芒果超媒，在行业里到底是一个怎样的存在？而未来，芒果该如何继续爬升？

“这是我见过最潦草的后期，打码打的比我朋友圈还敷衍。”

李云迪嫖娼事件发生后，人们感慨钢琴王子跌落神坛的同时，另一个焦点则落在正在播出的综艺节目《披荆斩棘的哥哥》身上，这也是李云迪近期为数不多的节目通告。

很快，李云迪在“哥哥”综艺中的片段被潦草打码，#披荆斩棘的哥哥后期逐渐暴躁#话题阅读量高达2.8亿。

“哥哥们”暴雷之外，芒果台背后资本芒果超媒的动向也十分引人关注。

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前有霍尊，后有李云迪，“哥哥”综艺中，披荆斩棘的不止艺人，还有芒果台的制作团队。

对于芒果超媒来说，除却背后资本的运作，台前的节目和艺人出问题不仅影响口碑，对后续的节目发展和制作也是考验。

《披荆斩棘的哥哥》是继去年《乘风破浪的姐姐》大火之后，芒果台借势推出的新综艺，去年的“浪姐”为芒果带来了综艺神话，而今年“哥哥”综艺则延续了去年的热度，话题度和讨论度都非常高。

然而，节目嘉宾霍尊因为被前女友放料锤出轨而声名狼藉，紧接着，钢琴王子李云迪嫖娼事件曝光引发轩然大波，节目组连夜下架了已经播出的前几期节目，并在后续播出的节目中，对李云迪进行了“暴躁打码”。

虽然因为“暴躁打码”被刷上热搜，给“哥哥”综艺赚了一波热度，但理性来看，艺人翻车暴雷对节目的影响固然是弊大于利。

先前下架的节目势必要进行重新剪辑和打码等处理，而后续节目的规则设定等都需要根据现有人数进行调整。

从舆论层面，李云迪嫖娼一事被曝光后，很快有媒体挖出，这并不是其首次因嫖娼被抓，只是前一次嫖娼事件并未闹的人尽皆知。

此消息一出，不少网友对芒果台进行谴责，认为其在节目嘉宾邀请过程中没有做好全面的背景调查，使用“劣迹艺人”就是侥幸心理，因而不值得同情，甚至被批。

如果说，艺人的暴雷对节目组和背后资本的影响微乎其微，那么纵观芒果超媒旗下的综艺节目和艺人，今年暴露出来的问题则更让人为其担忧。

10月9日，湖南卫视王牌节目《快乐大本营》（以下简称“快本”）被紧急叫停，之后，湖南卫视官方发文表示，快本升级改版、更新换代，集中力量创新，打造全新的主题积极健康、价值导向鲜明、老百姓更加喜闻乐见的精品综艺节目。

作为湖南卫视的吸金利器，快本的调整被认为是迎合官方整改娱乐行业的要求做出的动作，也在一定程度上影响着湖南卫视其他节目的发展方向。

虽然是王牌节目，但快本此前也“劣迹斑斑”，主持人收粉丝礼物事件闹得沸沸扬扬，主持人代言产品暴雷，何炅、杜海涛、李维嘉等都因相关事件被爆出丑闻，快本也被批赢了收视输了口碑。

另一档湖南卫视王牌节目《天天向上》，因为主持人钱枫被曝丑闻，王一博被质疑缺乏主持人资格证，而面临主持团队大换血。

吸金的综艺频遭翻车困境，资本市场同样暗流涌动。

10月21日，芒果超媒发布公告，股东阿里创投与湖南财信精果股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“财信精果”）已于10月20日签署《股份购买协议》，约定阿里创投向财信精果协议转让所持有的9365万股公司股份，占公司总股本的5.01%。交易完成后，阿里创投不再持有公司股份。

一时间，阿里清仓芒果超媒的消息甚嚣尘上。

此前，阿里创投于去年12月斥资62亿元入股芒果超媒，如今阿里的股份转让价款总计为44.54亿元，也就是说，这次清仓，阿里浮亏超17亿元。

为何“割肉退场”？阿里创投并未给出答复。

今年1月，芒果超媒股价曾一度冲高至92.88元，之后，股价一路下跌。截至10月25日收盘，芒果超媒股价报40.12元，较上一个交易日下跌3.20%。

有投资人称，芒果超媒让自己血亏，但比起其9.06元的发行价，上市6年的芒果超媒，如今市值已经翻了几番。

资本动向不明，有人亏钱割肉，有人顺势接盘，芒果超媒在行业里到底是一个怎样的存在？

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很多人难以想象的是，在当今的视频平台领域，人们熟悉的腾讯、优酷、爱奇艺（以下简称“优爱腾”）已经稳稳的坐牢第一梯队的定位。

相比之下，芒果超媒在视频领域尚属第二梯队，体量小，用户规模小。

但比起各位“大哥”仍在亏损烧钱，“小芒果”却早已实现自给自足，赚的盆满钵满。

2021年二季度，爱奇艺总营收为76亿元，净利润亏损14亿元。

2018年-2020年，爱奇艺营收分为250亿、290亿、297亿元，而同期净亏损为91亿、103亿、70亿。三年累计亏损264亿。

优酷的情况并不比爱奇艺好，以优酷所在的阿里大文娱发布的财报数据来看，巨额亏损同样是优酷的常态。

2018财年，阿里大文娱亏损高达214亿元；2019财年，阿里大文娱亏损157.96亿元；2021财年，阿里大文娱运营亏损为103.21亿元，经调整EBITA为亏损61.18亿元。

而腾讯视频方面，仅在2020年Q2腾讯财报中提到过视频业务的情况，当时腾讯方面给出的数据是，腾讯视频2019年全年营运亏损控制在30亿元以下。

而反观芒果的数据，则漂亮的让人嫉妒。

财报数据显示，2021上半年，芒果超媒实现营收78.53亿元，同增36.02%；归母净利润14.51亿元，同增31.52%。

其中，芒果TV实现营业收入67.53亿元，同比增长45.96%；实现净利润13.86亿元，同比增长32.84%。其中会员收入占17.45亿元，同比增长23.05%。

在长视频领域，买版权是最大的成本支出之一。

爱奇艺CEO龚宇曾表示，“版权剧一集采购价格两百万元起，独播剧的价格则可能高达六百万到八百万一集”。

赚钱的芒果，套路也很明晰，比起优爱腾“三剑客”在版权方面的大手笔支出，芒果超媒的版权费用支出占比并不高。

公开信息显示，2018年至2020年，芒果TV支付给湖南卫视的独家节目网络版权费用分别是4.51亿、4.96亿、5.46亿。

背靠湖南广电的芒果超媒，在版权获得方面有天然的资源优势，相应的版权采购价格要低很多，大大缩减了成本。

另一个关键因素是，芒果超媒更看重盈利能力而非流量。

视频平台主要的盈利渠道离不开广告商和消费者，优爱腾做大用户规模，遵循的是更多用户带来更大广告收益的逻辑。

与此同时，当用户规模见顶，广告收益增长放缓的情况下，视频平台依然没有实现盈利，那么，平台则把盈利的压力转换到用户一端。

备受用户诟病的“超前点播”则印证了优爱腾这个赚钱的逻辑。

此前，腾讯视频因超前点播《陈情令》，付费总金额达1.56亿元。爱奇艺在《庆余年》试水超前点播后，龚宇更是直言：这种模式目前来看非常成功。

不过，随着超前点播被叫停，优爱腾好不容易找到的吸金之路被彻底阻断。

而另一方面，芒果超媒在收入方面则更多的依赖于广告商。

2021年上半年，芒果TV的广告业务收入31.42亿元，同比增长74.75%。财报显示，2021年上半年，芒果超媒广告业务占总营收的40%，会员收入占总营收的22%。

反观爱奇艺，其第二季度财报显示，会员收入占近53%，广告收入占近24%。

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芒果赚钱的底气，最大程度上来源于其强大的内容创作能力。

2020年6月，芒果台自制综艺《乘风破浪的姐姐》上线，这档没有预热和宣发的综艺一上线就引爆全网，随着节目热播，“浪姐”背后的芒果超媒股价顺势大涨，市值站上千亿。

在开播之初，“浪姐”的赞助商就高达17个，在节目后续的播出中，赞助商的数量还在增加，足以见得“浪姐”强大的吸金能力。

湖南卫视有着强大的爆款综艺制造基因，从早年的超女快男，到后来的《爸爸去哪儿》《我是歌手》，再到如今的“浪姐”“哥哥”，接连诞生的爆款综艺给了芒果面对广告商的底气。

拿下第一届“浪姐”冠名商的梵蜜琳贵妇膏，据传冠名费高达1.5亿。而另一档芒果台热门综艺节目《向往的生活第四季》，品牌植入也高达14支，被网友戏称“广告都播不过来”。

芒果超媒半年报中也特别指出，《乘风破浪的姐姐（第二季）》创招商金额之最，但并未透露具体招商金额。

另一个重要因素则是，芒果超媒对综艺市场的风向标的把握有丰富的经验。

数据显示，芒果超媒旗下的综艺制作团队高达24个，并且成逐年增加的趋势。强大的综艺制作班底和内容产出能力，决定了芒果超媒自身经营少受外部版权费用的制约，而把更多的成本用在综艺节目制作方面，是切实的靠内容赚钱。

不同于优爱腾等视频平台的是，芒果自制优质综艺还对外进行版权出售，人们熟悉的《我是歌手》《妻子的浪漫旅行》等热门综艺节目均由芒果TV自制，之后，这些爆款综艺的版权还分销给了其他视频平台。

对于视频行业来说，必然是成也内容败也内容，从这个角度，优爱腾斥巨资买版权和芒果下大力度组建自制内容团队，道理是一样的。

然而，强大内容创造力之下，芒果的隐忧也十分明显。

以芒果台最具有优势的综艺节目为例，尽管爆款综艺频出，但围绕节目爆发的抄袭指责则经常让芒果台陷于负面舆论。

离婚综艺《再见爱人》创意来自韩国综艺；何炅和汪涵主持的《偶像来了》模仿韩综《英雄豪杰》；火爆一时的《中餐厅》模仿韩国的《尹食堂》；《向往的生活》与韩国综艺《三时三餐》节目形式有相似之处；此外，包括《花儿与少年》《我想和你唱》《我家那小子》《我家那闺女》等也都被网友指出有抄袭国外综艺之嫌。

抄袭照搬还是模仿创意？没有人能说清，但可以明确的一点是，芒果台综艺创意多次与国外节目撞车，侧面证明芒果台综艺创新能力受限，在优质综艺创作方面面临的瓶颈已经很明显。

而作为一向以优质内容见长的芒果来说，“模仿”之路必然不能长久，那么如何保证优质内容源源不断的产出，则成为影响芒果超媒未来盈利能力的重要因素。

随着《快乐大本营》的停播整改，《天天向上》主持人团队的大换血，摆在芒果超媒面前的另一个困境也显现。

未来的芒果，还能再造一个24岁“高龄”的快本吗？

《乘风破浪的姐姐》第一季播出后引来巨大反响，而第二季的表现则让人大失所望，借着第一季的热度，“浪姐2”一开播便赚足了眼球，但令人遗憾的是，第二季是典型的高开低走，网友指出，第二季在人物设定和真人秀情节上与第一季出现很多撞车情况。

而姐姐们的表现也不如第一季优秀，从节目组到嘉宾，不仅没有第一季亮眼，还引发了诸多争议，尽管节目组和嘉宾多次炒话题，但“浪姐2”的水花还是越来越小，一档备受期待的节目就这样悄无声息的结束。

创新很难，一档创新的节目能够高质量的持续办下去，更难。

从曾经风靡的超女快男，到“浪姐”和“哥哥”综艺，芒果擅长出爆款，但想找到一条持续吃爆款红利的路，太难。

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诚然，靠着自制内容闯出赚钱之路的芒果已经验证了这个模式的成功，优爱腾也在向自制这条路进军。

腾讯视频自制选秀节目《明日之子》获得超前的影响力，与笑果文化联合出品的《吐槽大会》，已经连续播出5季，至今仍有很强影响力。

企鹅影视CEO孙忠怀曾公布《明日之子》系列数据：5.52亿用户观看节目，贡献154亿播放量，诞生了50名出道艺人，包括毛不易、蔡维泽、张钰琪、气运联盟乐团等；节目投入12亿元的总制作经费，各类赞助商、广告客户40家，包含广告、会员、音乐版权等收入，累计超过14亿。

爱奇艺同样在自制综艺方面发力，从《中国有嘻哈》到《中国新说唱》，偶像类综艺掀起一轮又一轮热潮。

2020年，爱奇艺推出迷雾剧场，对标美剧模式，输出高质量悬疑短剧内容。《十日游戏》《隐秘的角落》《沉默的真相》等上线后都获得了不俗的成绩。

芒果超媒更懂得自制内容这条路的艰辛，背负着盈利压力，芒果也并不想“把鸡蛋放在同一个篮子里”。

围绕内容，芒果超媒旗下独立电商平台小芒App正式发布，这款APP与小红书有相似之处，从美妆、美食等多种领域进行内容传播，与此同时，各种明星和KOL种草内容也在上面发布。

这款APP的出现也被认为是芒果超媒在新赛道的尝试，从另一个角度来说，芒果超媒旗下各类综艺节目都有强大的粉丝群体做支持，模仿一个“小红书”做足粉丝经济的功课，对于芒果来说算是对资源的合理利用。

稳定了现有业务，同时开发新赛道寻找新的吸金路，尽管股价下滑，市值缩水，但芒果发展业务线的路子并未走歪。

资本市场同样表达了相应的看法。

此次阿里创投“清仓”芒果超媒，接盘方是财信精果，此次交易完成后，财信精果将代替阿里创投成为芒果超媒的第三大股东。

财信精果为湖南国资旗下的公司，成立于2021年10月，注册资本66亿元，经营范围包括从事非上市类和上市类公司股权投资及相关咨询服务。

很明显，国资接盘不仅让芒果超媒获得认可，也表明了市场对其未来发展的信心。

对于芒果超媒，多家机构发布研报表示看好，并给出了“买入”评级。华创证券更是对芒果超媒给出76.9 元~93.3元的目标价。

今年四月，芒果超媒董事长张华立在提到发展成绩时表示，芒果TV进入行业前三，是市场唯一盈利的视频网站。

盈利，让张华立面对优爱腾底气十足。

而未来，芒果该如何继续爬升？

现阶段的三巨头优爱腾到底谁先被“金芒果”挤下神坛？

能解答这个答案的，除了时间，还有三巨头难以回避的盈利账。