国各大银行平台，都开设了所谓现货原油交易，实际上是紧跟国际期货价格的虚拟合约交易，并不进行实际的实物交割。

为了防范期货合约最后一个交易日发生的非理性波动风险，中国各大银行平台的现货原油交易，最后交易日期都设置在国际期货合约到期前一周或10天左右，作为银行平台现货原油交易的最后交易日期。

与中行不同，工行、建行、民生等银行都在一周前为客户完成移仓，客户就躲过了这次史无前例的负油价危机。

质疑二：保证金低于20%为何没有平仓

图片来源：腾讯新闻话题#中行冻结用户原油账户，亏损谁担#

有投资者提出质疑，“原本是保证金低于20%自动斩仓，怎么现在不只是没有平仓，反而要赔钱？”

据部分客户截图内容显示，银行客户确实有回复称“正常情况下，保证金低于20%，自动强制平仓。”

质疑三：投资者为何要接受22:00后的结算价格

按照此前安排，原油宝美油2005期合约（含美元、人民币）将于4月21日到期，并在4月20日22:00停止交易和启动移仓。

“如果按照22:00的结算价格为客户移仓、轧差平仓，客户的损失会少一些，但银行自身承受的风险很大；如果按照22:00之后的任一价格结算，投资者承担的损失就更大了，但这不符合中行自己定的交易规则，也容易引发投资者集体投诉。”一位大行交易员表示。

一位原油投资者认为，这其实是此前中行交易规则漏洞带来的难题，在既定的规则内，投资者并没有违规行为，不应该承担22:00之后结算价格继续暴跌带来的损失。

什么是原油宝？

那么，导致投资者亏损直至“倒贴”的原油宝，究竟是什么样的理财产品？

中国银行官网显示，原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。

其中，美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。

中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理，个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。

与已有的期货产品，以及此前被集中清理的原油现货等产品相比，原油宝本身不具备杠杆属性。

对此中国银行亦特别强调，“原油宝采用保证金交易形式，暂不提供杠杆，可以进行多空操作。”

只是，现在明显不是“正常情况下”，美原油05合约跌至负数，即便是没有杠杆效应，投资者也会出现类似期货投资者爆仓情况，需要向经纪机构追加“保证金”，也就是本金全部损失后，需要倒贴。