其实，华谊兄弟走到如今这般田地，原因有四。

首先，战略出错。

上市之前，华谊兄弟贵为行业“一哥”，几乎占据影视圈半壁江山，2009年登陆资本市场之后，却试图讲一个“中国迪士尼”的故事。

于是乎，“投资+电影”成为上升至公司的战略高度，华谊兄弟从一家纯粹的影视公司，延伸至地产、游戏、实景文化等各个领域，开启了多元化之路。

据公开资料显示，华谊兄弟参控股公司的数量不断膨胀，2009年才不过6家，到了2016年为100家左右。

而华谊兄弟董事长王忠军更是出格。

2014年王忠军以3.77亿的价格拍下梵高的《雏菊与罂粟》，创下中国人海外拍卖的最高价，而其在收藏一道上总耗资8亿元。

舍本求末，为华谊兄弟的衰落埋下了伏笔。

其次，巨额收购成效不大。

历史上，华谊兄弟曾两次遭遇大咖集中出走，第一次是陈道明、刘嘉玲、梁家辉等，第二次是范冰冰、李冰冰、章子怡、周迅等。

为了预防明星流失，不惜重金收购冯小刚的东阳拉美，李晨、陈赫等人的东阳浩瀚，试图进行深度的利益捆绑，从而达到锁定基本盘的目的。

然而，华谊兄弟高估了行业的景气，低估了巨额收购的风险。

虽然近些年华谊兄弟旗下的电影一直未断，数量也颇为可观，但拿得出手的却寥寥无几，唯有《芳华》《八佰》比较能打。

需要注意的是，华谊兄弟也参与了一些现象级电影，但并非主要投资方，导致实际分润并不多，因而不能算是其作品。

如此一来，华谊兄弟掉队了。

再次，商业模式具有不确定性。

在资本眼中，影视业具有较大的不确定性，缺乏“护城河”从而无法构筑长期的商业壁垒：一个IP或一个明星或一个时间节点都可以成为爆款的关键，而公司规模、行业地位、投入多少并非决定因素。

所以行业不存在强者恒强、赢者通吃这一说。

最后，王氏兄弟频频减持。

王忠军与王忠磊兄弟不是在减持，就是在减持路上，严重挫伤了投资者的信心，以2022年为例，王忠军与王忠磊累计套现超2亿元。