在疫情与全球化危机的双重背景之下，二级市场行情究竟将去向何处？

近日，腾讯理财通联合晨星等机构对来自56家公募机构、合计管理资金规模超过万亿元的108位基金经理发起了年中调查发布了《2020走出迷雾：百位基金经理调研报告》。

具体来看，报告显示，超九成基金经理认为下半年国内经济将迎来复苏；超半数的基金经理认为全年GDP增速会落在1%-3%区间，另有25%的基金经理则认为能够达到3%-4%。总体来看，绝大部分基金经理认为下半年中国经济形势有望复苏，但经济增速回落或将难以避免。

在资产配置方面，百位基金经理更看好黄金的表现；全球股市中，美股估值偏高，港股估值处于低位，A股目前整体估值适中。

展望下半年，尽管多数受访者认为下半年市场操作难度会有所加大，但生物医药、新基建和电动汽车等三大板块依然被广泛看好。

钛媒体总结了此份报告的核心内容：

9成基金经理认为国内经济将复苏，58.3%认为GDP 走势 1%-3%

受疫情不确定性的影响，基金经理对于下半年全球宏观经济形势保持谨慎，55.6%的受访者认为全球经济或能缓慢复苏，另有26.9%判断可能进一步下滑。

对于投资者关注的大类资产的投资机会，由于政策基调短期不变，63.9%的基金经理对利率债走势看法较为中性；上半年投资者避险情绪较强，黄金表现强势，44.4%的基金经理继续看多下半年的黄金走势，也有 41.7%的基金经理表达了中性看法。

而在权益类资产的表现上，47%以上的基金经理认为，A股当前整体估值正常，30%以上的基金经理认为偏低或严重偏低；51.9%的基金经理认为 2020年末上证指数会在 2500-3000点之间，而 47.2%的受访者认为大盘有望突破 3000点。

在市场风格上，37%的基金经理认为下半年A股风格切换可能性不大，也有34.3%的基金经理认为A股未来市场风格将偏中小创。对于港股目前的估值水平，有75%的基金经理认为，目前港股整体估值偏低或严重偏低，可上升的空间较大，投资者可逢低进行长线布局，关注A股、港股带来的投资机会。

1、国内经济形势有望复苏

基金经理对国内经济形势更为看好，91%以上的基金经理认为国内经济将会复苏。58.3%的基金经理认为全年 GDP 走势会落在 1%-3%区间，另有 25%的基金经理则认为能够达到 3%-4%。总体来看，绝大部分基金经理认为下半年国内经济形式有望复苏，但经济增速回落或将难以避免。

2、居民的资产配置心态更趋保守

41%以上的基金经理认为，在疫情影响下，居民“攒钱心理”更强烈，更注重现金流，居民的资产配置心态更趋保守；在投资难度上，70%以上的基金经理认为下半年将更难赚取收益。

3、A股、港股长远配置价值提升

75%的基金经理认为港股整体估值偏低或严重偏低，可上升的空间较大，适宜逢低布局。

47%以上的基金经理认为A股整体估值正常，30%以上的基金经理认为偏低或严重偏低，具有长远的配置价值。

4、投资获益难度升级

70%以上的基金经理认为更难赚取收益，18.5%的基金经理认为投资难度与2019年持平，仅11.1%认为投资难度下降。

展望下半年，机构投资者对 A 股市场整体走势存在不同看法。51.9%的基金经理认为2020年末上证指数会在2500-3000点之间，而 47.2%的受访者认为大盘有望突破3000点。

最看好三大板块：生物医药、新基建、电动汽车

疫情给资本市场带来了极大不确定性，未来的投资方向如何把握？百位基金经理为广大投资者甄选出2020年下半年最值得关注的三大热门板块。

超五成的基金经理看好生物医药主题的投资机会。

长期来看，此次疫情会促进政府加强医疗卫生投入，完善公共卫生应急系统平台的建设。我国医药行业与发达国家差距不算大，而且在快速追赶。56.5%的基金经理表示，当前生物医药在政策、资金、市场需求和资本市场接轨等方面都有利好。

赵蓓工银瑞信基金研究部副总监表示，“医药行业目前处于“me-too”红利和工程师红利拉动的快速创新升级的产业红利中，叠加药监系统和医保系统对创新药及器械的鼓励政策，未来创新药及器械会维持中长期快速增长。”

赵伟农银汇理基金研究部副总经理认为，疫情下多数行业是弱复苏，而医药板块的投资机会确定性相对较强，建议保持乐观。这是近阶段业绩稳定性和持续性相对确定的板块，长期看好医药板块中CDMO、医疗服务、创新药和医疗器械等细分领域。

另外，在国内经济强调转向“高质量”发展的大背景下，新基建有望成为科技股中最强主线。

超五成的基金经理表示看好2020年下半年新基建板块的相关投资机会。南方基金权益投资部董事蒋秋洁表示，新基建领域符合当下及未来一段时间的经济发展方向，其中也有希望孕育出代表新时代的行业龙头公司。

此外，超四成的基金经理在调研中表示看好电动汽车主题的发展红利。

景顺长城基金股票投资部副总监杨锐文认为，电动智能化是一场大浪潮，只有电动化才能实现电动车和汽车的高阶智能化交融发展。前海开源基金公司管理委员会主席、联席投资总监邱杰也表示，新能源汽车行业正逐步成熟并获得市场认可，性价比逐渐提升，对补贴的依赖度降低。传统车企巨头也加速转型进入新能源汽车市场，未来新能源汽车将实现快速发展，带来更多的投资机会。

（本文首发钛媒体app，作者 | 蔡鹏程）