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文｜读懂财经

近几个月来，新能源汽车市场上最受关注的即是多款重磅新车的发布与上市，其中既有来自造车新势力们的“升级”车型，也有来自于传统车企们的转型大作。

长安深蓝SL03，即是长安汽车新能源转型推出的第一款重磅车型，一上市就获得巨大关注，开售33分钟订单过万。可以预计，深蓝SL03有望成为长安的第一款爆款车型。更为重要的是，深蓝SL03的火爆，在一定程度上也彰显出来了传统车企尤其是国有车企在新能源市场上的全新实力。

实际上，随着新能源转型的持续推进，国有车企在新能源业务上都实现了一定突破。目前来看，国有车企虽然在整体新能源市场上不甚突出，但纵向对比，进步不可谓不大。尤其是埃安、深蓝在销量和订单上的火爆，意味着国有车企新能源品牌具备了在新能源市场与新势力们同台竞技的实力，这也成为这些品牌新能源突围的基础。

除产品实力之外，这些国有车企新能源品牌正在积极推进市场化运作项目，引入更具实力的市场资本来强化品牌发展活力，增强市场竞争力。截至目前，埃安、岚图股权融资项目已经在交易中心挂牌，而智己和阿维塔这两大品牌已经完成了A轮融资。这也意味着，国有车企新能源品牌正在积极摆脱体制机制限制，采用更加市场化的股权架构来参与市场竞争。

目前来看，这些国有车企新能源品牌市场化运作情况推进十分顺利。实际上，随着新能源汽车市场持续爆发，在两年时间内，车企和投资方对新能源品牌的发展都有了更深的认识，这些国有车企新能源品牌的市场化运作正值其时。

而从融资结果来看，这些新能源品牌更加看重具备市场影响力和业务协同性的市场资本，如阿维塔此前引入宁德时代，A轮融资再次引入韦尔股份，与产业链深度绑定。这也意味着，后发的国有车企“二代”品牌走出了与造车新势力们截然不同的发展道路。而放眼未来，国有车企新能源品牌能否在新能源市场上突出重围，依然值得期待。

国有车企：新能源赛道追赶者

在燃油车时代，国有车企是市场的中坚力量。一汽集团、东风汽车、上汽集团、长安汽车、北汽集团和广汽集团作为六大国有车企，在运营合资品牌的同时，努力发展自主品牌业务。

不过，在整个燃油车时代，这六大国有车企并不是都能够在自主品牌业务上取得显著突破。相比于规模庞大且贡献核心利润的合资品牌业务，这六大国有车企自主品牌业务都相对孱弱。除长安汽车跻身“自主三强”外，其他五大汽车集团在自主品牌上的突破明显不足。

同时，由于国资集团身份的特殊性，登陆资本市场的国有车企虽然规模庞大，但估值相对较低，更难受到资本市场的认可。

在新能源汽车刚刚起步之时，这种情况依然没有发生变化。相比于造车新势力和比亚迪，国有车企在发展新能源业务时也存在显著的路径依赖：发展B端出行市场或主打微型车市场。但这两种策略显然无法赢得市场认可。

不过，随着新能源变革持续推进，国有车企们也开始打造自身在新能源市场的核心竞争力。

东风集团推出自己的新能源独立品牌——岚图，目前已经推出两款新能源车型，SUV车型岚图FREE和新能源MPV岚图梦想家，目前在市场上已经形成了一定的影响力；上汽集团旗下目前有智己、飞凡两大新能源品牌，以及准备转变为全球新能源品牌的MG，目前在新能源出口上有着巨大优势。

广汽集团旗下新能源品牌埃安已经成为国产电动汽车市场的头部品牌，销量位居市场前列；而长安汽车，除早已布局的微型车业务外，目前已经打造出深蓝和阿维塔两大新能源品牌，目前深蓝品牌旗下第一款车SL03已经上市。

可以看到，在新能源汽车市场上，国有车企已经逐渐成为一支不可忽视的力量。更为重要的是，国有车企们正在通过新能源技术变革带来的契机，积极改变以推动自主品牌实现突破。

国有车企“二代”品牌，加速市场化改革

从目前看，国有车企们最为典型的改变在股权层面。无论是燃油车还是新能源时代，国资属性以及其带来的影响，都成为了束缚汽车品牌发展的一大因素。不过在新能源时代，国有车企纷纷选择了引入市场投资者，来强化自身的发展活力。

在这些国有车企中，广汽埃安在新能源汽车业务上发展最快，也最早开启了市场化改革。2021年6月，广汽埃安启动组织改革，打造扁平化组织架构。在2021年8月，广汽埃安启动混合所有制改革并宣布引入战略投资，引入诚通集团、南网动能、广州爱安3家满足国有资本布局结构调整需要的战略投资者，随后实施员工持股计划。

而按照埃安“混改-体制创新-上市融资”的规划，埃安A轮引战增资项目在今年7月18日在广东联合产权交易中心预挂牌，预计引入有市场影响力、产业协同性的投资者，打造充分市场化的股东架构。

与埃安一样，东风汽车旗下岚图汽车也启动了增资项目。8月2日，岚图汽车科技有限公司增资项目在上海联合产权交易所预披露，这也是岚图汽车首次外部股权融资。根据公告，岚图汽车目前89.66股权由东风汽车集团股份有限公司持有，10.34%的股权由员工持股平台持有。这次募资，也意味着岚图汽车市场化改革又进一步。

相比于埃安和岚图，上汽智己和长安阿维塔这些品牌的市场化融资已经完成。8月1日，上汽智己汽车宣布完成A轮融资协议签署，这是智己汽车首轮市场化融资。这轮融资完成后，智己汽车估值将达到近300亿元。

这轮融资由交银资本管理有限公司领投，同时还引入了工银投资、国家绿色发展基金、知友创投、上海国资国企综改基金、中信证券投资等多家知名投资机构。

而阿维塔也在8月完成了A轮融资。本轮增资引入国家绿色发展基金股份有限公司，招商金台、国投聚力、韦尔股份旗下韦豪创芯、中信新未来等多家投资机构。

可以看到，国有车企旗下新能源品牌纷纷引入市场化资本，以优化自身股权结构。这也意味着，随着市场化融资的推进，国有车企新能源品牌也将与新势力们站在同一竞技场之上。

引入产业链投资者，国有车企“二代”品牌能否突出重围？

市场化融资的推进，一方面代表着国有车企新能源品牌股权结构变得更加市场化，另一方面也意味着这些新能源品牌拥有了一群有实力的队友。

从时间上看，这些国有车企新能源品牌启动市场化融资正值其时。在新能源汽车市场爆发之前，新能源车企的投资者更多的是纯资本，而现在随着新能源变革推进，更多企业开始认识到新能源汽车的价值，而新能源车企们也开始认识到什么样的企业才是最为合适的队友。

以阿维塔为例，其本身即是长安汽车、华为、宁德时代合作的产物。今年3月底，宁德时代入股，成为阿维塔的第二大股东，持股23.99%。宁德时代本身即是动力电池巨头，有着领先的电池技术和强大的动力电池供应能力，将保证阿维塔品牌动力电池供应链的稳定。

而在此次A轮融资中，阿维塔的股东群体中，除各大投资平台外，亦有韦尔股份旗下韦豪创芯（联合体）。韦尔股份是国内领先的半导体设计公司，在图像传感器领域有着极强的市场竞争力，目前正在大力拓展汽车业务。而智能汽车对CMOS图像传感器的需求无比巨大，韦尔股份参与融资，有利于阿维塔在图像传感器领域以及智能驾驶领域获取一定优势。 

这其实也正是国有车企新能源品牌的发展之路。实际上，对于国有车企来说，在硬件层面理解一辆新能源汽车并不太困难，近日上市的深蓝SL03即是明证。在供应链协助下，凭借着对硬件和市场的深厚理解，国有车企可以推出一款合格且具备爆款性质的新能源汽车。

不过，相比于造车新势力们，国有车企在电子电气化、智能化上的底蕴并不深厚。在这方面，借助于股东们的资源和技术优势，这些新能源品牌也有望实现更快发展。

仅从股权架构上就可以看到，在发展新能源汽车上，国有车企新能源品牌与新势力们走出了截然不同的道路。截止于目前，在汽车智能化尚未出现跨越式突破之前，国有车企新能源品牌们通过资源协作，已经加速完成了新能源转型的起步阶段。而放眼未来，国有车企新能源品牌能否在新能源市场上突出重围，依然值得期待。