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文 | 酒管财经

八朝古都、宋韵东京——拥有丰富文旅资源的河南开封，正在谋划将这一宝贵资产推向资本市场。

日前，开封市文化旅游股份有限公司上市辅导券商选聘项目公开招标。招标人为开封市文化旅游投资集团有限公司。这被业内称之为“河南第四家旅游公司IPO启动在即”。

整体来看，开封文投的盈利能力仍有较大提升空间。券商选聘距离正式上市，也有很长一段距离要走。但此举释放的信号颇为积极。拥有丰富旅游资源的河南，正在无限地向第一家旅游上市公司靠近。

但仍有一个非常现实的问题摆在诸多从业者的面前：作为国有的文投集团、文旅集团，应该如何持续提升自身的盈利水准，并在主营业务上塑造出核心竞争力？

开封文投是谁？

根据中国招标投标公共服务平台官网发布信息显示，开封市文化旅游股份有限公司上市辅导券商选聘项目公开招标。招标人为开封市文化旅游投资集团有限公司。

项目资金为自筹资金300万元。招标范围为IPO上市项目的总协调人。根据招标人实际情况，为招标人制定上市整体辅导方案、开展上市辅导、股份制改造、组织和协调各中介机构发现招标人存在的问题，制定对应解决方案并持续督导招标人进行规范运作。

开封市文化旅游股份有限公司成立于2013年，是开封文旅投资集团的全资子公司。截至2021年末，开封市文化旅游股份有限公司总资产 3.89亿元，总负债 3.56亿元，净资产 3206.80 万元；2021 年实现营业收入 26.79 万元，净利润-876.74 万元。该公司 2021 年净利润为负，主要系受疫情影响及景区运营成本和期间费用较高所致。

目前，开封文化旅游股份有限公司控股开封宋都皇城投资运营有限公司、开封市万岁山游览区有限公司等14家公司。

结合上述数据可知，开封文化旅游股份有限公司的基本盘很小。其背后的母公司开封文投，即开封市文化旅游投资集团有限公司，才是真正操盘的主体。

相较于河南另外几家国有的文化旅游投资集团，开封文投较为低调，对外的公开报道较少。这与当地丰富的文旅资源并不匹配。

《酒管财经》了解到，开封文投是开封宋都古城文化产业示范园区古城产业区文化旅游资源的整合开发、建设及运营的垄断性主体，主要负责开封市区内 4 平方公里老城区内的旅游资源开发及后期景区运营和配套的土地整理、房地产开发等业务。

这些旅游资源包括开封市龙亭公园、铁塔公园、禹王台公园、天波杨府和万岁山等景区。开封市旅游最大的IP清明上河园，并未包含其中。

梳理开封文投信息可知，其主营业务板块包括土地整理、旅游业务、自来水收费、工程代建、房地产开发等，营收金额占总收入的比例分别为28.77%、5.35%、10.05%、38.29%（2021年数据）。

也就是说，搁置在开封文投范畴内，旅游业务也并非营收大头，工程代建以及土地整理是其营收主要来源。

截至2021年底，开封文投的资产总计为226.35亿元，负债总计为125.37亿元，营收23.84亿元，净利润为2.02亿元。截至2022年3月底，开封文投实现营收2.07亿元，净利润为-1034.59万元。

需要注意的是，截至2022年3月末，开封文投有息债务为 88.40亿元，占发行人总负债的比例达 64.39%。

为了偿还有息债务，该公司在国庆前夕披露2022年度第一期中期票据募集说明书。募集说明书显示，本期拟发行3亿元中票，发行期限为2年。募集资金全部用于偿还发行人有息债务。

第四粒种子

河南旅游资源丰富。

按照《河南省“十四五”文化旅游融合发展规划》，2022年底，全省旅游综合收入迈入“万亿俱乐部”。到2025年底，全省旅游业综合贡献占GDP比重超过12%，全省文化产业增加值占GDP比重超过5%，文旅文创将成为战略性支柱产业。

今年国庆黄金周，尽管受到疫情防控影响，河南全省依然接待游客3995.85万人次，旅游收入191.79亿元。

只是，在旅游企业上市这件事上，河南还未实现突破。仅从当下来看，开封文投有望成为河南旅游企业上市后备军团的第四粒种子。

开封清明上河园股份有限公司、银基文旅以及云台山旅游股份有限公司等三家公司，均正在接受辅导。

营收数据上，清明上河园在2019年旅游综合收入4.8亿元，净利润1.4亿元；银基国际旅游度假区在2021年营收近15亿元；云台山在2021年旅游综合收入为7亿元。

上述三家企业的营收规模不及开封文投，但横向对比旅游收入，开封文投明显处于下风（2021年为1.28亿元）。

而放置河南当地整体的大环境中，文旅集团上市已经被提上日程。2月8日，2022年河南省文化和旅游工作会议就提出，要培育旗舰劲旅，组建省文化和旅游投资集团，支持省内文旅企业整合上市。

今年1月，洛阳文化旅游投资集团正式揭牌成立；3月，河南省文化旅游投资集团有限公司注册成立；5月，河南中州集团有限公司揭牌，河南中州宾馆、河南黄河迎宾馆、河南省河南饭店等已经整合到该公司旗下。

结合开封文投的资产划拨历史，开封市政府层面或有可能继续将更多优质的旅游资源装入这一上市主体内。从这个维度讲，开封文投在政策端有望获得更多扶持，不排除其上市进程后来居上。

文投、文旅集团们的未来

不可否认的是，将文旅资源拆分出来成立独立的文旅集团，并谋求登陆资本市场，可将当地的文旅资源做大做强。

首先，拆分出来独立，可让文旅、文投集团业务更加集中，让专业的人做专业的事。

其次，登陆资本市场，可获得相对可观的一笔资金，这对于偏向于重资产模式的文旅产业而言至关重要。

但是，对于文投集团、文旅集团而言，需要做的事情还有很多。一方面，大多数国有文投集团、文旅集团的盈利能力比较弱。另外营收重心并未放在旅游酒店板块上。

从顶层设计来看，《酒管财经》智库高级研究员、景鉴智库创始人周鸣岐认为，各级国有文旅集团大多存在内在机制问题、专业能力问题、资金流问题、发展战略问题和品牌建设问题。

他在近期撰写的一篇文章中提到，国有文旅集团应该在旅游开发平台的顶层结构上进行优化梳理，将现代化管理体系引入企业；打破专业知识缺陷和眼界认知缺陷，做到多听多看，逐渐形成一套适合企业自身发展的路线图和方法论；优化资产结构，盘活资金流，化解风险，增强融资能力，降低非信贷融资；打造网红流量景区，形成标准化输出能力，树立企业管理品牌。并做强/收购IP储备，垒高品牌优势。

事实上，对于大多数文投集团、文旅集团，大多存在共性的问题，就是重建设、轻运营。

国资属性的文旅集团，基建就是直接的业绩。而后期的运营工作，量化指标不明显，投入产出比并不算高。而这也会影响后续的人才引入和培养机制等。但是，运营和服务恰恰是文旅集团可持续经营的核心所在。
这也在呼吁文旅和文投集团应该在轻资产输出、重运营和服务上多做功课。

业内已经有先行者。主打“军垦文化旅游”的新疆生产建设兵团文化旅游投资集团有限公司就喊出了“轻资产、重运营、强服务”的口号。以“互联网+”构建智慧旅游中心，推进兵地文化旅游资源深度融合。

而回归到开封文投，其应积极融入“行走河南·读懂中国”文旅品牌体系，突出宋文化，叫响“宋文化看开封”。抓住当地的重大城市修复和文旅文创项目，不断做大当地的文旅文创产业大格局。

只有这样，“第四粒种子”才有可能后来居上，并迅速开花结果。