（图片来源：Nikkei）

继台积电、三星、联电等陆续发布年报后，国内芯片制造龙头厂商“中芯国际”4日正式公布2020财年全年及第四季度业绩报告。

财报显示，中芯国际2020财年全年多项财务指标均创历史新高。2020年中芯国际总收入达39.07亿美元，增长25.4%；毛利为9.21亿美元，同增43.3%；未经审计的归属于上市公司股东的净利润为7.16亿美元，同比增长204.9%；息税折旧及摊销前利润为21.23亿美元，同增54.6%。

公司表示，2020年虽受全球新冠肺炎疫情影响，公司积极采取防疫措施，最大限度降低新冠肺炎疫情对公司产生的不良影响；同时受益于消费电子、信息通讯等行业需求强劲，芯片用量上涨，晶圆代工行业产能整体紧张，成熟制程需求旺盛，公司全年营收实现增长。在实体清单影响下，中芯国际加强了多元平台开发和布建，并拓展平台的可靠性及竞争力。

同时，中芯国际还公布截至12月31日止的2020财年第四季度业绩快报。

财报显示，中芯国际2020财年Q4营收为9.81亿美元（合66.71亿元人民币），同比增长10.3%，环比下降9.4%；第四季度净利润为2.29亿美元（12.52亿元人民币），同比增长93.5%，环比下降26.1%；纯益较去年同期大增1.9倍，至2.57亿美元；每股美国预托股股份盈利为0.17美元；毛利率为18.0%。

针对Q4业绩环比下降、整体幅度较大问题，中芯国际表示，第四季度业绩较上年同期增长，主要系晶圆销量增加及平均售价上升共同影响而导致的收入增加、政府项目资金增加、投资联营企业和金融资产取得的投资收益增加，以及存货跌价损失增加的净影响所致。

与此同时，公司表示，第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降，主要系第四季度计提的存货跌价损失增加所致。

针对汽车半导体行业的涨价问题，中芯国际联席CEO赵海军在今早（2月5日）财报电话会上称，市场行情已经变了，涨价这件事是经过和客户商量过的，但会遵守契约精神，确定下来的不会变。

对于汽车芯片短缺现象，赵海军称早已预见过这种情况，影响不是特别大，不会改变中芯国际的供货体系，但有厂家增加了汽车产品的供应，导致有其他客户来找其做民用产品，许多产能会在接下来陆续实现。

受此消息影响，5日开盘，中芯国际在科创板和港股均走低，港股一度跌超8%。

截止发稿前，中芯国际港股（00981.HK）现报25.2港元/股，跌幅达7.7%；A股中芯国际-U（代码：688981）下跌3.73%，至52.63元/股，市值为4155.82亿元人民币。

拆解财报：14/28nm收入占比降至5%，资本开支将主投成熟制程

中芯国际在财报中按应用划分的收入、服务类型收入、各地区的营收贡献以及不同工艺节点的营运份额披露了季度营收状况。

财报显示，按应用划分，Q4收入占比分别为：智能手机36.7%、智能家居15.8%、消费电子20.2%、其他27.3%。按照服务类型来看，晶圆代工方面还是占据着89%的极高比例，光罩制造、晶圆测试及其他方面占比从第三季度的14.6%下降到了11%。

按照地区划分，中芯国际2020年第四季度产能利用率达95.5%。其中，中国区营收依然过半，但较上个季度有所下降，达56.1%；北美洲、欧洲及亚洲销售较上个季度有不同程度的上升，欧亚占比为16.2%，美国区营收占比从2020年Q3的18.6%上升到27.7%。（详见钛媒体前文：《拆解中芯国际Q3财报：净利润大增122%，美管制禁令短期影响可控》）

值得注意的是，中芯国际的第四季度14/28nm制程工艺收入占比下降至5%，上季度为14.6%。55/65nm工艺四季度收入占比为34%，较上季度的25.8%小幅上升。

这意味着，该公司40nm以下的成熟制程工艺营收占比已达95%。

当前全球芯片产能持续紧张，特别是功率半导体、电源管理芯片等产品需求带动下，对成熟制程的晶圆代工订单持续增加，国信证券欧阳仕华团队2月1日报告中预计，全球成熟制程芯片市场需求将呈现稳定提升状态。

在此背景下，中芯国际承诺将资本开支主投成熟制程。公司联合首席执行官赵海军博士和梁孟松博士在财报中表示，为满足客户需求，中芯国际预计今年资本开支为43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺，北京新合资项目土建及其它。

产能建设方面，该公司计划今年成熟12英寸产线扩产1万片，成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。在实体清单影响下，中芯国际会考虑加强第一代、第二代FinFET多元平台开发和布建，并拓展平台的可靠性及竞争力。

对于28nm及以上的先进制程产能，赵海军在财报电话会议中称，中芯国际会对此谨慎扩产。

“我们的想法主要有三点，第一是保证生产的连续性，中芯国际将继续与供应商推进出口许可证的申请；第二是谨慎扩产，去年底，中芯国际已完成1.5万片安装产能的目标，但离经济规模尚远，如需进一步扩产，还需要走出口许可证申请流程；第三是公司会考虑加强第一代、第二代FINFET多元平台开发的部件，并拓展平台的可靠性以及竞争力。”赵海军表示。

对于2021年第一季度业绩指引，中芯国际预期季度收入环比增加7%至9%，毛利率介于17%至19%的范围内。

展望2021年全年，公司首席财务官高永岗博士评论称，“全年预期基于运营连续性不受影响这个假定前提。出口许可申请必须根据流程走，需要时间，也有一定的不确定性。基于此，全年销售收入目标为中到高个位数成长。其中上半年销售收入目标为21亿美元，全年毛利率目标为10%~20%的中部，预计今年中信南方对公司整体毛利率的不利影响在10个百分点左右。”

梁孟松仍担任联合CEO，而公司A股简称则将更名

除财报外，市场本季度关注中芯国际的三件大事是：梁孟松辞任风波后续，美国预托证券终止挂牌，以及因美禁令造成中芯国际转向成熟工艺产能是否会影响其未来前景。

2020年12月16日，中芯国际的一系列人事变动引起行业关注。蒋尚义突然回归中芯国际，联席CEO梁孟松因不满未知会而有意辞任。中芯国际在港交所公告中确认此消息，并称公司正积极与梁孟松核实其真实辞任意愿，公司强调，任何最高管理层人事变动，以公司发布公告为准。（详见钛媒体前文：《中芯国际内讧？蒋尚义突然回归，联席CEO因不知情愤而辞任》）

在四季度财报电话会上，中芯国际董事长周子学，以及风波主角梁孟松并未到场，官方也未对此事件进行说明，赵海军、高永岗均未对此事件进行任何评论。

不过，钛媒体注意到，在4日晚中芯国际发布的“董事名单与其角色和职能”公告中，确认梁孟松博士依然担任中芯国际执行董事、联合CEO，公司副董事长则由蒋尚义担任。这意味着，目前中芯国际内部依旧安稳，此前一度传出辞任的梁孟松终究留在了中芯国际。

2021年2月4日发布的最新董事会成员名单（信息来源：港交所公告）

与此同时，该公司还增加了一位第三类独立非执行董事及战略委员会成员。

中芯国际在4日晚发布公告，宣布刘明博士即日起获委任为本公司第三类独立非执行董事及战略委员会成员。公司表示，刘明在半导体行业的33年职业生涯中，为微/纳米加工、NVM器件和电路、模型和模拟以及可靠性方面的研究做出了贡献。

而对于美国预托证券终止挂牌事件，高永岗在财报会议上称，“2019年本公司预托证券从纽交所退市，考虑到目前预托证券占已发行股本总数在0.3%以内，而且参与程度低，因此公司在2021年1月31日正式启动终止预托证券项目，并按照相关规定履行程序。”

另一值得注意的是，根据中国证券报消息，由于中芯国际2020年未经审计的扣非净利润为16.97亿元，对应2019年亏损5.22亿元。一旦审计后公司2020年扣非为盈利状态，这意味着，中芯国际A股（科创板）的股票简称要更名，即从“中芯国际-U”变为“中芯国际”。

据了解，科创板的特别标识“U”代表上市公司尚未盈利，发行人首次实现盈利后，该特别标识将取消。对于上市时未盈利，根据上交所公布的科创板股票上市规则显示，公司上市前一个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负。而实现盈利，指上市时未盈利的科创企业上市后首次在一个完整会计年度实现盈利。

除此之外，市场最为关注的是，因美禁令的中芯国际，突然大力转向成熟工艺产能，是否会影响其未来前景。

市场研究公司Counterpoint Research最新报告显示，2021年全球半导体成熟制程（40纳米及以下工艺节点）市场中，台积电将以28%的代工产能份额位居首位；其次是联电，产能比重达13%；第三名是中芯国际，市场份额为11%；三星电子排名第四，份额为10%。

根据IHS预计，2025全球成熟制程代工市场规模为431亿美元，未来5年CAGR为8%。

在成熟制程需求快速增长等一系列背景下，方正证券陈杭团队在去年11月18日的研报中指出，中芯国际作为国内晶圆制造龙头厂商，成熟制程受益智能手机产业链备货预计持续满载，先进制程持续研发。转向成熟制程市场，对于投资来说是一个利好事件，需求更大，营收也会高速发展。

公开数据显示，当前全球成熟制程晶圆厂PB估值中位数约4-6倍，中芯国际A股市值超4300亿人民币，对应PB约为5倍，H股市值2307亿港币，对应PB约为2倍。

国金证券2月5日公布最新报告给予中芯国际加码评等，目标价格为每股66元人民币。国金证券看好中芯成熟制程扩产加速，即便有美国政府禁令，但在成熟市场方面不受美国禁令影响。该报告指，目前H股处于估值低位，对比全球PB估值，中芯国际港股向上修复空间，存在较好投资价值。

不过市场预期先进制程客户端会有变数。由于中芯国际此前帮助华为海思代加工14nm芯片，但受美国禁令的影响，自去年9月14日后，中芯国际暂时无法供货华为海思，这使得14nm业务大减，因此需要开发新的客户。

对此，赵海军称，“现在全世界整个产业链产能都很紧张，客户也没有选择说马上换供应商。中芯国际是这样，我们的客户也是这样，所以我们的客户还都跟中芯国际一起在布局下一步怎么样扩产、做产品，这些和以前都一样，没有发生变化。如果他们开始去做一些备选方案，我们也都有很坦诚的沟通。但目前为止，我们没有发现客户下定决心要离开中芯国际去做别的事情。”

另外，中金公司发布研报指出，即便是成熟制程工艺产能，中芯国际也需要使用美国设备，采购日本、欧洲等供应商的半导体材料（如气体等电子化学品）及EDA软件，这些依然是短期内难以“国产替代”的半导体产业链条。

此前外媒报道称，美国商务部对设备材料管制的变数依然存在，这将导致中芯国际明年产能扩充不易，材料短缺将让中芯国际营收或难以高成长。

赵海军表示，中芯国际在2021年的增长仍将受到外部制裁因素的影响，未来的不确定因素依然存在，潜在的风险并没有完全消除。“如果没有这些影响，公司在今年本应可以保持去年的快速成长态势。虽然外部的不可抗拒力，我们无法把控，但我们一定会在危机中育新机，在变局中开新局，我们会继续全力自救，始终以服务全球客户为我们的目标。”

不过，赵海军也认为，由于设备采购等待的时间越来越长，大部分设备都是在下半年才能到位，所以对今年的营收贡献不大。

他强调，中芯国际正积极和供应商向美申请供应许可证。“对于保存期较短的化学材料和气体，做到三个月之内不会有中断；对配件，保证6个月之内没有中断。”（本文首发钛媒体App，作者 | 林志佳）