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文 | 迈点

当整个A股市场的目光都聚焦于ChatGPT时，旅游板块却在“悄无声息”的飙涨。同花顺(199.640, 3.84, 1.96%)iFinD数据显示，景点及旅游指数(881160)自3月17日以来最高涨幅高达21.78%，期间曲江文旅(20.000, -0.93, -4.44%)(SH:600706)、西安旅游(20.760, 0.26, 1.27%)(SZ:000610)、西藏旅游(14.450, -0.31, -2.10%)(SH:600749)等个股的最高涨幅更是达到77%、53%和44%。

不同于ChatGPT纯粹的概念炒作，旅游板块的上涨更多是由基本面驱动。在刚刚过去的第一季度，各大旅游景区被游客们“围堵”的水泄不通，“堵人”现象更是频频登上热搜。与此同时，市场数据的“炸裂”表现以及旅游上市企业创纪录的一季报，也让诸多机构投资者频频发出“旅游市场的复苏远超预期”的感叹。

不过，在旅游板块股价飙升的背后，却远不止旅游市场的超预期复苏。

旅游板块近期的强势表现，离不开经营业绩的催化。

4月12日，丽江股份(11.890, 0.04, 0.34%)(SZ:002033)发布2023年第一季度业绩预告，预告显示，公司预计实现归母净利润5000-6000万元，相比于去年同期的-2828万元大幅扭亏为盈。对此，丽江股份表示，随着外部市场环境好转及政策优化，公司把握复苏机遇，积极拓展市场，游客接待数量显著提升。

根据丽江股份披露的数据，报告期内索道业务、演出业务人气爆棚。其中，玉龙雪山、云杉坪、牦牛坪三条索道合计接待游客140.17万人次，同比增长412.12%;印象丽江演出154场，接待游客33.93万人次，同比增长3,881.92%。

在两者的带动下，丽江股份酒店业务的经营业绩也显著好转。预告显示，丽江和府酒店有限公司实现营业收入2,993.11万元，同比增长149.25%，净亏损为325.15万元，亏损金额较去年同期减少753.41万元;迪庆香巴拉旅游投资有限公司实现营业收入544.90万元，同比增长63.42%，净亏损为841.35万元，亏损金额较去年同期减少1.11万元。

不过，丽江股份一季报的亮点，并不在于扭亏为盈，而是创造了历史最佳。于2004年登陆A股市场的丽江股份，此前最佳一季报为2017年的4688万元，较2023年一季报预告下限低6.24%。

除了丽江股份以外，另一家发布2023年第一季度业绩预告的天目湖(30.880, -0.47, -1.50%)(SH:603136)，同样迎来了史上最佳一季报。公告显示，公司预计归母净利润将达到1800-2100万元，实现扭亏为盈。2017-2019年，天目湖第一季度的归母净利润分别为1373万元、1763万元和1500万元，较2023年一季报预告下限分别低23.72%、2.06%和16.67%。

对于经营业绩扭亏为盈的原因，天目湖表示同样受益于旅游市场的复苏——“报告期内，随着外部市场环境好转及政策优化，公司把握复苏机遇，积极对外宣传并拓展市场，推出各项优惠活动，有效拉动了天目湖流量，促进一站式目的地整体消费，经营管理成效较为明显”。

此前，迈点网在与买方机构沟通时，其表示旅游板块2022年四季度的多头行情已经反映了一季报的利好，2023年能否延续上涨态势，一方面取决于中国经济的恢复情况，另一方面则是旅游上市企业一季报能否超出市场预期。

就天目湖、丽江股份交出的“答卷”来看，无疑给A股市场注入了一针“强心剂”。接下来，“五一”、“端午”、“中秋”、“国庆”等假期接踵而至，叠加暑期亲子游的催化，旅游市场的高景气有望得以延续。

“旅游市场的复苏没有悬念，但究竟能够恢复到2019年的几成，还很难讲。尤其是过去三年的经历让国人在消费决策上更为理性，加之经济环境不好，作为可选消费的旅游，可能并没有大家预期中那么好。”年初，买方机构在谈及旅游市场的复苏时，曾经颇为担忧。

复盘资本市场的走势，也印证了他的观点。以同花顺景点及旅游指数为例，在经过了去年四季度的多头行情以后，进入2023年旅游板块便开始了为期两个多月的横盘震荡，直到三月下旬才重拾升势。

究其原因，旅游市场需求的“炸裂”表现，彻底打消了资本市场的疑虑。

2023年的春节假期，率先吹响了旅游市场的复苏“号角”。据文旅部数据中心发布的数据显示，2023年春节期间全国国内旅游出游人次达到3.08亿，恢复至2019年的74.22%;实现国内旅游收入3758.43亿元，恢复至2019年的73.14%。

本以为春节假期过后，旅游市场的喧嚣会暂时告一段落，但事实却并非如此。多家OTA平台数据显示，节后旅游市场“淡季不淡”，“赏花游”、“自由行”市场需求爆棚。其中，携程平台2-3月赏花类度假产品预订量同比暴增880%，国内自由行产品预订量同比增长446%。

更令资本市场兴奋的是，第二季度在“清明”、“五一”的催化下，实现了开门红。

据文旅部数据中心测算，仅有一天假期的2023年清明节，全国国内旅游出游人次达到2376.64万，较去年清明节当日增长22.7%;预计实现国内旅游收入65.2亿元，较去年清明节当日增长29.1%。

而“五一”的预订数据，则更为亮眼。携程数据显示，截至4月6日，平台“五一”假期国内游订单量较去年同期增长超7倍，并追平2019年同期;内地出境游预订量同比增长超18倍;境外跟团游报名量较4月初增长157%。

面对旅游市场的持续升温，文旅部数据中心给出了“预计2023年国内旅游人数将达到45.5亿人次，同比增长80%;预计实现国内旅游收入4万亿元，同比增长95%”的全年预期。

不仅如此，政策面也是利好频传，文旅部等主管部门先后发布《关于恢复旅行社经营内地与港澳入出境团队旅游业务的通知》、《关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家(第二批)出境团队旅游业务的通知》、《关于恢复旅行社经营外国人入境团队旅游业务的通知》，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖更是直言，今年在扩大消费方面，政策端还会持续发力。

可以看出，政策面、产业面、业绩面的持续超预期，是旅游板块飙涨的核心驱动力(3.210, 0.01, 0.31%)。但随着股价的上涨以及估值水平的提升，旅游板块的多头行情若想得以延续，也必须有新的“故事”可讲，就像ChatGPT的“颠覆性技术革命”。

当然，旅游板块并非没有“故事”可讲。

在近期的A股市场中，曲江文旅异军突起，已经连续5个交易日涨停，股价由13.00元/股飙涨至20.93元/股，涨幅高达61%。曲江文旅股价暴涨的背后，则是公司旗下景区西安大唐不夜城推出的《盛唐密盒》火爆出圈。

数据显示，《盛唐密盒》在抖音平台上开播仅7天、上线作品仅25个，即收获了169万粉丝，关注热度更是排进了当周前50。在4月13日《盛唐密盒》近两个小时的线上直播中，累计观看人次达到146.13万，人气峰值高达5.46万。

除了线上的人气爆棚以外，《盛唐密盒》在线下同样受到了疯狂追捧。据媒体报道称，九点钟的表演，提前半小时到，舞台前就已经人山人海，如果想要站在前排近距离观看，至少需要提前一个小时排队。

虽然曲江文旅在投资者互动平台上表示，《盛唐密盒》未开展其他商业活动，未对公司产生直接的收入利润，但对于“先知先觉”的资本市场而言，其已经具备了颠覆现有商业模式的“雏形”。

迈点网注意到，《盛唐密盒》通过文化内容创作和呈现形式的创新，以“房玄龄”和“杜如晦”两位历史人物为载体，融合了“脱口秀”的趣味性和历史文化的知识性，整个演出既有生动有趣的粉丝互动，调动了观众的情绪，又实现了对于中国上下五千年文化的传扬，给观众带来了认知层面的提升。

而在传播方式上，《盛唐密盒》充分利用了线上渠道，以短视频+直播的方式，实现了二次传播。尤其是演出内容的“趣味性”和“知识性”，能够充分唤醒观众的分享欲，形成“以点带面”的全渠道矩阵式传播，粉丝数也呈指数级增长。

对于曲江文旅而言，借助《盛唐密盒》的爆火，不仅带动了景区的客流量，增加了门票、酒店收入，同时也有助于提升文创产品的销售收入，实现业务结构的优化升级。据曲江文旅2021年报数据显示，旅游商品销售业务毛利率高达50.18%，远高于景区运营管理业务的33.84%。

更为重要的是，倘若《盛唐密盒》能够真正形成“文旅IP”，曲江文旅甚至能够效仿敦煌、三星堆实现IP授权，继而彻底颠覆现有的商业模式。

除了曲江文旅以外，其他旅游上市企业同样致力于“文旅IP”的打造。例如三特索道(16.610, -0.46, -2.69%)(SZ:002159)在2022年报中表示，公司积极突破传统山水资源型旅游企业的单一经营模式，以生态主题乐园为核心，精心打造IP矩阵和强复制力的产品模块。与此同时，公司近两年研发了华山论剑网红雪糕、华山HERO盲盒、北峰文创口罩、梵净山网红雪糕等多款文创产品。

可以看出，经过十余年的探索，旅游上市企业的“文旅融合”之路正逐步走上正轨，整个旅游产业由“观光游”向“休闲度假游”、由“资源型”向“消费型”的转型升级也在逐渐加速。与此同时，越来越多的旅游上市企业在经营思维上也更加与时俱进，积极迎合消费需求以及充分利用数字技术。

“‘人工智能’为主、‘中特估’为辅”，这是当下机构投资者对于2023年A股市场投资主线的判断。反观旅游板块，既没有前者广阔的成长空间，亦没有后者的“国家意志”做支撑，唯一所拥有的，“仅仅”是经营业绩的确定性以及“文旅融合”所带来的业绩增长潜力。