钛媒体1月22日消息，北京时间今天凌晨，IBM公司正式发布2020财年第四季度及全年财务业绩。

财报显示，IBM第四季度营收为203.67亿美元，与上年同期的217.77亿美元相比下降6.4%，不计入汇率变动的影响为同比下降8%；净利润（Net Income）为13.56亿美元，每股收益为1.41美元，均下降了66％；基本每股收益为1.52美元，不按照美国通用会计准则，本季来自于持续运营业务的利润为19亿美元，同比下降56%。

同时，IBM公司2020年全年营收达736.2亿美元，同比下降5%；合并后净利润为55.9亿美元，同比下降40.7%；基本每股收益为6.28美元，非GAAP运营收益为8.67美元，全年总毛利率为48.3%。

值得注意的是，截至2020年第四季度末，尽管IBM持有143亿美元现金，但公司长期债务总额（其中包括全球融资部门的212亿美元债务）达到了惊人的615亿美元，远超苹果、Facebook等科技股中其他竞争对手。

受此业绩影响，在截至21日美股盘后交易中，IBM股价下跌9.75美元，至122.05美元/股，跌幅达7.4%。

IBM股票2020全年的走势（来源：Seeking Alpha）

因新冠疫情、高层异动、高额收购红帽导致债务拖累等因素影响，近几年IBM正陷入一边并购一边裁员的怪圈中，并试图通过拆分业务方式“断臂求生存”。

但市场似乎并未对此买账。SeekingAlpha平台的市场分析师Vladimir Dimitrov表示，IBM的盈利能力正在慢慢消失，该公司开始专注通过持续增加股利来吸引股东买入，IBM股票面临持续风险，有逐步走向衰败趋势。

“IBM就是一个价值陷阱。”

四季度销售下滑加速，五大业务营收降幅均超5%

按部门业务划分，IBM公司的主要业务分为云及认知软件部门（包括Red Hat在内的云和数据平台、认知应用和交易处理平台）、全球企业咨询服务部门（包括咨询、应用管理和全球流程服务）、全球信息科技服务部门（包括基础设施和云服务以及技术支持服务）、系统部门（包括系统硬件和操作系统软件业务）、全球融资部门（包括融资和二手设备出售业务）以及其他业务收入。

2020财年第四季度，IBM云和认知软件部门的营收达68.37亿美元，与上年同期的71.60亿美元相比下降4.5%，不计入汇率变动的影响为同比下降6.6%。这部分主要受到红帽（Red Hat）业务的推动，Red Hat营收较历史同期增长19%。

IBM全球商业服务部门四季度营收为41.70亿美元，与上年同期的42.85亿美元相比下降2.7%，（按调整后汇率计算下降5.2％）；毛利润率为30.1%，高于上年同期的27.6%。该业务主要受到应用管理和咨询业务影响，以及全球流程服务增长导致毛利率基准点的提升。

IBM全球信息科技服务部门本财季营收为65.68亿美元，同比下滑5.5%，毛利润率为35.9%。

而IBM系统部门该季营收为25.01亿美元，与上年同期的30.42亿美元相比下降17.8%，实现毛利润率达59.9%。原因是受产品周期动态的影响，所有系统硬件平台的业绩都下降。

IBM第四季度全球融资部门营收为2.86亿美元，同比下降4.8%，不计入汇率变动的影响为同比下降6.0%；毛利率为33.8%，低于上年同期的35.6%。这反映出OEM商业融资的收缩。

其他业务方面，本财季收入达600万美元，相比之下上年同期为4000万美元。

IBM公司CFO吉姆·卡瓦诺夫（Jim Kavanaugh）表示，软件销售不及预期导致销售令人失望。新冠疫情引起的业务不确定性，促使软件客户签订的合同时效短，影响了IBM平台交易规模。

不过卡瓦诺夫补充称，IBM在其业务中看到了足够的“新芽”，例如2018年收购的Red Hat带来的收入增长加速，“混合云”服务赢得新客户，并且改善了其业务服务部门积压的订单。

IBM似乎认为，2021财年该公司将会迎来“隧道尽头的光明”。IBM预测2021全年营收将可实现增长，同时预期将自由现金流110亿美元在2021年调整为120亿美元。

但由于新冠疫情的不确定性，该公司并没有给出2021财年营收预期区间。

IBM公司董事长兼首席执行官阿尔文·克里什纳（Arvind Krishna）表示：“我们在2020年取得进步，把我们的混合云平台发展成为客户数字化转型的基础，同时积极应对宏观环境当中更为广泛的不确定性。 我们坚定不移聚焦于混合云和AI的各项举措，使我们有信心在2021年实现营收增长。”

“百年老店”全球裁员、业务分拆、债务累累

2015年亚马逊AWS实现盈利，增长超过市场预期。因此IBM意识到云战略的重要意义，这一年，IBM迅速收购多家云计算公司，催生IBM云业务增长。一年后，IBM正式宣布云业务转型。

2018年，IBM耗资340亿美元收购开源解决方案供应商“红帽”，成为继戴尔购EMC，Avago购博通、微软75亿美元收购GitHub后，软件乃至云计算行业最大规模的收购交易，同样也成为了美国科技史上金额第三大的并购案（前两大收购分别是戴尔670亿美元并购EMC，和JDS Uniphase以410亿美元收购SDL）。

作为具有109年历史的IBM第十任CEO，Arvind Krishna主导了这笔340亿红帽并购案。他认为这笔交易案对IBM未来发展有益。在公开信中称，IBM要打造混合云平台型业务，面向数字化重塑第二篇章，实现“质变”战略。

不过，从经营现金流来看，2018年和2019年，IBM手里资金只有152.47亿、147.70亿美元，加一起还不到340亿，所以IBM是“负债“买红帽，从而引发了后续一系列事件，让IBM陷入债务累累现状，资本市场加深了对其的不信任感。

最近两年，IBM不断陷入一边大规模并购，一边裁员、缩减规模、“甩包袱”的怪圈。

2020年6月15日，IBM宣布收购Spanugo；7月宣布收购WDG Automation；11月16日收购TruQua Enterprises；11月18日收购Instana，12月收购Nordcloud，接连为混合云业务布局。

虽然没公布各自收购交易的具体数据，但从2020年财报中可以看到，整体并购金额在百亿美元左右。根据公开报道指，这些收购基本上是在补足红帽在混合云业务上的短板。

同时，IBM还在2020年开启全球大规模裁员、分拆计划。

公开报道显示，IBM在欧洲裁员超1万人，在美国至少五个州员工被裁，人数数以千计。

钛媒体则从业内人士处获悉，IBM在2020年裁掉中国员工近百人。IBM中国公关部并没有正面回应，只是回复钛媒体App称：“我们的人力资源决策是基于我们业务的长远发展。100多年来，IBM一直不断转型，确保能以最佳方式服务客户，并保持行业领先。”

2020年10月中旬，IBM宣布分拆出年营收约190亿美元的“基础架构管理服务”，并于本月任命Martin Schroeter为该新公司 (NewCo) 的首席执行官，预计将在2021年底完成拆分交割。

不过，此次拆分似乎并不被外界看好。外媒称，过去二十年里，IBM将利润微薄的PC业务、x86服务器业务剥离，打包出售给联想。加上IBM押注云方向较晚，云市场份额不升反降，因此，分拆是否有效仍待考证。

如今在公有云计算赛道中，亚马逊AWS已实现长期性盈利，和微软Azure、谷歌云、阿里云四家占据了全球超60%份额，IBM Cloud没有抢进“头等船票”。而在混合云和多云市场中，微软、甲骨文、VMware、Pivotal四家也不是等闲之辈，正不断压缩红帽在市场中的份额。

IBM错失了云计算时代，同样也没有在AI创新浪潮中受益。

从资本市场短期角度看，Vladimir Dimitrov分析师认为，IBM的高股息收益率和低估值倍数似乎吸引了许多寻求价值的投资者，但对于实际业务来说，收入持续下降，严重依赖政企和合作伙伴关系，并不能很好地说明IBM正在加速转型，脱离掉传统业务，因此IBM绝不是长期创造股东价值的重要一只股。

而从长期发展角度来看，IBM还在不断投入资金到沃森AI（Watson）、量子计算等具有一定未来前景的业务当中。一旦确定客户需求和商业化落地，IBM依然有翻牌的机会。并且，IBM未来云与开源技术之路依然是一个未知数。

正如Gartner云计算研究负责人Daryl Plummer所言，此时的IBM正走在十字路口（转折点），如果拆分有助于业绩持续增长，IBM将重生；如果没有任何业绩增长，IBM将会衰落。

（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）