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文丨征探财经（ID：teccj6），作者丨归一，编辑丨万佳丽

中国建筑看江苏，江苏建筑看南通。

美国《工程新闻纪录（ENR）》发布2021年“全球最大250家国际承包商”榜单，4家公司入围——南通三建、南通建工、南通二建、南通四建，皆来自南通。

2021年，南通市建筑业总产值首次破万亿，产值规模稳居全国地级市首位。

这样一个城市，自然不能缺少许家印。南通（包括其代管县级市启东）是许家印一个福地。恒大(03333.HK)曾在南通进行多笔大额投资，比如海上威尼斯项目、恒大童话世界项目；开启汽车战略后，恒大新能源汽车亦多次在南通拿地。

恒大危机后，“南通铁军”的日子也不好过，南通三建因恒大等原因被下调评级，曾为恒大战略合作伙伴的南通六建也步入了破产重整程序。

南通知名上市公司中南建设（000961.SZ）在建筑业务板块也与恒大有合作。日前，评级机构大公国际在中南建设发布业绩预计下降公告后表示关注，提出业绩大幅下调后将对中南建设的经营活动和信用水平产生不利影响。 

01、最强“包工队”

南通，建筑之乡。

土木行业里，“南通铁军”名号无人不知。2021年，南通市建筑业总产值达到10568.7亿元，南通市24家特级资质建筑业企业中，21家产值超百亿。

鲁班奖，中国建筑行业工程质量最高荣誉奖项。《2020～2021年度第一批中国建设工程鲁班奖入选名单》显示，南通市建筑企业总承包工程获5个鲁班奖。至此，南通市已累计斩获115个鲁班奖，居全国地级市首位。

出生于启东市吕四港镇的陶桂林，是南通建筑业绕不过的人。1922年，陶桂林在上海创立了名建筑企业——馥记营造厂，后来发展成中国数一数二的建筑企业。陶桂林前后承建了广州中山纪念堂、南京中山陵、上海国际饭店等知名工程。

1931年，陶桂林在南通创办国内第一所建筑职业学校——志诚土木建筑职业学校，为当地建筑业发展打下基础。

抗战时期，陶桂林承担了几家搬迁到重庆的兵工厂建设，为抗战做出了特殊贡献。南通建筑子弟的血脉也在一代代传承。

南通市住建委信息，上世纪五六十年代，南通建筑队伍参加了首都十大建筑、南京长江大桥建设；改革开放以来，南通建筑业1978年组织成建制施工队伍，进入克拉玛依、大庆油田建设，后又陆续开辟了华北、华东、中西部及南方等地建筑市场。

1997年后，南通一建、二建、三建、四建等公司，陆续改制成民营企业或股份制企业，打开了市场活力。

2020年中国企业500强榜单中，南通建筑业上榜8家企业——中南控股集团有限公司（第78名）、南通三建控股有限公司（第140名）、南通四建集团有限公司（第274名）、南通二建集团有限公司（第281名）、苏中建设集团股份有限公司（第324名）、南通六建建设集团有限公司（第377名）、龙信建设集团有限公司（第439名）、通州建总集团有限公司（第442名）。

其中，居首的中南控股集团创世人为陈锦石。创业之始，陈锦石带领28名员工、5000元资金搏出路来。回头看，陈锦石抓住了多次发展机遇：一是并购南通总承包，创立中南建筑；二是开发南通CBD，开启房地产黄金十年；三是收购北京城建市政，创立中南土木，开辟基础设施业务领域；四是主板借壳上市。

2020年，中南控股集团实现综合营收3165亿元，下有上市公司中南建设（000961.SZ），形成“4+1”业务布局——中南置地、中南建筑、中南实业投资和中南教育。

南通地处长江出海口，与上海、苏州隔江相望，位置较上乘，同时建筑业发达，自然吸引了诸多开发商，其中就包括——恒大。

02、恒大深入腹地

2006年，南通启东市寅阳镇一片滩涂地开启了围海造田。当时，这个地方“到上海要从西往东走，坐轮渡过去要4个小时，上海到启东的沿海大桥还没有贯通”，但是经过调研，许家印决定还是干。而在恒大2008年第一次递交招股说明书时，启东地块成为了其上市的重要筹码。

历经多年，几经折腾后，海上威尼斯正式面世。

2016年，启东日报信息显示，海上威尼斯位于度假区东部沿海区域，占地面积9000多亩。项目一期开发面积3000多亩，总建筑面积约200万平方米，投资超100亿元，致力于建成长三角地区开发占地面积最大、规划建筑面积最大，集酒店、会议、体育、饮食、文化、保健功能于一体的超大型综合旅游度假居住区。

另一大型项目——恒大童话世界，亦在推进。

2020年，南通市政府消息，启东市恒大童话项目建设正有序进行。项目位于恒大海上威尼斯西侧，总占地约1300亩，总投资约200亿元，规划建设海洋公园和水上乐园为一体的大型文化旅游项目，配套建设博物馆群、欧式城堡酒店、童话大街、婚礼庄园等旅游设施。

十多年来，许家印在南通深耕之后，南通在恒大战略布局里也越来越重要。许家印决定造车后，自然也会把南通深度绑定。

2019年7月，恒大新能源汽车通过子公司，以7.04亿元价格拿下南通两宗住宅用地，又以1.38亿元拿下南通一宗工业用地。

2020年9月，恒大新能源汽车再次出手，通过旗下的宇鹏生活服务（江苏）有限公司，以8.64亿元底价拿下南通市一宗住宅用地。该土地出让条件要求为，竞得人须在南通经济技术开发区内设立独立法人项目公司进行项目建设，竞得人或其控股股东须在该区内投资新能源产业项目，项目累计投资不低于100亿元。

交集亦体现在企业间合作。

以南通一线企业——南通三建为例，2020年，南通三建新承接合同总额282.11亿元，其中，新签恒大项目合同金额47.63亿元。

南通三建建筑施工项目中约50%与大型房企合作，主要包括恒大集团、海门国资委下属公司、绿城集团、蓝光集团、新城集团等。截至2021年3月末，南通三建期末在手合同金额452.18亿元，其中包括恒大项目在手合同金额95.32亿元，占比一度超过20%。

跟对了大哥，小弟们自然可以享福。然而，宇宙第一房企恒大落难后，与恒大深度合作的南通建筑企业也就迅速陷入危险境地。

03、“铁军”过坎

风雨已至。

2021年9月，南通三建被联合资信下调评级，部分原因为南通三建与恒大集团及其控股子公司（以下简称“恒大集团”）在手合同额规模大。截至2021年6月底，南通三建与恒大集团的在手合同额85.77亿元，2020年底公司存货中涉及恒大集团项目合计37.42亿元。除在手和已投入未结算的金额外，截至2021年6月底，南通三建应收账款和应收票据中涉及恒大集团的款项合计12.12亿元，另有已背书或贴现的恒大集团商业承兑汇票31亿元左右。

恒大资金危机暴露后，南通三建作为恒大集团下游供应商，项目合同额规模大，公司在工程款结算和资金回流方面不确定性进一步加大。目前，南通三建亦陷入经营困境，该公司已是最高人民法院公示的失信公司，并为限制高消费企业。

2022年1月，广州市人民法院公告，南通三建与恒大地产集团有限公司等方建设工程施工合同纠纷一案，于2021年12月7日立案受理并依法组成合议庭，该案以南通三建撤回起诉处理。

此轮房地产调整中，实力极其雄厚的中南控股集团也受到了波及。

去年12月初，市面上传出消息称，受到恒大事件影响，牵连中南建设处于流动性困难，要求市国资委、金融监管局、城建集团、海门区等单位，按照依法、合规、可操作性的原则，深入研究、严谨制定对中南建设部分资产的收购方案。同时合理确定收购价格，邀请两家以上权威机构进行评估，力所能及协助中南建设渡过难关。

不过，中南建设对此予以否认。

但是，中南建设资金问题已有所显现。2021年10月13日，国际评级机构标普宣布，将中南建设长期发行人信用评级从“B+”下调至“B”。标普认为，由于信贷和监管收紧的背景下，中南建设合约销售额弱化导致现金流稳定性的风险上升。因利润率弱化，且小规模土地储备带来的补充土地储备需求，未来12～18个月该公司杠杆率将被推升至近7倍。

2021年11月15日，标普再次下调中南建设长期发行人信用评级至“B-”，展望下调至“负面”。

目前，中南控股集团也在积极探寻走出困境的方案。1月20日晚，华润万象生活（01209.HK）发布公告，公司计划收购中南控股集团旗下中南服务商业有限公司（以下简称“中南服务”）全部股权，收购代价不高于22.6亿元。物业上市大潮中，中南服务也在去年递交了招股说明书意欲在港上市。而今，中南控股集团甩卖，也不能不说形势比人强。

不好的消息接踵而至。

截至目前，“南通铁军”中的南通六建已进入破产重整程序；去年12月，债权人献县华禄建筑器材租赁站向法院申请苏中建设破产，这是2021年苏中建设第二次被申请破产重整。南通六建和苏中建设均曾参加过恒大的战略合作伙伴高层峰会。实力雄厚、曾参与迪拜塔建设的南通六建近年来与恒大合作紧密，参与了恒大在广东、广西、河北等项目。

南通建筑产业集群内核心企业（高资质企业）经济产值占绝对比重，并且主要集中在房屋建筑业务。截至2021年上半年，房屋建筑业产值2797.5亿元，占总产值比重为87.1%；而与基建相关的土木工程建筑业完成产值186.6亿元，产值占比仅为5.8%。

但是，房屋建造业务入门槛较低、行业集中度较低、行业整体利润水平偏低。随着国民经济的发展，各大建筑企业之间的竞争进入白热化状态，多家开发商危机暴露，对行业造成一定冲击。

南通亦在调整方向。

南通市统计局2021年下半年发布消息表示，南通市建筑业内部行业结构虽有优化，但仍然是房屋建筑业“一家独大”，产业结构亟需向技术更为复杂、利润更为丰厚的基础设施建造领域转型发力。