文丨雷达财经，作者丨张凯旌，编辑丨深海

11月10日晚，陆正耀创立的神州优车发布出售资产公告，公司拟以每股4港元的价格向MBK Partners的下属子公司Indigo Glamour Company Limited转让所持神州租车全部股份，对价为17.71亿港元。

据公告，MBK Partners成立于2005年3月，是北亚最大的私人股本集团之一，管理着超过220亿美元的资产。

雷达财经梳理发现，这已是神州租车年内第五次被变卖，今年4月以来，华平投资子公司Amber Gem、北汽和上汽都曾试图出手接盘，其中北汽先后出手两次。但随着10日晚另一封终止出售资产的公告，前四次均以失败而告终。

另一方面，神州优车也已麻烦缠身。2019年对宝沃汽车的收购不但没能为公司带来理想的收益，反而增加了公司的债务负担，还因此遭到证监会处罚，间接导致被全国股转公司强制终止挂牌。

神州租车半年报显示，公司2020上半年巨亏逾43亿元。曾经在全国声名远扬的陆正耀和神州系，还有翻身的希望吗？

韩国私人股本集团接盘神州租车

神州优车发布的公告显示，在以17.71亿港元转让参股公司神州租车4.43亿股股份后，公司将不再持有神州租车股份。本次转让所得价款将优先用于偿还公司相应的神州租车股份质押借款。

同日，神州租车的公告中提到，Indigo Glamour为一间根据开曼群岛法律注册成立的有限责任公司，由MBK Partners Fund IV全资拥有。MBK Partners Fund IV则是由MBK Partners GPIV,L.P.（安博凯集团）管理的私人投资基金。

公开资料显示，安博凯成立于2005年，是第一个专注于东亚地区的大型独立直接投资基金，由以凯雷亚洲前总裁金秉奏为首、分布于大中华区、韩国、日本的6位凯雷投资集团核心成员创立。而凯雷则于1987年在美国华盛顿创立，现已是全球最大且最成功的投资公司之一。

安博凯总部位于韩国，目前是北亚最大的私人股本集团之一，管理着超过220亿美元的资产。

今年8月，路透社消息称，有四位知情人士透露，由侧重北亚市场的私募股权公司安博凯牵头的一个财团，正在磋商将神州租车私有化的事宜。

其中两位知情人士还称，该财团计划出手的价格较神州租车过去一个月的平均股价2.43港元溢价至少28%，以此计算对神州租车的估值约为8.5亿美元。MBK牵头的、包括博裕资本在内的财团已经与北汽集团进行洽商。

消息传出后，神州租车迅速发布澄清公告。公司表示并未与安博凯就任何私有化交易进行商讨。

而据第一财经，在本次收购传闻披露后，安博凯方面表示："此次交易的对价反映了神州租车的资产价值、盈利能力、财务状况、未来增长潜力等各个方面的因素。投资一嗨租车的经验帮助我们更好地了解中国汽车租赁市场及更广泛的交通运输需求。"

神州租车成烫手山芋，陆正耀年内四次欲甩卖均未成

与出售资产公告一同公布的，还有另一则终止向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方出售资产的公告。

神州优车方面表示，内部召开的董事会会议和股东大会都曾审议通过将神州租车以每股3.1港元的价格转让的议案。但由于交易双方未能在最终交割日到期前完成交割，购买协议终止。

同为神州系旗下公司，自4月2日瑞幸咖啡自曝财务造假后，神州优车和神州租车亦损失惨重。据官方公告，4月9日至5月12日，神州优车连续被动减持神州租车股份用于偿还部分贷款，持股比例一度由29.76%降至21.26%。

与此同时，神州租车曾多次传出被各方接盘的消息。

4月16日，神州租车发布公告称华平投资的子公司AmberGem将分两批分别以2.3港元和3.4港元向神州优车收购其所持神州租车共计约17.11%的股份。此时神州优车和AmberGem在神州租车的持股比例尚为25.92%和10.11%。

6月1日，神州租车宣布AmberGem收购终止，北汽集团将向神州优车收购神州租车21.26%的股份。此时神州优车已完成被动减持，从股权比例来看，如果交易达成，北汽集团将成为神州租车第一大股东，陆正耀将从神州租车彻底退出。

而陆正耀本人似乎也为此做好了准备，随后不久便辞任公司董事会主席及非执行董事职务，其所持的2.7亿股股份也被冻结。

7月，上汽加入了接盘方的名单中。神州租车公告显示，上汽香港曾同时与神州优车、AmberGem签署收购要约，分别以代价13.72亿港元和5.26亿港元收购神州租车合计28.92%的股份。然而7月20日中午，上汽集团却宣布因交易双方未能在计划时间内就交割先决条件达成一致，交易终止。

上汽宣告收购终止的同日，北汽杀了个回马枪。神州租车价值13.72亿港元股权在三个多月内的第四个受让方即为江西井冈山北汽投资管理有限公司。后续神州租车的公告显示，井冈山北汽还将收购一部分AmberGem手中的神州租车股份，若收购完成，几乎可以宣告陆正耀和华平系资本的全面退出。

彼时就有投资人曾分析，"陆正耀自己肯定清楚瑞幸造假的事有多严重，急于卖神州租车，本身的债务压力也许是一方面原因，但更大的可能，是其想做财产隔离，避免因为造假的事情对这部分财产造成影响。"

时至今日，面对安博凯集团的出手，数位业内人士指出，经过几次不成功的交易，难以确定本次交易的成功率，需要静观其变。

优车被强制终止挂牌，租车半年巨亏43亿

自北汽最后一次接手至安博凯介入的这段时间里，神州系的日子并不好过。

8月3日，神州优车因涉信披违规被证监会罚款50万元，陆正耀、陈良芸、王培强等人亦被处以不同程度的罚款。

据悉，违规具体事项系神州优车通过旗下长盛兴业收购北京宝沃汽车后，未在2019年一季报和半年报披露的财务报表中将其纳入合并范围。

证监会公布的行政处罚通告显示，神州优车在2019年一季报和半年报中涉嫌少计资产分别不少于96.23亿元和101.86亿元，占到当期资产总额的58.32%和64.05%。

该处罚带来的间接影响即为神州优车财报的连续难产。8月28日，神州优车公告称由于此前证监会认定的结论对公司审计工作形成较大影响，包括合并范围、合并基准日等带来的不确定性，所以2019年年报和2020年半年报预计无法按期进行披露。

9月1日，神州优车因未在8月31日前披露2019年年报，股票被实施停牌，且按照全国股转公司相关规定，神州优车还将被强制终止挂牌。相较于年报，2020年半年报的披露截止日为10月31日，但至今，神州优车在财报方面仍杳无音信。

南山投资创始人周运南认为，新三板企业年报披露不及时一般存在几种情况：一是企业已经基本处于关门状态，无人管理了；二是企业无力支付相关中介费用，聘请不了会计师事务所；三是企业身陷重大风险，没有会计师事务所愿意提供服务；四是企业经营数据涉及太多太广太复杂，无法及时完成；五是企业故意不编制不披露。

此外，公司还面临罚款。新《证券法》第一百九十七条规定，"信息披露义务人未按规定报送有关报告或履行信披义务的，责令改正，给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款"。

曾经，北京宝沃是陆正耀继神州租车、神州优车和瑞幸咖啡后，向资本市场讲述的第四个故事，但从收购后的发展来看，宝沃汽车并未能承载起神州系的希望。

2018年11月，北汽福田因宝沃拖累自身业绩，将其挂牌出售，初始受让方为长盛兴业。据天眼查，长盛兴业创办于宝沃被挂牌的一个月后，实控人为陆正耀在北大国发院读研时的同学。

而后，长盛兴业以39.73亿元受让宝沃汽车，同时也承接了宝沃欠北汽福田的42.71亿元股东借款。受让的两个月后，神州优车以41亿元收购了长盛兴业所持有的宝沃全部股权。

然而，无论是"喝瑞幸赢宝沃"，还是"贵才能好，好才能贵"，都未能在市场中取得理想的效果。搜狐汽车数据显示，今年2月至6月，宝沃BX3连续五个月销量挂零，BX7销量在今年2月也一度挂零。神州优车2019年半年报显示，报告期内公司净亏损6.53亿元，同比下滑550.28%，公司认为亏损原因为在宝沃销售渠道、品牌建设等方面投入较大。

收益未见成效，宝沃还给公司带来了大笔的债务。今年4月1日神州优车披露的"子公司债务重组公告"显示，截至今年2月29日，宝沃应付北汽福田借款本金46.7亿元，经协商，宝沃将用价值40亿元的固定资产冲抵其债务。

10月，据神州优车第八次股东大会决议内容，其控股子公司优车厦门仍有对北汽福田的13.59亿元债务，为此优车厦门拟以其持有的宝沃2.68亿股股份向北汽福田提供质押担保。目前优车厦门持有宝沃75.21%的股权，质押股份数量约占总股本的40.20%。

另一方面，神州租车于9月底发布的中报也昭示了公司当前身处的困境。2020上半年，神州租车营收27.59亿元，同比下降26.25%，归属于母公司股东的净亏损为43.38亿元，同比骤降1653.54%。

公司对此的解释是，巨额亏损主要来源于四个方面：一是对神州优车的股权投资折损28.01亿元；二是关联方及其他客户的贸易应收款减值5.26亿元；三是港交所上市公司五龙电动车将予发行的股份及可换股债券认购价的预付款减值8600万元；四是因回购安排，宝沃所造汽车的剩余价值调整2.1亿元。

此外，疫情对汽车租赁方面的冲击也是净利大幅下滑的重要原因之一。

神州系不是没有尝试过自救，美股退市的瑞幸在"2020年中全国会议"中披露，截至今年7月，瑞幸单店现金流已为正，以此推算，明年瑞幸或将实现整体盈利；神州租车的资产剥离也正在加快脚步；值此双十一之际，宝沃汽车还启动了"499元抵20000"、"购车赢取4.9999万现金"的活动。

有业内人士表示，这些措施能否奏效还尚未可知，但无论安博凯是否入主，陆正耀和他的神州系均已元气大伤，未来想要翻盘困难重重。

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