危机缠身的威马，再次成功续命。

1 月 12 日，港股上市公司 APOLLO 智慧出行集团有限公司（下称“APOLLO 出行”）发布公告称，公司全资附属公司与威马控股有限公司订立收购协议，拟 20.23 亿美元收购威马控股全资附属公司 WM Motor Global Investment Limited 的全部已发行股本，并将通过以每股 0.55 港元的发行价配发 288 亿股代价股份的方式进行结算。

也就是说，威马恰如传言所说，成功借壳 APOLLO 出行在港股上市。 

威马此次交易的估值为 25.1 亿美元，对比 2021 年 57 亿美元估值缩水了 56%。 

最快于 2023 年二季度完成挂牌

公告发布后，收购后续流程主要为 APOLLO 出行对威马进行尽职尽调。考虑到威马已于 2022 年 5 月 31 日递交 A1 招股书且完成 3-4 轮对联交所问题的回复，乐观估计，威马极有可能在 2023 年二季度完成挂牌。

为威马汽车在完成上市前补充流动资金，威马近期获得三笔资金支持，接近 20 亿人民币——港澳地区某知名商业银行投资了 2.5 亿元港币；正威国际投资 5 亿元人民币；雅居乐集团投资 15 亿元港币。 

值得一提的是，雅居乐还是威马此前 D 轮最大投资方，且是目前威马除管理层之外第一大股东。在投资威马之前，雅居乐还曾向 APOLLO 出行投资了 2.04亿港元。

除了上市前的融资，据接近威马的人士透露，RTO （反向收购上市）完成即挂牌日，威马预计还将完成不少于 5 亿美元的股权融资。

另外，在完成并购上市同时，威马汽车将完成品牌与产品战略升级，威马将与 APOLLO 出行共同研发，并将在近期发布 X@A 量产智能轿跑，预计价格在 10 万美金以上。

按照规划，威马与 APOLLO 出行后续将打造全新产品矩阵，覆盖超豪华、高端、主流三大市场，具体包括：

• 定价200万美金，覆盖超豪华车市场的 Apollo 跑车；
• 定价60-80万人民币，覆盖高端市场的智能 EV（计划于近期推出A@X品牌）；
• 定价15-35万人民币，覆盖主流市场的威马汽车。 

对目前在国内没有建造生产基地的 APOLLO 出行来说，与威马战略合并，可借助威马在温州、黄冈两座全资质智能制造基地，预计能够实现 25 万台年产能。

对威马而言，被 APOLLO 出行收购实现上市之后，不仅获得大量资金注入，而且能够以最快的方式登陆资本市场，暂时性度过危机时刻。

但“1+1”的结果，是否会等于或大于 2，还需要打个问号。

攀上港澳资本，威马就此翻身？

先看财务状况。 

APOLLO 出行的财务状况并不乐观，该公司 2014 年-2021 年间连年亏损，累计净亏损超 28 亿元。2022 年，Apollo 出行才小幅盈利，然而其营收大头却并非来自出行业务，而是来自销售珠宝、钟表等商品所得，出行业务仅占总营收不到 1/3。 

威马的亏损更加严重。招股书显示，其在 2019 年-2021 年净亏损分别达 41.45 亿元、50.84 亿元、82.06 亿元，合计亏损达 174.35 亿元。截至 2021 年末，威马的流动负债总额已经达 94.77 亿元。

不难看出，威马和 APOLLO 出行的财务状况都不容乐观，港澳资本的输血只能救一时近火，却难解远忧；毕竟威马和 APOLLO 出行在汽车业务上的竞争力还有待考察。

2022 年 4 月，威马再次向银行借入两笔贷款，本金总额 10 亿元，用作营运资金，代价则是威马将湖北黄冈和浙江温州制造工厂里的部分物业用于抵押，若拖欠相关借款且贷方强制执行抵押，意味着生产会受到重大影响。

威马的现金流不堪重负早已成为事实，不仅资产频频被冻结，而且深陷裁员、关店的风波之中，线下店也在接连关店止损，经销渠道严重受损。

再者，威马产品力不足的现实依旧摆在面前。成立 7 年以来，威马一直靠同一平台推出不同车型，但从销量反馈来看，消费者对威马的产品并不买单。

公开数据显示，威马汽车 2022 年 1 月~11 月的累计销量仅有 32302 万辆，近三个月销量分别为 5005 辆、1117 辆、3018 辆。作为曾经与蔚小理比肩的新势力车企，这一销量表现可以说十分惨淡。

造车新势力销量对比 

再看 APOLLO 出行，其前身为“力世纪有限公司”，成立于 2002 年，主营业务是珠宝产品制造及销售。2020 年 3 月收购了欧洲超跑开发商 Apollo Automobil 86.06% 的股份，完成业务整合后才改名为 APOLLO 出行。

截至目前，APOLLO 出行仅有超跑 Apollo EVO 和电动超跑 Apollo IE 两款车型；后者售价近 2000 万元，仅限量发售 10 辆。虽然 APOLLO 出行已有产品发布，但象征意义大于实际意义，落到更大众的市场，其产品力如何还有待市场检验。

随着 APOLLO 出行的收购和港澳资本的注入，威马再次脱险。尽管目前尚不是最坏的情况，但威马要想长久活着，也不是一件容易的事情。

钛媒体 App 注意到，在 APOLLO 出行发布公告当日，久未在微博发言的沈晖分享了一则视频，文案显示——活下去，像牲口一样的活下去。

然而，无论是资金层面，还是技术、渠道、产品力等方面，威马和 APOLLO 出行的战略并购能否为威马再续生机还未能下定结论。对威马而言，要像牲口一样活下去，还需先清扫前期经营不善导致的一地鸡毛。

（本文首发钛媒体App，作者 | 肖漫，编辑 | 张敏）