日前，实丰文化（002862.SZ）发布公告称，公司拟使用原终止“玩具生产基地建设项目”剩余募集资金中的1亿元增资安徽超隆光电科技有限公司（以下简称“超隆光电”），获得其25%的股权。

实丰文化上市5年多，3个募投项目中有2个接连终止，还有一个尚未完成。靠玩具上市的实丰文化上市即巅峰，在业绩不断下行的压力下，开始谋求新的“出路”。

上市即巅峰，两个募投项目接连终止

实丰文化成立于1992年，主营业务为各类玩具的研发设计、生产与销售，主要产品包括电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具、动漫游戏衍生品玩具和其他玩具等。

2017年，实丰文化在深交所上市。上市第一年，实丰文化营收4.37亿元，同比增长7.74%；净利润4339.88万元，同比增长8.29%。营收和净利润均为历史最高。然而，2018年开始，实丰文化的业绩持续下滑。2018-2021年，实丰文化营收为3.98亿元、3.88亿元、2.51亿元和3.65亿元，同比变动-8.86%、-2.49%、-35.3%和45.54%，净利润分别为3196.84万元、828.04万元、-4908.41万元、-97.26万元。可以看到，上市以来实丰文化的业绩在持续下滑，2020年和2021年甚至出现亏损。

玩具是实丰文化的营收来源。2017-2021年，实丰文化的玩具产品收入为4.23亿元、3.9亿元、3.87亿元、2.5亿元和3.59亿元，占营收比重分别为97.02%、97.92%、99.7%、99.71%和98.19%。

钛媒体APP注意到，除了实丰文化，业内A股上市公司近几年玩具相关业务的收入同样出现下滑：

业绩持续下行趋势下，实丰文化开始减少对主营业务的投入。根据招股书，实丰文化IPO募资总额2.23亿元，实际募集资金净额2.02亿元，投入以下项目:

2019年11-12月，实丰文化终止了募集资金投资“玩具生产基地建设项目”。2021年，终止了“营销网络建设及品牌推广项目”。这两个项目终止时，实丰文化尚有1.03亿元募集资金尚未使用。

光伏是能否成为新的主业？

早在2019年初，公司业绩开始下行之时，实丰文化就在寻找新的业绩增长点。2019年1月，实丰文化出资2998.8万元收购买泉州众信超纤科技股份有限公司（简称“众信科技”）10%的股权。交易对方承诺众信科技在2019年度、2020年度、2021年度实现的扣非净利润数分别不低于2500万元、3500万元、4500万元。公开资料显示，众信科技的主营业务为超纤革产品的研发和销售。

由于对方未完成2019年的业绩承诺，实丰文化原本打算此后继续收购众信科技24.9977%股权的计划也在2020年4月终止，并且要求交易对方回购众信科技5%的股票。值得一提的是，2020年和2021年，众信科技也没有完成业绩承诺。

由于众信科技连续三年未达业绩承诺，2021年，负责审计的会计师事务所判断实丰文化对其投资存在减值迹象，将对众信科技长期股权投资的核算确定为关键审计事项。

在前述两个募投项目终止后，今年9月，实丰文化在回复投资者时称，2022年，公司将在保证公司玩具业务的稳定运营的基础上，积极探索新的主业方向。而光伏，或许就是实丰文化选定的新主业方向。

11月26日，实丰文化发布公告称，公司拟使用原终止的“玩具生产基地建设项目”剩余募集资金中的1亿元增资超隆光电，获得其25%股权。公开资料显示，超隆光电成立于2021年4月2日，注册资本5000万元，经营范围包括太阳能发电技术服务、光伏设备及元器件制造等，其产品有182单双玻系列产品、210单双玻系列产品，截至2022年6月底实际落地四条流水线，专业生产182和210电池的各类高效组件，总体产能为2.5GW。

2022年9月30日，超隆光电股东全部权益账面值为1.01元，评估后的股东全部权益3.07元，评估增值率202.60%。交易对方承诺超隆光电2022年、2023年和2024年（“对赌期”）单个会计年度的扣非净利润分别不低于1400万元、4000万元和6600万元。而2022年1-9月，超隆光电的净利润仅779.22万元，1400万元的业绩承诺仅完成过半，最后三个月能否冲刺完成业绩承诺还未可知。

近几年来，光伏产业发展迅猛，入局者众。根据国际能源署（IEA）发布的2021年全球光伏报告，2021年全球光伏市场装机量达175GW+，其中中国装机量为54.9GW，同比增长40%。企查查数据显示，我国现存光伏相关企业50.9万家。2022年上半年，我国新增光伏相关企业6.6万家，同比大增47.6%。

随着入局者不断增加，光伏行业的市场竞争也在加剧。从A股129家市值超过千亿的公司来看，有8家企业来自光伏赛道，光伏行业可以说得上是A股大市值企业集中营。在大牛众多的光伏赛道，实丰文化如何通过才成立一年多的超隆光电分一杯羹？（本文首发钛媒体APP丨作者 钟广莲）