钛度图闻·第五十九期

策划制作｜钛媒体视觉中心，编辑｜刘美兰，作图｜初彦墨

近2年多来，受多种因素的影响，全球各国进入通胀时代。为抑制通胀，美联储持续加息，致使世界多国跟进加息，陷入“加息竞赛”。全球经济各方面都受其影响，各国汇率震荡，货币持续贬值，全球股市波动，通胀率居高不下。世界银行近期表示持续加息或对世界经济造成严重危机。

在这场加息潮中，哪个国家跟进加息最多？世界主要货币的变化幅度如何？全球股市涨跌如何？钛媒体·钛度图闻最新一期带你看懂美联储加息如何“搅动”全球经济。

史上6次加息，美元变动冲击世界经济

美联储加息为何令全球经济动荡？截止2021年底，在全球各国的外汇储备中，美元位居第一，占比达58.81%；而在全球大多数进出口贸易中，一般也会用美元作为计价货币和支付货币。所以美元作为世界重要货币之一，一旦有所变动，就会有直接的外溢作用。

此外，美元市场也是世界上最重要的资本市场。数据显示，2021年，全球受监管的开放式共同基金总规模71.05万亿美元。其中，美国受监管的开放式共同基金规模为34.15万亿美元，占全球总规模48%，位居第一；在股市方面，2021年，美国股市规模约为68.9万亿美元，在全球股票总市值106万亿美元中，占比高达65%。而在全球债务总额方面，2021年全球债务总额达到303万亿美元，美国占比近五分之一。

美联储加的息，既不是存款利率，也不是贷款利率，而是“联邦基金利率”，是美国银行之间相互拆借资金的利率。上调美国联邦基金利率后，其它金融机构向美联储借钱的成本提高了，所以商业银行面向企业和个人的贷款利率也会上升，为了维护客户，银行对储户的存款利率也会相应提升。目前，美国联邦基金利率为3.08%。

从上世纪80年代开始，美联储也共经历了6轮完整的加息周期，分别为1983-1984年、1988 -1989年、1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年和2015-2018年，加息背景普遍是高涨的通胀压力。

从历史上看，美联储每一轮加息周期的持续时间保持在1-3年左右，一轮加息周期内的累计加息平均次数超过10次。从加息幅度来看，2004-2006年间，美联储累计加息425BP，加息幅度历次之最；从加息持续时间来看，2015-2018年间，美联储加息节奏慢于以往，长达3年之久。与过去6轮加息周期相比，本轮加息明显速度更快，幅度更大，目前6个月的时间内加息5次，加息幅度已达到300BP。

各经济体“随美起舞”，陷入“加息竞赛”

美元持续加息，为遏制通胀，“你追我赶”式的加息潮在全球频频上演。据钛媒体·钛度图闻不完全统计，截至9月28日，全球至少40多个国家宣布加息，全球央行加息16315个基点。综合来看，阿根廷、秘鲁、匈牙利三国加息次数最多，高达9次。其中，阿根廷累计加息幅度最大，达3700个基点；乌克兰单次加息幅度最大，高达1500个基点。

而在全球央行掀起加息潮之际，中国、俄罗斯、土耳其三国却以降息为主。2022年初至今，俄罗斯降息6次，中国降息3次，土耳其降息2次。

简单来说，加息是为了抑制通货通胀，通胀意味着市场流通的钱增多，导致物价推高。加息可以抬高货币的价值，让货币更值钱，同时金融系统回收市场上的货币，使流通中货币减少，从而把通胀压下去。

受到疫情影响，中国央行通过降息刺激消费，进而通过消费拉动经济增长；受到俄乌战争的影响，俄罗斯曾在2月两次加息1150个基点来稳定市场和应对欧美金融制裁，但从4月开始，一些迹象显示，俄罗斯通货膨胀缓解后，为扶助经济，俄央行开始大幅降息。目前，俄罗斯基准利率已经低于俄乌冲突发生前。

当下，土耳其国内通胀率突破80%，该国央行年内两次降息仅隔34天，对这一意外举动，土耳其央行解释称，7月初以来的经济指标显示，土耳其国内经济增长和消费需求持续放缓，经济活动已经失去动力，有必要进一步下调利率。声明还称，在采取了这些措施之后，市场应该预期土耳其“即将开启反通胀进程”。

美联储加息致多国货币持续贬值，难抑通胀风险

近2年多来，受疫情、地缘局势紧张等因素影响，全球进入了大通胀时代。

根据经济学概念，当通胀率达到50%以上，就是恶性通货膨胀。截止2022年8月，土耳其成为“重灾区”，通胀率达80%，创下近24年以来的最高纪录。土耳其央行预测认为，该国通胀可能尚未见顶，将在9-10月达到85%的峰值。而阿根廷、伊朗等国也陷入恶性通胀困扰。

除了个别国家通胀率控制得比较好，大多数国家都创下了新纪录，就连欧美发达国家也不例外。美联储在持续的加息后，通胀不降反升，8月份CPI达8.3%高于预期。全球高通胀风险仍在不断积聚，加息难抑通胀风险。

实际上，美联储加息令全球经济受到影响，外汇市场也不例外。

自美联储加息以来，美元保持强劲，持续升值，截止9月28日，美元指数突破了110，创下20年来的新高。美元高涨带来的是非美元货币的暴跌。在今年1-7月份，全球汇市震荡，大部分国家特别是发展中国家汇率大幅贬值，斯里兰卡卢比对美元跌了78%，土耳其里拉对美元跌了35%等，而日元、英镑、韩元等发达经济体货币对美元汇率也都暴跌10%以上。

与此同时，有四个新兴经济体货币却对美元汇率却逆势而上，分别是墨西哥比索、秘鲁索尔、巴西雷亚尔和乌拉圭比索，其中，乌拉圭比索对美元涨了8.22%。

加息短期冲击全球股市，资产仍长期向上

本次美联储如期加息75个基点后，资产价格反应剧烈，美股市场应声大跌。美联储加息如何影响全球资产？美元作为全球货币，一定程度上会对全球股市产生短期冲击。

回顾美联储近3次首次加息后全球主要指数表现，在首次加息次月，全球主要股指平均下跌超3%；第二次加息周期负面影响更明显，加息次月全球主要股指平均下跌近10%；第三次加息周期次月平均下跌逾2%。由此可见，美联储加息后短期明显冲击了全球股市。

随着加息周期的持续推进，股市开始见底回升。在整个加息周期中，美股、港股、欧股、新兴市场股市均出现了不同程度的上涨，加息在短期内冲击股市，但从长期来看，整个加息周期内，主要市场股指仍实现正增长，加息并未改变资产长期向上趋势。

世行9月15日发布研究显示，全球央行持续加息以应对通胀，可能令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。

中国央行有什么动作？9月16日，央行称将继续实施好稳健的货币政策，不搞大水漫灌、不透支未来。

数据来源：钛媒体科股宝、证券时报、雪球、世界银行、彭博社、countryeconomy、各央行官网、毕马威、美联储、macrotrends、IMF、公开资料整理