近日，“药中茅台”片仔癀（600436.SH）在经历“史上最大提价幅度”后，股价一度涨停，并创下321元阶段新高，引发舆论关注。然而，时间才过去几天，它又被推上风口浪尖。

5月11日午间，片仔癀发布公告称，公司董事、副总经理刘丛盛因涉嫌严重违法违纪，正接受漳州市纪委监委纪律审查和监察调查。对于具体原因，片仔癀表示尚不知情，公司后续将根据相关规定，及时履行信息披露义务。

同日，漳州纪委监委公告，漳州市九龙江集团有限公司党委书记、董事长潘杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受漳州市纪委监委纪律审查和监察调查。

受此消息影响，片仔癀当天股价一度下跌4%。市场利空情绪经过昨日的宣泄，今日股价低开后迎来修复，截至5月12日午间收盘，片仔癀股价报收302.20元，涨幅0.32%，总市值1823亿元。此前，贵州茅台（600519.SH）两位前董事长袁仁国、高卫东先后“落马”，如今片仔癀的高管也出事，二者可能有一些共性，片仔癀接下来是否会引发更多问题？市场将会继续关注。

“元老级”人物落马

片仔癀是国有控股医药公司，由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市，系国家高新技术企业、中华老字号企业，独家生产具有近500年历史的国宝名药、福建三宝——片仔癀。

经钛媒体APP梳理发现，潘杰和刘丛盛二人实际上是片仔癀“元老级”的人物，而且通过翻阅他们简历发现曾经有过交集。

时间回溯至1999年5月，潘杰作为漳州制药厂（片仔癀前身）副厂长入职同年改制创立的片仔癀，后来历任公司董事、副总经理、总经理等职务。2014年12月，潘杰离开片仔癀，入职片仔癀的控股大股东——漳州市九龙江集团有限公司担任董事长职务，其职业生涯迎来“高光时刻”

值得注意的是，2021年4月，潘杰重回片仔癀，出任公司董事长。然而仅8个月后，即2021年12月，潘杰又辞去片仔癀董事长职务。公开资料显示，在潘杰任职期间的2021年7月21日，片仔癀收盘价曾一度攀上488.55元的高位，但迄今仅为300元左右。刘丛盛自1991年8月至1995年7月，历任漳州市制药厂第一车间科员、药物研究所科员、供销科科员；1995年7月至1999年12月，任漳州片仔癀集团公司（漳州市制药厂）供销科副科长；1999年12月至2017年10月，历任片仔癀供销科副科长、经营部主任助理、经营部副主任、国内市场部主任、市场策划部主任、产品销售部主任、营销中心副主任、总经理助理。

2017年10月至2020年10月，刘丛盛担任片仔癀任公司副总经理兼营销中心主任、国际贸易部主任。2020年10月至2022年1月，刘丛盛担任片仔癀副总经理兼质量负责人，此后，又兼任研究院院长至今。

翻看刘丛盛的简历不难发现，这几年他由供销部门以及营销等“业务口”，突然转至“技术口”负责质量工作。而值得一提的是，今年片仔癀旗下日化品曾两度受到国家药监局质量通告。

今年1月17日，国家药品监督管理局发布《国家药监局关于56批次不符合规定化妆品的通告（2023年第3号）》，公告显示在2022年国家化妆品监督抽查工作中，片仔癀深抗敏专效滋养牙膏菌落总数超标，检验结果显示菌落总数高达7200CFU/g，合理菌落总数应不超过500CFU/g，超标14.4倍。

不到半个月后，今年1月29日，国家药品监督管理局发布《国家药监局关于70批次不符合规定化妆品通告（2023年第5号）》，公告显示在2022年国家化妆品监督抽检工作中，同样是片仔癀深抗敏专效滋养牙膏菌落总数超标，检验结果显示菌落总数570CFU/g。

诸多“烦恼”缠身，子公司上市存疑

近年来，片仔癀陷入营收增速逐年下降的困境。

2022年营业收入仅同比增长8.36%至86.92亿元。相较其2015年至2021年28.34%的营收平均同比增速，以及期间最差的2020年13.78%营收同比增速而言，其2022年的收入增长表现实在太差。
与此同时，2022年受收入增速大幅放缓叠加成本上涨影响，公司实现归母净利润24.72亿元，同比增幅1.66%，该增速创近十年以来最低值。不得不提的是，当年在毛利率方面表现一骑绝尘的片仔癀，去年主营业务的毛利率为45.66%，同比减少5.07个百分点。

此外，片仔癀产品实际上在销售端疲态已显。根据2022年财报显示，片仔癀的其核心产品“肝病用药”去年产量同比增加8.9%，但销量下滑4.1%，库存量更是暴增122%。同时，近年来公司存货也有逐上升的趋势。实际上，对于目前的困境，片仔癀也非常清楚。2022年片仔癀通过减少“促销、业务宣传及广告费”缩减销售费用致同比减少25.7%中就能看出，片仔癀在极力收紧费用开支，希望能缓减毛利率的压力。

不过，如果要想真正解决问题，或许还是要靠涨价才能推动。据钛媒体APP梳理，历史上片仔癀提价均为公司带来业绩增量，而公司目前业绩增长乏力，亟需“提价”这一驱动力。但需要指出的是，当业绩增长进入瓶颈期，提价这种简单粗暴的手段，将是一柄双刃剑。

同样“失速”的还有片仔癀的股价。2022年后，受消费低迷及自身业绩增长乏力影响，片仔癀的股价一路走低累计下跌近40%。与昔日高达2948亿的高光时刻相比，片仔癀如今的市值约跌去1/3。随着片仔癀的颓势逐渐显露，资本市场也开始“嫌弃”它，各大机构纷纷作出减持动作。今年4月21日，工银瑞信基金发布一季报显示，赵蓓管理的工银前沿医疗股票A中，片仔癀已退出其前十大重仓股；第二大规模产品工银医疗保健中，片仔癀也退出前十大重仓股。

“医药女神”葛兰同样在减持片仔癀。片仔癀股东信息显示，2023年一季度，中欧医疗健康的持股数量约812.72万股，相较于2022年底的约817.11万股，减少约4.4万股。
而且片仔癀的高估值问题，也一度引发市场热议。据东方财富数据显示，目前片仔癀的市盈率为71左右。可以作为参考的是，行业的平均市盈率为41.92，云南白药和白云山的市盈率分别为29.48、14.21。 相比白云山、云南白药，片仔癀收入、利润均垫底，市值却最高。但在二级市场上，业绩第一的白云山却成老末，市值仅550亿元左右，片仔癀则凭借1817亿元的市值，成为榜首。要知道，两者利润相差高达15亿元，市盈率相差57倍之巨。

为摆脱对单一产品的过度依赖，片仔癀从2014年开始进行多元化布局。化妆品业务作为片仔癀发力的重点，在一段时间内取得不错的成绩。

财报数据显示，2016至2020年，片仔癀的化妆品业务营收规模、净利润持续上升，每年均保持较为稳健的增长速度。化妆品业务的亮眼表现使片仔癀充满信心，拟做大做强化妆品板块，2020年年报中，片仔癀甚至提到“子公司片仔癀化妆品已逐步开展上市前的业务整合工作”。

令人担忧的是，作为片仔癀重点发力的第二增长曲线化妆品业务增长开始显露“疲态”，出现营业收入和毛利率双降的局面。

财报显示，2021年，片仔癀的化妆品业务营收为8.41亿元，同比下降7.05%；2022年，该公司化妆品业务营收为6.343亿元，同比下降24.61%，毛利率为60.6%，同比减少6.41个百分点。2023年第一季度，片仔癀的化妆品业务继续收缩，实现营业收入1.09亿元，同比下降42.78%，毛利率为60.67%，同比减少8.42个百分点。

国家统计局数据显示，2022年全年，国内化妆品零售总额为3936亿元，同比下滑4.5%；2023年1月—2月，化妆品品类零售总额为656亿元，同比增长3.8%。整体对比来看，片仔癀化妆品业务明显低于行业增速。

虽然化妆品业务发展不及预期，但片仔癀化妆品板块子公司的分拆上市进程仍在继续。2022年年报中披露，子公司片仔癀化妆品已逐步开展上市前的业务整合工作，根据IPO企业独立性、规范性要求，于2021年4月完成研发业务端的收购，于2022年5月完成销售业务端的转移，实现其在研发和销售的业务独立。

那么当前化妆品业务营收不断下降的窘境，是否会影响子公司片仔癀化妆品的上市进程？针对此问题，钛媒体APP致电片仔癀，但截至发稿公司方面未进行回复。

前人之鉴

毫无疑问，腐败是和平年代的“头号大敌”。近年来，中央将坚决遏制腐败蔓延势头作为重要任务和工作目标。随着反腐力度不断加大，各个领域反腐运动轰轰烈烈，医疗腐败也渐渐浮出水面。

事实上，中国“打击医疗腐败”早在2006年前后就被提出，这些年医疗领域的反腐也一直在持续。现在医疗领域新一波的反腐运动又将来袭。2023年5月10日，国家卫健委、公安部、审计署、财税总局、医保局等14部委联合下发《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》。

《通知》的重点是对纠风部际工作机制成员单位进行调整，由原来的9个增加到14个部门。本次发文机构增加：教育部、审计署、国资委、疾控局和药监局，这些部委也有相应的职责；同时，将涉及医疗机构、医药企业监管的相关部门全部纳入机制，实现医药购销领域和医疗服务中不正之风问题治理的全领域全覆盖。例如：国资委负责配合推进所监管的国有企业所属医院和医药企业的行业纠风工作；推进完善有关医院和医药企业内部纠风工作体系；承担纠风部际工作机制交办的其他事项。

近期被查的药企：

甘肃省药物碱厂厂长何宗仁：4月26日，中纪委网站发表一篇评析文章指出，曾任甘肃省药物碱厂厂长的何宗仁滥用职权，将国家管制的某特殊药品加工销售业务委托私营企业经营，致使国家利益遭受特别重大损失。被判处有期徒刑十一年，并处罚金50万元。

北大荒药业副总经理石贵民：4月23日，黑龙江省纪委监委发布一则通报，涉及央企集团下属药企，黑龙江北大荒药业有限公司党委委员、副总经理石贵民涉嫌严重违纪违法，目前正接受省纪委监委驻北大荒农垦集团有限公司纪检监察组纪律审查和伊春市监察委员会监察调查。

华润山西医药原总经理张红林：4月12日，中纪委官网发布《深度关注丨深化国企领域腐败治理》一文，文章提到，关联交易，啃食攫取国企利益。文中点名，华润山西医药有限公司原总经理张红林成立3家“马甲”公司作为药品供应商。通过某药材公司大量采购低价药后，他再以“马甲”公司的名义高价销售给华润山西医药，从中赚取高额差价。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）