文丨富途证券，作者丨Travis

今年8月，游戏引擎公司Unity Software（以下简称Unity）提交上市申请，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为「U」，主承销商为高盛和瑞士信贷。根据Unity最新（9月16日）提交SEC的文件显示，公司计划以每股44美元至48美元的价格出售2500万股股票，高于此前每股34-42美元的价格区间，拟筹资12亿美元，暂定于9月18日上市。

游戏引擎公司究竟是做什么的？如何盈利？Unity又在此赛道上居于什么地位？

游戏引擎可以理解为游戏行业的SaaS云服务，如果你想做游戏，很多图像场景、动画音效等编程工作，可以直接利用现有的已编写好的应用程序来做，当然你也可以自行研发，这个应用程序就是游戏引擎。

选择云服务还是自研，这里有利也有弊。首先，运用现有引擎，可以节省自我开发的资源，但是学习现有引擎也需要时间，而且一些个性化的设定可能不会实现；但自研的话，肯定是最符合自己的需求，但是开发需要人力物力。因此，很多中小游戏开发者出于节约成本、缩短周期、降低风险三方面的考虑，都会选择运用市面已有的引擎进行开发。

游戏引擎业务模式可以类似于目前发展迅猛的云服务，你这家企业想要人力资源管理软件，但自己不想开发，那就可以直接用金蝶或者赛富时的。但是人力资源管理软件可能对于某些小公司来说意义不大，然而游戏引擎却对游戏开发来说却是至关重要。

一、游戏引擎为什么重要

游戏引擎通常包含：渲染引擎，例如你游戏是2D还是3D的，都需要选择相应的图像引擎；而物理引擎，简单的就是在游戏中复制现实的「苹果要落到地上」，而不是飞到天上，当年EA出品的FIFA系列就以物理碰撞引擎出名；当然还包括：碰撞检测系统、音效、脚本引擎、电脑动画、人工智能、网络引擎以及场景管理等等。

其实就是游戏引擎把游戏中的各项资源汇总到一起，简单一些：游戏=引擎（程序代码）+ 资源（图像、声音等），整个过程游戏开发者就如同DJ一样，利用引擎——混音器，将各类资源——各种歌曲，混编到一起。

因此，游戏引擎在开发过程中至关重要。

二、一代引擎一款神作，代代引擎引领行业发展

其实最早的游戏开发是没有游戏引擎一说的，但随着时间的累计，大家发现有很多工作内容都是重复的，如果开发者把这些工作都是复制粘贴，那作品很容易产生Bug，大大降低开发效率。于是他们就专门把这部分重复工作抽离出来，把代码集合起来做成一个项目库，类似制造业的模块化生产，随着代码的积累，模块的增多，游戏引擎便诞生了。

所以，很多游戏引擎都是伴随着一部知名作品而生，而整个游戏世界，某些知名引擎可能直接就开创了一个时代。

1、无可争议的虚幻引擎

Unreal，虚幻引擎，由腾讯投资的Epic开发，是当今世界上最出名的游戏引擎，也是授权最广的游戏引擎，占有全球商用游戏引擎80%的市场份额。可以看到，腾讯投资的眼光之准之狠。

虚幻引擎的特点就是通俗易懂、极其上手，知名的「绝地求生」、「战争机器」、「生化奇兵」等大作都是有虚幻引擎打造，他对于本届游戏机以及3D游戏的推动起了关键作用。目前最新的虚幻5已经放出实机演示，引入了两大新技术：一个是渲染技术Nanite，能够直接在游戏里表现出影视级别的超高精度模型；另一个是动态全局光照技术Lumen，类似光线追踪的功能。

虚幻5可以说是呈现了游戏画面可以进化到多厉害的境地，在新一代主机即将面世之际，或许它又将引领次时代的发展方向。

2、榨干性能Cry Engine，教你认识什么是画质

说到这款引擎，不得不提到出自该引擎的超越时代之作品，具有「显卡危机」之称的「孤岛危机」系列，正是因为Cry Engine的出现，直接把硬件性能榨干，正是它的出现，游戏界才知道了什么叫做「画质」。精细图形纹理技术，顶尖的光线技术。当时能跑的动「孤岛危机」，那就是好电脑。

3、超越大片特效寒霜引擎

寒霜引擎则是由瑞典DICE游戏工作室为著名的「战地」系列设计的一款3D游戏引擎，特点就是，很难驾驭，但是制作出来的效果绝对顶级，超大地图、破坏效果、HDR音效，超越大片的品质，「极品飞车」、「龙腾世纪」等都出自该引擎。

4、传奇诞生的毁灭战士

还有就是具有里程碑意义的毁灭战士引擎，它是由游戏传奇、FPS之父、现痴迷于火箭的约翰卡马克所做，其前身「Q1引擎」先被约翰卡马克完成了大部分的编写工作，之后升级为「id Tech 2引擎」，随后升级为「id Tech 3引擎」和「id Tech 4引擎」。在游戏发行之后，他又将引擎代码公开，后面陆陆续续有厂商选择同样的方式公开代码，自此造就了多姿多彩的游戏世界。

当然还有一款广为人知的游戏引擎，那就是马上要在美股上市的Unity引擎。

三、第一个上市的游戏引擎

Unity引擎以开发手游著称，「王者荣耀」、「宝可梦」、「明日方舟」等都是通过Unity开发，包括今年大热的「糖豆人」，正在公测的「原神」。在2019年，有超过一半的移动、PC 和主机游戏采用了Unity来制作，而苹果商城和Google Play平台前1000游戏中有53%也采用该引擎；截止到今年上半年，Unity引擎有150万的活跃创作者，每月就有超过8000个游戏和应用被开发出来，而且被应用在超过20个平台上，平均每天存量项目就超过1.5万个。

而且Unity不仅可以运用在游戏开发，诸如适用于工业设计的3D模型搭建，VR/AR设备内容创作以及影视特效制作都可以运用。

1、不仅仅应用于游戏开发，更可以应用于工业、电影行业

全球所有VR和AR内容中的60%均为Unity驱动，它的实时渲染技术可以被应用到汽车设计、制造人员培训、制造流水线的实际操作、无人驾驶模拟训练、市场推广展示等各个环节。其客户包括：沃尔沃、宝马、雷克萨等。

而迪士尼最新版的「狮子王」就是由Unity进行实时渲染，其开发平台可以为电影制作者提供：建模、布局、动画、光照、视觉特效、渲染、合成等，从场景布局，画面后处理，到最终视频导出，工作者可以在Unity中全流程完成影片的制作。

可以说，只要是3D内容的创作、互动、运营，包括游戏开发、美术、建筑、汽车设计、影视制作，都可以运用Unity实现。

2、大量研发，仍处亏损

目前，Unity收入来源主要来自两个方面：运营方案和开发方案，前者通过广告变现，后者则依靠订阅获取收入。简单来说，运营方案收入提供开发者免费运用Unity进行开发，其作品无论是游戏还是APP会通过广告或者内置收费来让Unity获取分成实现变现，例如，Epic的虚幻引擎之前会对每季度总营收超过3000美金的进行5%的分成协议；而开发方案则是Unity提供各类引擎的专业版或者企业版，通过客户的订阅直接收费。还有剩下小部分收入是来自硬件厂商、主机厂商等战略合作伙伴。

公司2018年、2019年营收分别为3.8亿美元、5.4亿美元，但由于大量的研发投入和营销投入，公司目前仍处于亏损之中，在2018年、2019年净亏损分别为1.3亿美元、1.63亿美元。

3、移动、VR将成为更为广阔的市场

公司股东拥有著名的红杉资本、银湖资本等，此次IPO价格将在44-48美元之间，公司估值将在90-110亿美元之间。

随着当前移动端游发展迅速，尤其是在未来的10年到15年的时间里，AR、VR、MR将会逐步落地，为Unity提供更为广阔的市场空间，到2025年预计公司业务空间将达到160亿美元；而且工业设计、影视制作、教育等非游领域的需求，也会为公司发展提供动力，届时Unity整体业务空间将超过290亿美元，市场前景值得期待。

结语

游戏引擎可以说是游戏开发者的重要工具，而进入到3D时代，游戏引擎已不仅可以做游戏开发一件事了，在影视、VR领域的应用更打开了其发展空间。

随着Unity的IPO，Epic的虚幻引擎可能就坐不住了，而如果Epic一旦上市，腾讯或将成为最大赢家。

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