2020年疫情的出现让影视行业进入了漫长冬天，2021年本以为能扭转乾坤，然而从票房数据来看，虽然2021年中国电影票房相较2020年有大幅增长，但仍然只恢复到2019年的七成。

在这期间，有过半影视公司出现了不同程度的亏损，不过也有一些公司也实现了营收和利润的大幅增长，例如万达电影、横店影视、金逸影视等，只不过光线传媒不在此列。

4月27日晚，光线传媒发布2021年年度报告。财报显示，公司2021年实现营业收入11.68亿元，同比增长0.74%；归属上市公司股东净亏损3.12亿元，同比转亏；扣非后净亏损4.45亿元，较2020年扩大289.4%。在疫情仍未恢复的情况下，为减少影片的市场风险，公司表示未来将增加中小成本影片的制作。

财报发布后，4月28日光线传媒股价跌0.76%，不过4月29日传媒板块（申万）涨幅居首，达6.74%，公司亦随板块出现较大反弹，涨幅10.52%，报收7.25元。然而公司仍未走出2022年以来长达四个月的下行通道，其股价自2021年12月高点13.14元至今已下跌44.82%。

参投电影票房下滑严重，同时出现上市以来首次亏损

光线传媒的业务覆盖电影、电视剧（网剧）、动漫、音乐、文学、艺人经纪、实景娱乐、产业投资等领域。目前公司主要立足于产业链中的内容生产环节，盈利模式是通过影视剧项目的投资、制作、发行，及相关衍生或关联领域产生收益，同时以股权投资收益等作为重要补充。

根据年报数据，目前电影及衍生业务占比最多，达到近80%比重。然而2021年电影和电视剧收入都较上一年有所下滑，尤其是电视剧领域。好在经济业务增长较快，否则主营业务收入的下滑可能会导致公司2021年营业收入不及处于影视寒冬时期的2020年。

数据来源：公司公告

值得注意的是，2021年公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共计11部，总票房约为28.15亿元；而2020年计入报告期票房的电影也为11部，总票房约为67.87亿元。也就是说，在上映影片数量差不多的情况下，去年公司参与投资的影片票房表现都很一般，甚至较电影院关闭半年的2020年下滑了58.5%。

同时，公司毛利率较2020年的53.0%下滑了14.8个百分点至38.3%。这主要是由于占比最高的电影业务毛利率大幅下滑导致。报告期内，公司电影及衍生业务毛利率仅为36.3%，显示出光线传媒对此业务投入较大，然而其票房表现却未达预期。

而票房不达预期的背后主要是没有制作出爆款内容，2021年票房前三的电影均与光线传媒无缘。反观2020年，公司参与投资的《八佰》、《金刚川》、《姜子牙》分别获得了31.09亿元、11.27亿元、14.56亿元的票房，其中《八佰》为当年全球票房冠军。

2021年，光线传媒上市以来首次出现亏损，不过利润的下滑并非主要由主营业务导致，而是由于2021年非上市企业全面执行新准则后，公司投资的两家合伙企业调整了对其投资项目的核算方法所致。报告期内，剔除合伙企业公允价值变动影响，光线传媒归属于上市公司股东的净利润为6.73亿元（不含减值准备）。

光线传媒表示，两家合伙企业实际经营情况较好，自2020年开始陆续有投资的项目IPO成功，合伙企业持有的相应上市公司的股票价格在2020年有大幅上涨，至2020年末归属于公司份额的累计增值额为82,254万元。2021年，受市场波动影响，上述相应上市公司在经过2020年的股价大幅上涨后，市值出现一定回撤。截至2021年12月31日，经历回撤后，华晟领势和华晟领飞的累计投资回报倍数仍分别保持1.63和1.94的较高水平，预计未来仍会为公司带来可观的收益回报。

企查查显示，华晟领飞重点投资于TMT、新媒体产业、电商等大消费行业、医疗健康行业，截至目前已投56个项目，包括泡泡玛特、江小白、商汤科技、理想汽车、boss直聘等，其中已有多个项目成功上市。华晟领势投资事件为13个，包括乐刻运动、找钢网、链家等。

疫情恢复缓慢，公司将增加中小成本电影制作

据国家电影局发布数据，2021年全国电影总票房为472.58亿元，较2020年增长131.46%，已恢复至2019年的73.53%。其中，国产片票房为399.27亿元，占全国票房总额的84.49%；进口影片票房为73.31亿元。

不过国内影视行业在缓慢复苏的同时，仍然存在一定时期的震荡。受疫情影响，行业总体状况尚不容乐观，业内很多企业仍然面临较大的经营困难和生存压力。疫情导致很多电影的拍摄无法按计划完成，导致制作难度加大、制作周期加长，也使很多公司暂缓了拍摄计划，影片上映档期也受到影响。

对此，光线传媒在年报中表示，为应对疫情反复对电影市场规模及票房的不利影响，会继续加强对成本的控制，增加中小成本影片的制作，适当控制高成本影片的数量，减少影片的市场风险。

此外，由于2021年上映的《你的婚礼》取得了将近8亿元的票房成绩以及非常高的投资回报，公司认为其在类似中低成本高回报的类型片上具有的成熟经验和驾驭优势。

影视业内人士表示，国内疫情反复、影院营业率走低的境况下，中小体量电影正逐渐成为影院主力，“营业率直接影响票房收入，头部影片往往会因为降低风险而选择更安全的档期上映，但观影需求的驱动下，使得中小体量影片扛起了‘小档期’的票房大旗。”

2022年一季度，光线4部上映电影中，也有2部为中低成本的小体量电影。一个是情人节档影片《十年一品温如言》，在情人节上映当天收获1.46亿票房，虽然豆瓣评分仅2.9分，仍创下情人节档新片上映首日票房纪录，另一个是《以年为单位的恋爱》，电影票房也破亿。只不过这两部相比《你的婚礼》近8亿的票房还是相差甚远。

值得一提的是，近日五一档多部国产电影纷纷撤档，光线传媒的另一部中低成本影片《我是真的讨厌异地恋》却仍将如期上映，成为今年五一档唯一上映的国产新片。

另外，在电影储备方面，《我们的样子像极了爱情》 定档8月9日上映，部分电影项目如《冲出地球》已制作完成，备受关注的动画电影《深海》已送审，《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《我经过风暴》《中国乒乓》《交换人生》等影片在制作中。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）