图片来源：视觉中国

等待了长达9个月的时间之后，职业教育领域粉笔公司赴港IPO一事终于迎来重大进展。

12月7日晚间，钛媒体APP从港交所披露易获悉，粉笔有限公司（以下简称“粉笔”）通过港股上市聆讯，花旗、中金（香港）和美银证券为其联席保荐人。

作为非学历教育培训服务供货商，粉笔的核心收入来源于在线培训、线下培训、教材及辅导教材的销售三大板块。

招股书更新了2022年上半年粉笔的经营情况。粉笔在2019年、2020年、2021年及2022上半年，分别实现营收11.6亿元、21.3亿元、34.3亿元以及14.5亿元；实现净利润1.541亿元，-4.845亿元、-20.46亿元及-3.918亿元；实现毛利分别为5.362亿元、4.899亿元、8.409亿元、3.225亿元及6.893亿元；毛利率分别为46.2%、23.0%、24.5%、17.1%及47.5%。

截至2022年6月30日止六个月，粉笔培训课程及线上产品的总付费人次为410万人次。正价课的付费人次也由2019年的140万人次增至2020年的180万人次，并进一步增至2021年的260万人次。

根据弗若斯特沙利文报告，2021年，粉笔以4.3%的市场份额在中国职业考试培训行业排名第二。当前，中国非学历职业教育培训包括职业考试培训及职业技术培训。其中，职业考试培训市场规模以收入计算预期在2026年达到1102亿元，中国职业考试培训服务的渗透率预计将由2021年的25.6%增至2026年的28.9%。

粉笔提供的课程主要是公职人员考试培训课程，事业单位雇员考试培训课程，教师资格证及招录类培训课程，以及其他考试培训课程。其中，第一大收入来源是公职人员考试培训课程，2019年、2020年、2021年及2022上半年，收入占比分别为79%、76.8%、68.5%、66.8%。

粉笔按考试部门划分的培训服务收入明细

值得注意的是，钛媒体APP观察到，相比较此前递交的招股书，此次港交所更新后的招股书，粉笔公司针对当前职业培训考试领域，尤其是公务员考试（事业单位雇员考试培训课程）中，热门且颇具争议的“协议班”问题，重点披露了其协议班产品的情况，以及收入确认方式与退款政策和退款率等问题。

招股书中称，正价课根据不同的退款政策与收入确认方式，分为非协议班和协议班。如果学员不退课，粉笔非协议班的课程费用于服务期间内确认，如果学员完成课程但未能如协议所规定通过考试，则可退回协议班的部分或全部课程费用。

粉笔按课程类型划分的培训课程收入

数据显示，2019年、2020年、2021年与2022上半年，其协议班的付费人次分别为35200人次、154400人次、276000人次及85600人次。同时，自协议班所产生的收入分别为2.181亿元、4.498亿元、10.448亿元及3.621亿元。

粉笔就课程费用而言按性质划分的协议班和飞协议班的退款率及总退款率

协议班是粉笔公司退款的“重灾区”。协议班的整体退款率（包括退课退款率和不通过退款率），2019年、2020年、2021年以及2022年上半年粉笔为33.7%、50.0%、73.3%、63.9%。

不同考试的总体考试通过率不同。例如，2021年国家公务员考试笔试和面试的通过率分别为8.2%及20.0%。粉笔参考过往的退款水平，根据估计退款率，分别将一定比例的协议班课程费用及非协议班课程费用最初入账记为退款负债。粉笔将剩余课程费用最初入账记为合约负债，其后于相关服务期间确认为收入。

粉笔自2020年开始提供后付费协议班，以吸引不断扩大的具有不同消费能力的学员群体。购买后付费协议班的学员可不支付部分课程费用，只有在通过相关考试后才有义务作出付款。粉笔按估计通过率及服务进程将后付费协议班收取的若干比例课程费用入账为合约资产。

学员于购买时可对同类协议班选择不同的退款方式(即不通过而部分或全额退款)，而课程大纲和其他一般课程设置基本相同。于往绩记录期间，就可部分退款的协议班而言，退还的课程费用一般占总课程费用的65%至70%。

除此之外，购买粉笔“新手训练营”产品的学员倘在指定时间内达到目标分数，将有资格获得部分或全部购买价格的退款。

（本文首发钛媒体APP，作者｜李程程）