“蔚来10月销量3667辆，同比下降27.5%，环比下降65.5%。”当看到这个销量数据时，一些关注或了解蔚来的人惊呼，“这是真的么？”“不敢相信蔚来居然掉队了”......

根据各家发布的10月销量，新势力排名已从“蔚小理”变成“小哪理蔚”，销量掉队，让蔚来再次陷入舆论争议中。

对于10月交付量大幅下滑的原因，官方给出的解释是从9月28日至10月15日，为进一步提升产能和为ET7等新产品导入做准备，一直在按计划对江淮蔚来合肥先进制造基地进行了阶段性升级改造。蔚来生产线仅仅满负荷运转了10天，这极大影响了产量和交付量。

北京时间11月10日，在蔚来汽车2021年第三季度财报电话会议上，蔚来汽车CEO李斌表示，“蔚来新增订单持续增长，10月新增订单创历史新高，目前交付量主要受供应波动的影响，预计2021年第四季度的总交付量将达23,500到25,500辆。”

从这个第四季度交付指引可以看出，蔚来在接下来两个月的月交付量均将破万辆，市场需求依旧旺盛，10月销量的暂时掉队好像并不能说明太多。

但值得注意的是，虽然蔚来三季度交付量达到了之前的预期，但从此前几个月交付量被理想、小鹏超越的信息来看，蔚来在销售端增长趋势并不乐观，其预期四季度的交付量较2020年第四季度增长约35.4%至46.9%，较2021年第三季度下降约3.8%至增长约4.3%，相对而言，这个交付增速依旧比较缓慢。

营收上涨，整车毛利率下滑

财报数据显示，蔚来第三季度总营收为98.053亿元人民币（15.218亿美元），同比增长116.6%，环比增长16.1%；净亏损为8.353亿元人民币（1.296亿美元），与去年同期相比收窄20.2%，与上一季度相比扩大42.3%。

虽然营收上涨，但蔚来的整车毛利率在今年不断环比下滑，一季度蔚来整车毛利率为21.2%，二季度为20.3%，到三季度则下滑至18%。

对此，蔚来给出的解释是，与2021年第二季度相比，整车毛利率略有浮动的原因有两方面组成。一是用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减。二是公司加快了现有产品的迭代速度，这导致现有产品摊销折旧的周期比原计划更短，从而出现单车摊销折旧成本的增加，对于整车毛利率的影响符合第二季度财报时提到的2%的预期。

蔚来预计在年产达到30万台后，可实现25%的整车毛利率目标。目前仍处于产能爬坡阶段，仍需要一定时间。

不过，蔚来的盈利点不止整车销售。在新能源积分的销售以及电池升级服务等业务增持下，蔚来将综合毛利率拉升至了20.3%，环比二季度上涨了1.7个百分点。对此，蔚来给出的解释是，本季度综合毛利率环比增长的原因是新能源积分的销售。

整体来看，随着新能源积分和电池方面需求的提升，其对毛利率的贡献将会更加明显。不过，这些因素提升毛利率的前提依旧是足够大的交付量。因此，对于蔚来而言，仍需努力提升交付量来增加毛利率。

研发、销售及管理费用投入增大

 销量的提升离不开产品力和服务。在研发投入上，蔚来2021年第三季度研发费用为11.931亿元人民币（1.852亿美元），同比增长101.9%，环比增长35%，占三季度总营收的12.17%。

2021年第三季度研发费用的同比和环比增长的原因，蔚来将其归因于由于新产品和技术研发费用的增加，以及研发人员的增加。同时，蔚来整体新产品新技术的“研发-量产落地”效率与体系能力相比过去迅速提升。

在财报电话会议上，李斌称今年公司研发人员数量增加了一倍，四季度将会看到研发投入的快速增长。尤其在新产品和充换电基础设施方面仍然会加大投入。

随着交付量的增加，蔚来在服务方面的开销也越来越大。蔚来2021年第三季度的销售成本及管理费用出现明显的大幅增加，财报数据显示，2021年第三季度销售及管理费用为18.249亿元人民币（2.832亿美元），同比增长94.1%，环比增长21.8%。

销售及管理费用的同比增长，蔚来将其主要归因于2021年第三季度公司销售服务人员的增加及销售服务网络的拓展。

作为一家定位为以用户为中心的新势力车企，随着销量的增加，蔚来需要越来越多的工作人员去服务用户，服务成本也随之水涨船高。随着用户数量的不断增多，毫无疑问，蔚来高标准的服务质量也将会面临巨大的考验，如何保证服务质量也成为蔚来必须要面对和解决的问题。

近期，一位蔚来用户爆出因使用异地增加加电服务后，车内出现酒味及呕吐物，车主向蔚来索赔20万。此前的自动驾驶风波，以及座椅风波，都暴露出随着用户数量的增加，蔚来在用户运营方面已经开始显露出力不从心。

同时，随着用户的快速增多和国际市场的进入，为了在更广泛的市场更好地服务用户，并满足明年更多车型的交付需求，蔚来在这个季度加大了销售、服务网络及团队的建设力度。

截至目前，销售和服务网络方面，蔚来现有32个蔚来中心和285个蔚来空间，覆盖中国132个城市。目前蔚来在中国141个城市拥有43家蔚来服务中心和181家授权服务中心。李斌表示，蔚来后续会继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局，让蔚来的品牌深入到更多二三线城市。

在充换电网络方面，蔚来已建成608座换电站，覆盖中国153个城市，完成了超过474万次换电。同时，蔚来已经在全国累计部署超过了460座超充站和3,155根目的地充电桩。

在海外布局方面，根据李斌透露，蔚来在第三季度末开启海外市场后，已经顺利进入5个欧洲国家，对于蔚来而言，接下来就要兼顾国内、国外两大市场。无论是交付、运营等压力也会变成双份，也将面临更大的挑战与机遇。

虽然各项投入很大，但蔚来目前的现金储备很充足。截至2021年9月30日，蔚来汽车持有的现金和现金等价物、受限制现金以及短期投资余额为470亿元人民币（73亿美元）。

在产能方面，除了江淮蔚来先进制造基地的产能提升与整体升级改造外，位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地的建设工作也在按计划展开，明年三季度正式投产。据李斌透露，蔚来的这两大工厂加在一起产能将达到60万，能够满足短期内的产能需求。

在新产品方面，根据规划，2022年，蔚来将交付包括ET7在内的三款基于NT2.0技术平台的新车型，2022年蔚来将同时有六款车型在售，NT2.0的三款车型将具备点到点的自动驾驶能力。

自从2020年中推出EC6后，蔚来新产品的空白期已经有一年多了。今年年初亮相的蔚来ET7备受关注，将在明年一季度交付，不过预售价44.8万起售，预示着其可能并非一个走量车型。

小结

整体而言，从此次财报来看，蔚来销量掉队、发展趋缓，有多种因素所造成。对于造车新势力而言，穿越生死线之后，必然面临着诸多新的挑战。

用户型企业发展到一定阶段后，也会陷入瓶颈，其中的利与弊都非常明显。蔚来也早已看清楚这一点，对于研发的投入也在持续加大。毕竟竞争到最后，除了看品牌，还得看产品力。

与此同时，蔚来也开始进军海外市场，虽然李斌认为中国以外的市场占蔚来销售的目标达到50%是一个合理的计划。

但这个计划恐怕任重而道远，需要长期的坚持和投入才能实现。对于暂时销量掉队的蔚来而言，海外市场短期内不会带来更多助力，还是要依赖于国内市场，才能重回榜首。（本文首发钛媒体APP，作者/张敏）