图片来源@视觉中国

6月27日早间，瑞幸咖啡官微发布声明称，公司将于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。同时，瑞幸咖啡全国4000多家门店将正常运营。

钛媒体注意到，瑞幸咖啡于当地时间周五向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，该公司不会对纳斯达克要求其退市的决定提出异议。与此同时，瑞幸咖啡还在文件中宣布，公司董事会决定要求陆正耀辞去董事及董事长职务，该提议将在7月5日举行的股东大会上进行投票表决。

瑞幸公告

这意味着，瑞幸咖啡退市已成定局，其对财务造假一事也不再申辩。

上述重磅消息，也对瑞幸咖啡股价也造成重创，瑞幸咖啡开盘暴跌29.3%，在开盘后更是触发了6次熔断，股价最终收盘1.38美元，暴跌54%，收盘时总市值仅为3.47亿美元。

数据来源@雪球

摘牌只是时间问题

早在5月19日，瑞幸咖啡就发布公告称收到纳斯达克的摘牌通知，并表示将就此举行听证会，在听证会结果出炉前，继续在纳斯达克上市。

据悉，听证会通常安排在题要听证会请求的30天至45天后，当时就有知情人士表示，瑞幸此举为缓兵之计，意在争取至少一个月的“续命”时间。

一个月时间很快过去，6月20日凌晨，瑞幸咖啡突然宣布，将在7月5日召开股东特别大会，讨论并决议包括解除董事长陆正耀董事任命，解除黎辉、刘二海的董事任命，及解除独立董事Sean Shao的任命等在内的8项决议。同时，提议加入两位有法律背景的独立董事Ying Zeng与Jie Yang。

据《雷帝网》报道，这一蹊跷的董事会召开，看上去是瑞幸为摆脱造假丑闻，董事会让陆正耀与黎辉、刘二海都退下去，但实际情况是陆正耀要踢黎、刘二人出局，阻碍独立调查机构对瑞幸咖啡造假一事展开调查。知情人士称，要任命的独立董事Ying Zeng、Jie Yang正是陆正耀的自己人。

6月23日晚间，瑞幸咖啡又发布公告，称再度收到纳斯达克的退市通知，原因是未提交年度财务报告。对此，公司解释称受新冠疫情影响导致财务报表编制流程延迟，再加上先前披露的内部调查悬而未决，所以未能及时给出报告。

仅仅过去了3天，瑞幸咖啡就宣布撤回纳斯达克听证会的请求，退市也成了定局。

由于财务造假丑闻持续发酵，纳斯达克对其后续提交的财报早已失去信任，基于这一事实，瑞幸咖啡摘牌就只是时间早晚问题。

据了解，企业退市之后，仍然可以正常运营，只是从一个公开交易市场企业，变成了一个私有企业。由于美国场外交易市场很发达，为退市机制提供了后续通道，所以瑞幸可以退到场外交易市场证券市场（OTC市场）上挂牌。

老虎证券指出，OTC市场主要由OTCBB(店头报价公告栏市场)和PINK SHEETS(粉红单市场)两部分市场组成，前者对于报价对象没有财务和最低价格等要求，但被报价证券必须在SEC和其他联邦监管机构注册，并且该证券向相应监管机构的文件报备当前是有效状态；后者则不需要在SEC报备文件，股票的信息透明度和信息质量比前者更差，投机性更强。

但是，这些都是很边缘化的市场，并非明智之选。

如今瑞幸深陷美国诉讼案旋涡之中，再加上包括瑞幸咖啡独立董事托马斯·迈耶、独立董事濮天若、CEO钱治亚以及COO刘剑等在内的高管先后离职，人事动荡之下，瑞幸的未来更显迷茫。

巨额索赔在所难免

随着退市倒计时开启，美国投资者针对瑞幸发起的诉讼也在密集进行中，赔偿金额或决定了瑞幸咖啡的“生死存亡”。

据《VCPE参考》报道，2010年到2019年，美国证券类集体诉讼单案件赔偿金额为1.28亿美元到2600万美元之间，去除高额年份的巨型赔偿案例，平均每个集体诉讼案件的赔偿金额在2600万到6000万美元之间。参考瑞幸咖啡最高股价和最低股价以及总股本，可粗略计算出瑞幸咖啡将面临总计约112亿美元的赔偿。

除此之外，瑞幸也面临SEC巨额罚款。参考美国安然事件的集体诉讼案件，当年美国SEC对安然开出了5亿美元的罚单，再加上来自投资人的巨额赔偿，最终导致其破产。

可以想见，假若瑞幸负担不起双重天价罚单，其命运难言乐观。

不过，也有律师表示，根据经验，最终调解的结果大概是赔偿投资者损失的20%~50%，瑞幸实际能赔偿多少，还需考虑到公司实际偿付能力。

钛媒体了解到，瑞幸的“债主”之一，即以瑞士信贷集团为首的贷款机构已向开曼群岛法院提起诉讼，根据判决结果，瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的实体Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund将被清算，以偿还3.241亿美元债务。

此外，瑞士信贷还对陆正耀控制的另外一家实体Haode Investments Inc.提起诉讼，根据wind信息显示，Haode Investments Inc.为陆正耀家族信托，持有瑞幸23.94%的股份。值得注意的是，根据英属维京群岛法院的文件，该诉讼案将于7月6日宣判，如无意外情况，宣判之后该笔股票将归瑞信在内投行持有，也意味着陆正耀将彻底失去对瑞幸的控制权。

除了来自境外的巨额罚单，瑞幸咖啡在国内的日子也不好过。

根据新修订的《证券法》，在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资和合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

监管机构对踩到法律红线的瑞幸，给予重拳出击。目前，中国证监会已派驻调查组进驻瑞幸咖啡，对瑞幸的财务状况进行审计。据一位接近监管人士表示，监管层已掌握了陆正耀对于公司财务造假的指令性的电子邮件，陆正耀将被公诉，极有可能面临刑事追责。

此外，瑞幸咖啡还将面临国内投资机构的巨额索赔，据一位接近证监会的人士表示，瑞幸IPO包括二次配售时有国内投资机构参与，并且买入瑞幸股票的国内投资者也有一些，这也是一笔不小的数目。

对瑞幸而言，当前还未走入绝境，其在中国市场拥有4500家门店，以及庞大用户群体，这些消费者们更关心的还是能否继续喝到低价咖啡，只要稳住了这个基本盘，或许还有一丝“翻盘”的机会。

瑞幸的未来命运将会怎样，钛媒体也将持续跟进报道。（本文首发钛媒体App，作者 | 柳牧宗）