以工业大麻闻名资本市场的顺灏股份(002565.SZ)在六月首日突遭利空。6月1日晚间，顺灏股份称，公司因涉嫌单位行贿被滁州市监察委员会立案。市场纷纷揣测，此次立案或与持续已久的烟草系统反腐有关。对此钛媒体APP致电顺灏股份，但未得到公司明确回应。

利空影响下，顺灏股份继次日（6月2日）一字跌停后，今日在集合竞价阶段再度触及跌停，跌幅9.97%，盘中股价再创新低，收盘报2.96元，跌破3元关口。表现低迷的还有经营业绩,在连续两年归母净利润亏损后，顺灏股份终于在2023年一季度扭亏，但扣非净利润仍处于亏损状态。

涉嫌单位行贿被立案，股价屡创新低

6月1日晚间，顺灏股份发布公告称，公司收到滁州市监察委员会《立案通知书》，根据《中华人民共和国监察法》第三十九条等规定，滁州市监察委员会决定对公司涉嫌单位行贿犯罪立案调查。

顺灏股份并未在公告中披露更多有关单位行贿犯罪的具体内容。公司方面对钛媒体APP表示，收到《立案通知书》后已即刻进行披露，已知信息均已发布在公告内容中，后续有进展会及时披露。

顺灏股份在公告中表示，公司控制权未发生变化，公司董事会、监事会及高级管理团队成员正常履职，公司财务及生产经营管理情况正常。公司将积极配合调查工作，密切关注后续进展，及时履行信息披露义务。

北京市博圣律师事务所白小勇律师对钛媒体APP表示，单位行贿违法必究，达到一定的数额，也涉嫌犯罪，可能会追究相关的法定代表人、股东等主要工作人员、直接责任人员的刑事责任。

值得注意的是，顺灏股份股价刚在6月1日创下年内新低。受利空消息影响，6月2日，公司股价在集合竞价阶段跳水跌停，并封死跌停板，封单40万手，再度创下新低。6月5日，顺灏股份仍未脱离利空影响，连续第三日走出阶段新低，截至收盘，报收2.96元。

龙虎榜数据显示，顺灏股份6月2日上榜营业部席位净卖出额为1232.94万元，其中不乏上塘路、拉萨团结路等知名游资所在营业部。具体来看，平安证券宁波海晏北路证券营业部、财通证券杭州上塘路证券营业部位列卖一、卖二席位，分别卖出407.41万元、407.32万元。对比明显的是，买入额最大的前五大营业部合计买入仅207.28万元。

值得一提的是，2021年以来，烟草行业的反腐风暴俨然已吹到上市公司，涉及的相关上市公司有集友股份（603429.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、华宝股份（300741.SZ）、劲嘉股份（002191.SZ）。除华宝股份主营烟草用香精外，集友股份、恩捷股份和劲嘉股份均涉及烟标业务。

中烟业务毛利率四年下滑超10个百分点

多年来，顺灏股份立足于特种防伪环保纸销售和印刷品的主营业务发展，并延伸产业链至新型烟草制品、有机生物农业、工业大麻等领域，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局。

即使有多元化发展的加持，顺灏股份的业绩表现也并不如意。2019年以来，顺灏股份已连续四年营收下滑，且三个年度出现归母净利润亏损。2022年，顺灏股份营收从2019年的17.34亿元下滑至14.11亿元，归母净利润亏损额较2021年进一步扩大至5975.18万元。

2023年一季度，顺灏股份归母净利润实现扭亏为盈，但扣非净利润仍为亏损状态。营收、归母净利润、扣非净利润分别为2.79亿元、830.15万元、-649.5万元。

顺灏股份特种防伪环保纸及印刷品主要下游客户为烟草生产企业和烟标印刷企业，对烟草行业的依赖性较强。2022年，面对印刷品业务原材料价格上涨，公司积极调整产业资源分配，开拓国内各省中烟业务市场；同时优化产品结构，积极研发新产品，参与各省中烟的新品开发打样工作，带动印刷品业务营收同比增长3.61%，整体销售增加了7.26%。

不过，中烟业务仍面临着不小的困境。2019年以来，顺灏股份对省中烟工业公司销售额为4.39亿元、5.19亿元、4.83亿元、4.83亿元，分别同比增长-20.04%、18.44%、-7.03%、-0.05%。近两年营收规模难突破瓶颈，毛利率下滑也较为明显。2019年以来，该业务毛利率已从38.67%下滑至28.38%，跌去超10个百分点。

5月11日，业绩说明会上，有投资者对公司盈利能力提出质疑。顺灏股份解释称，近三年受新冠疫情封控，投资项目相关行业政策的影响，公司订单生产和交付方面都承受了一定影响，导致公司营业收入整体下降，继而影响了净利润。同时表示，未来将积极拓宽销售渠道，提升营业收入，利用与供应商长期战略合作的优势，积极协调控制原材料价格。同时加强企业内部管理，通过管理创新挖掘内部潜力，通过技术创新、工艺创新、节能省材等必要途径去降低生产成本，创造更多利润。

顺灏股份旗下主要品牌有佳品健怡的“FreeM”、上海顺灏怡隆的“ELON燚龙”、云南喜科的“CIGOO喜科”、北京丰舟灏扬的“飞燃”等。

资料显示，顺灏股份于2013年创立公司研发电子烟项目，通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的投资业务，形成产业体系。目前旗下电子烟品牌燚龙产品已进入全国烟草营销中心可批发的目录列表中，北京和深圳地区部分零售门店已上市公司产品。

云南喜科及佳品健怡受行业政策的影响，业务开展未达预期。顺灏股份称，公司管理层会同联营方一方面严格控制成本开支，另一方面积极研究扭亏对策。

值得一提的是，2022年12月，顺灏股份再次玩起了“跨界”，与湖南久森共同投资设立合资公司灏森钠电，进军新能源钠离子电池产业。主营业务不理想，新产业未来又能否成为第二增长曲线？钛媒体APP将持续关注。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）