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钛媒体注：本文来源于微信公众号红星资本局（ID：hxzbj2020），作者 | 俞瑶、张露曦，钛媒体经授权发布。

近日，红星资本局注意到，被当作股票来炒的普洱茶行情不大好。在“大益行情网”上，大益2003年批次的“六星孔雀班章饼 散筒”在2021年年初行情价为600万元一提，到了2021年年底，暴降150万，价格变为450万一提。

就连靠交易提成的茶叶经纪人也表示：“现在不建议短期投资，因为不是大行情。”

茶叶被视为股票乃至期货、用来炒作交易，部分茶价格甚至超黄金，各大茶企从中获利，投资者也被一夜暴富的故事吸引进入。但金融茶滞销、崩盘的情况不止一次出现，虚空上市、无货套现的案例时有发生，胡钢律师表示：“没有批准的期货交易就是非法经营活动，风险很大。在一些案例里（投资者）不光本金赔光，甚至还要倒赔。”

红星资本局拍摄自大益茶体验馆

01 价超黄金的金融茶“烂在了手里”

在一家名为“大益行情网”的小程序中，有许多天价普洱茶。上万元一提的茶随处可见，一提上百万的茶在这里也真实存在着。而在这个小程序中，每个茶就像一只股票，拥有自己的代码和K线等元素。

红星资本局注意到，大益有一款2003年批次的“六星孔雀班章饼 散筒”2021年11月13日行情价为450万一提，合计90万一斤，价超黄金。但其在2021年3月12日的行情价还在600万元，大半年的时间就跌了150万元。

截图自大益行情网

普洱茶大跌已成行业基本认知。

“现在不是大行情”，大观茶叶经纪人赵先生告诉红星资本局：“不建议现在做短期投资。”而在大益行情网、普洱行情网也能看到，无论是市场热度还是价格，大益、今大福等头部做金融属性茶的品牌均遇冷。

截图自大益行情网、普洱行情网

被认证为“中国渔业协会原生水生物及水域生态专业委员会主任委员”的周卓诚发微博称：“普洱茶崩得太彻底了，几乎每个大老板库房都压着进价上亿的茶完全卖不动……”

赵先生表示，行情是从疫情来临之后冷下来的。周卓诚则向红星资本局表示，其实普洱茶行情从疫情之前就开始下行了，很多老板的茶叶烂在了手里。

关注并参与金融茶市场的陈先生表示，现在茶叶整个市场行情不好，公司给一些如大益茶茶馆等店铺的配货价格比市场流通价还高。

不过也有人持乐观态度，普洱茶行业从业十余年并有茶厂的李先生认为，“现在更多是假动作”，目的是让人以为能够抄底入局。

一位大益行情网经纪人的动态内容

02 普洱茶成“股票”“期货”，企业从中获利又受行情下行影响

据李先生介绍，普洱茶因具有越陈越香且不会过期的特性，一些企业或人利用饥饿营销将其炒作为高价后卖出，从中获利。而具有金融属性被炒作、交易的普洱茶被称为金融茶。

金融茶在国内的成型离不开大益茶创始人吴远之。2004年，MBA硕士出身的吴远之收购了勐海茶厂，随后以高举高打的方式买下央视黄金时段广告，宣传茶文化、突出茶的收藏价值，并进行限量发行，打造爆款，赋予茶很强的金融属性吸引投资者。

文章一开头提到的类似股价的普洱茶价格变化曲线，便脱身于吴远之打造的大益茶价格指数。

2005年下半年，云南有关方面组织马帮进京活动，在云南通过马帮驮过来的一筒七子饼（7片）当年的生茶，在北京老舍茶馆被一位著名演员以162万元购得，剩下的茶叶被四川一位企业家以1000多万元认购。李先生表示，这是普洱茶行情大火的导火索。普洱茶火了之后，李先生称有人上山收了茶下山买，价格就可能会翻倍。

据央视2007年报道，一些不法茶商为了牟利，甚至到江南采购大叶茶运往云南冒充普洱茶。

各大茶厂并不会忽略这些溢价极高的普洱茶。在普洱茶行情网中，今大福、大益、福今、中茶等知名茶企都有相应的茶叶，而据业内人士透露，小罐茶也在做。 

不过，现在的市场行情也让这些企业受到了一定的影响。陈先生表示，大益茶茶馆无论对铺面位置、面积大小、装修标准都有很高要求，就零售和日常现金流，很难实现盈利。但因为大益茶公司每年都会有很多批次新茶上市，公司会根据加盟店等级，每次给予相应数量的配货，配货价往往远低于市场流通和零售价。经营店如果出卖可以赚差价从中大量盈利，这便是大益经营店盈利的关键。

“但现在茶叶整个市场行情不好，公司给店铺的配货价格都高于市场流通价，中间无利可图，每一次新茶的上市，甚至都意味着多一次的亏损，完全没有套利空间。以成都的旗舰店为例，仅靠店铺零售，一个月亏损就能达到十几万。”陈先生向红星资本局表示。

03 有炒茶者亏上千万元、钱货两空，律师：可主张交易无效申请返还本金

“普洱茶崩盘崩过三四次了。”周卓诚向红星资本局表示。

行情下行时，茶烂在手里还是较为乐观的情况，起码还能等行情好时再拿出来卖，更坏的情况是，投资者到最后钱货两空。

李先生告诉红星资本局，现在金融茶的交易往往是票据交易。一批茶入库后会获得相应的票据，此票据现在常常被用来交易。但陈先生称，即便看到入库票，也不能确定仓库是否真的有货、货是否齐全。“市面上有人存着100的货卖了1000出去，就怕爆仓。”

陈先生所做的假设在裁判文书网上有真实的案例。

2014年4月左右，东莞市万江心叶茶叶商行经营者黄小燕经朋友介绍与谭英权相识，谭英权自称在东莞万江茶叶城从事大益品牌茶叶的生意。后心叶商行与谭英权双方开始进行茶叶生意往来。经统计，截至2020年1月16日止，谭英权尚未向心叶商行交付的茶叶实物数量巨大。2020年1月18日左右，谭英权忽然失去联络，心叶商行多次联系谭英权无果。经心叶商行初步估算，心叶商行损失高达4000万元。

风险更大的，是金融茶圈内的“期货交易”，即对尚未上市的茶产品票据进行炒作、交易。据了解，2018年，大益的千羽孔雀产品刚发布还未上市时，便已在广东芳村等市场“虚空上市”，价格成万上涨。

北京市潮阳律师事务所律师胡钢认为，期货交易本身就具有特殊的金融属性和较高的风险属性，而在未经批准的金融茶交易市场，运作不规范，很容易出现操纵市场的情况。

“没有批准的期货交易就是非法经营活动，风险很大。”胡钢律师表示，“在一些案例里不光本金赔光，还可能要倒赔。”

而对真正喝茶的人来说，李先生认为，普洱茶茶饼售价两三千元已属顶端茶饼，金融茶的价格炒作成分居多。

当出现权益受损情况时，胡钢律师表示，投资者可以主张交易行为无效，申请返还本金，法院会予以支持。“但（就怕）那些交易网站或电子商务公司可能会通过多公司架构设计逃避责任，把钱转移走。”

近年来，各地相关部门也出台了多项政策持续整治普洱茶交易市场。

2021年，中国银行保险监督管理委员会印发了《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通、保障经济平稳运行有关事项的通知》。通知明确要求，严禁挪用各种贷款包括经营贷、消费贷投机炒作茅台酒、名贵普洱茶等高端消费品，防止资本无序扩张。

李先生表示，虽然金融茶市场可能会冷静，但不可能真正崩盘或者消失，因为其中还有实际货物交易。

他希望社会各界更多关注到茶叶本身，而不是概念。“钱应该落到实处、落到山头、落到茶农、落到生产，这样才有意义。”