零跑上市后首次交卷，亏了 13 亿，但问题不大

11 月 14 日，零跑汽车交出上市后首份财报成绩单。

从财报基本面来看，这份财报数据并不亮眼——毛利率持续为负、亏损持续存在等。然而，对比零跑上一季度以及去年同时期的业绩表现可以看出，零跑的核心业务表现已逐步向好，无论是车辆交付、营收表现都有了明显提升。

零跑交出首份成绩单次日，资本市场也给出了现实反应，截至 11 月 15 日收盘，零跑汽车跌了 1.90%。

交付车型结构改善，毛利率提升

财报数据显示，零跑汽车 2022 年第三季度营收为 42.88 亿元，同比增长达 398.5%，环比增长 38.8%。

这主要得益于第三季度良好的交付表现，据官方数据，零跑第三季度零跑汽车交付总量为 3.56 万辆，同比增长 186%。对比蔚小理等新势力车企，零跑交付总量已实现反超。

零跑、蔚小理 2022 年第三季度交付总量对比

从具体车型交付情况来看，T03 交付量为 1.78 万辆，同比增长 48%；C11 交付量则升至 1.73 万辆，同比增长高达 6721%；而今年 9 月上市的 C01 交付量为 561 辆。

可以看到，零跑已经逐渐走出靠 T03 冲量的模式，C11 也开始承担起销量重担——前者售价6.89万-8.49万元；后者售价为 15.98-19.98 万元，在高售价车型提振下，零跑汽车毛利率也有了进一步改善。

财报显示，零跑汽车第三季度毛利率为 -8.9%，对比上一季度的 -25.6% 有了明显提升。零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明在财报电话会议中表示，如果不考虑扣减的经销商返利，三季度零跑毛利率已基本转正。

可以看到，随着交付车型的多元化以及高单价产品的交付占比提升，零跑一直被诟病的毛利率问题正在改善，考虑到更高售价的 C01 在 9 月 28 日才开始交付，正处产销量爬坡期，随着C01 交付量的提升，零跑四季度毛利率或有进一步改善。

今年零跑的销量预期是 12 万辆，前 10 个月已累计交付 94628 辆。不过，零跑在 10 月仅交付了 7026 辆，环比下滑 36.3%，在接下来的两个月里能否恢复正常交付，显得十分关键。

对于十月不太理想的交付表现，朱江明在财报电话会议上回应称受到多方面影响：

不仅如此，朱江明还提到不会跟进特斯拉的降价策略来提升订单量，为应对明年的补贴退坡以及有可能的电池涨价，零跑会推出增程车型，也将通过拓宽产品线推出减配或增配车型，来进一步覆盖价格区间。

据悉，在售 SUV 车型 C11 增程版将于今年四季度发布，之后还将推出 3-4 款全新车型。

尽管营收表现可圈可点，但零跑的亏损情况还在持续。

财报显示，零跑汽车第三季度净亏损达 13.4 亿元，较上一季度超 14 亿元有所收紧，但对比去年同期 7.19 亿元则是同比放大了 86%。

2019-2021 年，零跑汽车净亏损分别为 9.01 亿元、11 亿元和 28.46 亿元，而今年前三季度累积亏损已达到 37.84 亿元，亏损额度已超越去年。

对新势力车企来说，学会解决亏损问题是一项长期必修课。导致亏损的因素既有产能问题，也涉及营销支出、研发支出、行政支出等方方面面。

在经营开支上，零跑第三季度研发开支为 4.04 亿元，较上一季度 2.839 亿元增加 42.3%，较去年同期 1.691 亿元增加 138.9%，这主要是由于研发人员增加导致雇员薪酬增加及新车型研发投入增加。

另外，第三季度的销售开支为 3.9 亿元，同比上涨了 323%，较上一季度的 2.37 亿元增加了 64.8%。对此，财报解释称，这部分开支的提升主要由于品牌建设、广告、汽车销售营销开支增长以及雇员增加。

不难想见，随着接下来更多车型发布，零跑各方面开支上还将会持续增长，要想缓解亏损情况，零跑或许该想想如何多挣钱。

聚焦于零跑自身，三季度的财报表现基本在合理预期之内，但置身于整个新能源汽车产业，头部玩家的降价措施让本就激烈的竞争态势添了一把火，另外，随着传统车企在新能源、智能化上的快速布局，整个新能源赛道已逐渐进入白热化竞争。

对零跑来说，接下来的战略布局将十分关键。毕竟，市场留给新势力成长的时间，已经不多了。