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文 | 财经无忌，作者 | 商言

对于做空者来说，即便是短浅的利益，也值得追逐。 

伴随着加密资产日渐迈入主流玩家的投资组合，嗅到血丝的做空机构，也按耐不住寂寞，近期，一支来路不明的空头力量，就瞄准了去中心化算法稳定币USDD，并蓄意做空谋利，但在波联储的铜墙铁壁之下，最终还是败下阵来，黯然离场。 

鲨群冲入币圈，波联储打响“USDD保卫战”

USDD是波场联合储备委员会（以下简称波联储）推出的去中心化算法稳定币，背后的储备金达23.08亿美元，抵押率一度超过318.25%，且基于全网用户总数破亿的波场公链发行，并同时上线了多家主流交易平台，流动性可谓无虞。

可以说，这一算法稳定币在投资者心目中长期维持着优质标签。 

正常情况下，在深谙“柿子要挑软的捏”之道的金融市场，这样具备出色抗风险能力的标的资产，是很少会被做空机构染指的，尽管其问世不久，但强悍的实力会让一贯“瞻前顾后”的做空机构好好掂量。 

然而，恰逢全球动荡余波未平，市场仍笼罩在对加密资产的信任危机之中，任何关于去中心化算法稳定币的风声鹤唳，都会引起整个盘面的草木皆兵，这就给了部分恶意做空者放胆一搏，做空USDD的可乘之机。 

即便有着天时地利，但客观来说，在正常的竞争框架内，鲨群也是完全无法与稳健强大的“舰队”正面抗衡的。所以，空头们选择了一系列类比UST的恶性题材，借题发挥、大肆炒作，希望从从侧面甚至是阴面“暗中偷袭”。 

但对于习惯见缝插针的做空者来说，胜负的定论、规则的遵守都无足轻重，最终牟利与否才是他们唯一的关切点。于是，一场蓄谋颇深的做空行动，围绕着本专注于行业良性发展的USDD和波联储展开了。

如果要问金融市场上最让人谈之色变的话题，答案或许会是“做空”。 

浑水机构创始人卡尔森·布洛克曾经这样形容做空者： 

“他们是一群嗜血的鲨鱼，但凡有利可图的机会都不会放过。”

相较于做多看涨的投资者，做空者始终通过买跌牟取暴利。而一旦被他们盯上，这些机构就会通过负面舆情、操控市值、法律诉讼和大举砸盘等一系列无所不用其极的招数，将“猎物”的资产价格打到近乎最低点，待到投资者情绪极度恐慌纷纷离场之际，他们再逆势买入，甚至成为大户，接着再通过一系列眼花缭乱的唱多动作，在幕后将资产价格推高，最终完美逃顶、落袋巨额现金。 

在做空机构眼里，商业道德似乎只是毫无感情的累赘，从股票、外汇、黄金到石油、粮食和房产，无论是普通商品、产业，还是事关国计民生的战略物资，一切具有金融属性的资产，都可以被当做猎物来围捕。

而在做空机构转身潇洒离去的背后，往往是一个行业深陷动荡、满地鸡毛。 

比如1998年，臭名昭著的资本大亨索罗斯做空泰铢，就造成泰国乃至整个东南亚经济陷入危机；2020年上半年瞄准瑞幸咖啡的空头，同样造成其股价短时大跌，甚至一度面临摘牌的风险。 

这也是为什么，巴菲特曾公开对这一投资理念表达否定： 

“你永远不可能通过做空赚大钱。” 

“项庄舞剑，意在合约”

梳理这场“做空保卫战”，结果也印证了巴菲特的预言，在空头前期的战略主要分为四个步骤，波及的面也远远不止USDD本身，并且给部分投资者带来了一定损失，足见对方是有备而来，蓄意已久。 

1. 空头大举借入USDD：

2022年5月31日到6月1日，某TFe钱包地址通过JustLend陆续借入1.72亿枚USDD； 

2. 赔本砸盘，抛售USDD：

经过10余天的酝酿，也就是在2022年6月12-13日期间，该地址又随后在Kucoin上短时进行赔本抛售，USDD/USDT交易对交易量在2日分别为190万枚和390万枚，是之前几日平均日均交易量300-400万枚的6-10倍。这种类似砸盘的操作，一度使得USDD最低价降至0.9111美元。 

3. USDD“脱锚”引发市场恐慌：

USDD短时价格大跌，让人自然而然地联想起不久前的Luna事件，于是市场的恐慌情绪开始扩散和加剧。从Google Trends搜索关键词热度来看，“USDD”、“USDD peg（脱锚）”和“USDD Depeg”自6月13日突然飙升，市场关于USDD重蹈Luna/UST覆辙的恐慌，分秒倍增。 

4. 烘托情绪，高杠杆做空TRX获利：

很显然，空头是以1美元价格，借入了1.72亿枚USDD，一通操作下来价格跌至0.9111美元，这显然不符合其做空机构一贯的操作逻辑。一般来说，做空机构会先将“狙击物”标的资产打至低点，随即大额抄底性持有，等价格上涨后卖出牟利。所以，空头明显是醉翁之意不在酒。后续的结果也证明，他的目标直指TRX。 

因为USDD在波场公链发行，且主导的发起方也包括波场公链，因此在用户眼中，USDD之于波场公链通证TRX，正如UST之于Luna。因此，空头在市场极度恐慌之际，借USDD大跌带来的信任危机，在中心化交易所高杠杆做空TRX。 

在币安交易所，TRX/USDT永续合约在6月13日的交易量大幅提升至10.6亿美元，是之前一周日交易额的10倍，做空的年化资金费率在6月15日甚至达到创历史记录的534%。最终TRX在2022年6月15日最低跌至0.04567，相比2022年6月12日收盘价0.07605，跌幅达40%，空头至此实现获利了结。 

他们早有预判，TRX必然会受USDD影响短时下跌，而他们只需押准行情的方向执行高杠杆操作，就会牟取数十部乃至上百倍的利润，行情暴跌、市场崩坏对他们而言并无妨。 

复盘来看，这是一场不明身份和来路的空头力量，在特定时间点和特定的场合下，蓄意利用市场错误认知和恐慌情绪，明面抛售USDD，造成TRX价格连带下跌，再暗地里借助常规的合约交易手段，高杠杆做空TRX获取巨额收益的行为。 

值得用户注意的是，目前USDD价格已经重回1美元，TRX价格也已不再波动，逐渐回升至此前位置。最重要的是，USDD和TRX的短时波动，并非项目自身的问题，而是外部势力恶意操控和干扰所致，这是极小概率性的黑天鹅事件。 

透过此次事件的经验，波场公链和波联储也将增加自身抗击意外风险的能力，保护用户资产安全。

多策齐出，把鲨鱼关入“铁牢笼”

在波联储的眼里，尽管对手的获利方式令人难以认可，但毕竟金融市场的游戏规则本就是无比残酷的，就像鲨鱼这一物种，虽然凶残，却毕竟还是海洋食物链的一环，和物竞天择的产物。 

因此，比起道德谴责，波联储更在意的，是师鲨鱼之技自强，和夯实围墙，把鲨鱼关进牢笼。

一方面，用户和投资者能否通过旁观做空机构的一系列操作逻辑，洞悉金融市场和群体心里的诸多奥秘，以求在价值投资领域获得长期价值，抑或是在短线的高频交易中博取最大化的收益，须知，若论专业性，这些做空机构中不乏出类拔萃的高手。 

另一方面，理性看待这一事件的同时，波联储更深切地观察和认识到，行业的繁荣、资产的稳定、用户的权益、风险的管控，才是整个Web3世界的核心根基。 保住这一根基不动摇，也与波联储的宗旨和理念完全一致。在未来，波联储还将通过一系列手段，维护USDD价格的稳定： 

首先，USDD1.0版本的中央银行，将颁布一系列专业且灵活的货币政策，为后续对抗空头提供依据和帮助；

不仅如此，后续波联储还将与合作机构/协议设定USDD的利率，以利率为“防反武器”，应对市场动荡和空头入侵；

与此同时，借鉴各国央行做法，波联储还在不断为USDD增加“锚点”、分散风险，通过买卖二级市场债券的方法，买入或卖出USDD以及TRX/BTC/USDT/USDC等储备资产，以实现USDD的价值稳定；

最后，为了从源头上防范此类黑天鹅事件的发生，波联储还将与部分市场机构合作（如JustLend、CEX等），从根源端控制USDD、TRX的借贷量，甚至关闭USDD、TRX的借贷，彻底封死市场恶意做空的可能。

尤需关注的是，针对TRX与USDD的相互铸造与销毁关系，波联储会根据实际铸造情况，以去中心化的形式，开启或关闭铸造流程，设定铸造锚定价格，设定单日铸造与销毁上限的多种手段来维护USDD币值稳定。最后，波联储还致力于探索USDD在Web3中的实际应用场景，增加抗风险能力。 

宏观来看， 尽管适者生存的金融规则不会改变，但通过揣摩对手的战法战术、和对规则的完善，波联储仍然有信心，以胜利态势结束今后的“加密货币保卫战”。（本文首发钛媒体APP）