9月8日，*ST雪发（002485.SZ）发布公告，公司申请延期回复深交所关于2022年年报二次问询函，并预计于9月21日前向深交所报送回函及相关资料。

公告指出，深交所这份问询函是在一个月前的8月3日下发，此后一个月的时间里，*ST雪发前后发布了四次延期回函申请。不难引人猜测：深交所的此番问询到底有多尖锐？

更值得一提的是，深交所曾在今年5月16日对*ST雪发进行首次2022年年报问询，彼时，*ST雪发也曾多次进行延期回复申请，最终于8月3日晚间披露了对深交所的回函。

二级市场方面，或许有受到公司多次延期回函的负面影响，截至9月8日收盘，*ST雪发股价报收5.01元，跌1.57%，当前公司总市值约27.25亿元。

深交所两次年报问询

5月16日，*ST雪发收到深交所对其下发的2022年报问询函。截至2022年底，公司实现营业收入17.07亿元，同比增长15.61%；实现归母净利润-3.49亿元，同比增长21.2%；实现经营活动产生的现金流量净额-1.78亿元，同比下降141.51%。

根据年报，公司对2020年度、2021年度等会计差错进行追溯调整，对获得的商品法定所有权具有瞬时性、过渡性特征的供应链业务收入确认方法由“总额法”更正为“净额法”，2020年、2021年收入营业收入分别调减7884.65万元、5.4亿元。

基于此，公司被深交所要求说明追溯调整的业务主要情况、业务模式、权利责任约定、合同条款、实物流转情况等，公司相关业务是否真实，收入确认方法调整是否符合企业会计准则相关规定；自查2022年度相关业务收入是否仍存在需按净额法确认的情形，年审会计师按收入类别、判断总额法或净额法确认的主要依据等，详细说明公司2022年收入确认的合规性。

而后，在经过三次延期回函申请后，*ST雪发终于在8月3日对上述提问进行了回复，并提交了审计师的相关意见报告。在这份回函中，*ST雪发表示，在供应链业务中进行追溯调整的业务主要涉及煤焦业务、钢材业务和油品业务。

其中，煤焦业务于2020年开始经营，其下游主要客户是终端钢厂客户，月销售量相对固定，每月分次签订销售合同。公司从内蒙古、宁夏、辽宁营口周边的煤焦贸易商处采购，再根据市场价格进行调整，向签订销售合同的钢厂分批次完成供货。

钢材业务主要采用集采分销模式，与上游大型钢材生产厂家或大型贸易供应商签订年度采购协议，成为大型钢材生产商在常州、上海、南通地区的经销商，约定当年的年度和月度采购计划量，享受优惠政策和价格。按照年度采购协议约定，月度采购计划量又平均细分为上旬、中旬、下旬三个周期。每一旬，公司根据自身对于市场需求和价格走势的分析，按照当旬采购计划数量、拟定不同型号的钢材的采购计划并上报供应商。上游供应商根据公司的上报采购计划安排生产和交货。

油品业务则是在收到下游客户采购需求后，结合油品的市场价格、供需情况、资源渠道、采购成本、物流仓储等方面进行综合定价，择优向上游供应商进行采购。在约定时间内、在指定地点，公司将油品或油品货权交付或转移给下游客户并与其结算，确认收入。

在回函中，*ST雪发指出，由于供应链业务在合同条款约定、货物转移、物流仓储等环节承担的责任与义务，公司重点分析了货物流转过程中“控货”及承担货物风险的大小，基于谨慎性原则，将部分业务收入改为按“净额法”核算并相应进行了追溯调整。

同时，会计师意见亦表示，公司供应链管理业务主要为客户提供钢材、煤焦、铝产品、原煤、燃料油等产品的购销服务，结合每项业务在采购、经销的具体细分环节进行“总额法”或“净额法”的方法调整核算确认收入。

其中，收入确认方法为“总额法”的细分业务有钢材平台销售、煤焦销定采（由公司采购）、原煤销定采等，而采用“净额法”的细分业务则包括钢材经销商销售和零售贸易销售、煤焦销定采（由供应商直接送货）、燃料油等。

值得一提的是，在*ST雪发披露深交所年报问询函回函的同时，深交所再次对公司出具了2022年年报的二次问询函，并要求公司在8月17日前进行回复。

二次问询函的内容主要涉及公司实控人及控股股东，具体包括要求公司结合实控人张劲失联事项进展、控股股东广东雪松文化旅游投资有限公司关联公司涉嫌非法吸收公众存款进展、雪松系公司债务风险情况等，进一步说明相关事项对公司生产经营、资金状况、公司治理、控制权稳定性等方面产生的具体影响，充分揭示相关风险，并说明已采取和拟采取防范控股股东相关风险传导至上市公司的隔离措施等。

*ST雪发自收到二次问询函后，分别于8月17日、8月24日、8月31日、9月8日进行了四次延期回复申请，并称“公司已立即组织相关部门就问询函涉及的问题逐项落实，由于部分事项尚需进一步核实”，为保证回复内容的真实、准确、完整，故作延期申请。

“广州民企一哥”的沉沦

*ST雪发是雪松控股集团有限公司（以下简称“雪松控股”）的上市平台，在去年5月份之前，公司的股票简称还是“雪松发展”。

2022年5月6日，因上一年度公司归母净利润为负值且营业收入低于1亿元，雪松发展被实施“退市风险警示”，公司股票简称变更为“*ST雪发”，并沿用至今。

今年5月7日，广州市公安局黄埔区分局发布《关于广东圆方投资有限公司等涉嫌非法吸收公众存款案的案情通告》，依法对雪松控股下属的广东圆方投资有限公司等涉嫌非法吸收公众存款立案查处。翌日，*ST雪发公告称，公司实控人张劲失联，且无法确定张劲失联的具体原因。

进入6月，张劲新增被执行人信息，执行标的达85.88亿余元，涉及合同纠纷案件，执行法院为广州市中级人民法院。此前，雪松控股及张劲因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，已被法院列为失信被执行人。

公开信息显示，雪松控股于2015年组建，其前身是1997年成立的君华集团，创始人张劲最初以贸易融资起家，后涉猎包括大宗商品、供应链、化工产业、房地产等众多领域，总部位于广州。

2018年7月，雪松控股首次跻身“世界500强”，并连续四年榜上有名，被称为“广州第一大民企”。创始人张劲也曾多次登上富豪榜，并在2019年被评为中国最具影响力的50位商界领袖。

企业规模的扩大之后，雪松控股开始大举介入金融行业，一边举债加杠杆，一边发售理财产品。

2021年4月，雪松控股旗下的理财产品开始出现逾期和违约，但公司尚有余力进行兑付；2022年1月底，雪松控股正式暴雷，虽然公司此前多次表示将延期兑付理财产品，却因资产特性、交易价格、交易流程等各种因素影响，资产处置及回款计划未能按照预期方案落实等等因素而无法完成兑付，规模约为200亿元。

同期，深交所也向雪松旗下的两家上市公司*ST雪发和齐翔腾达（002408.SZ）下发关注函，要求其核实媒体曝出的30家空壳公司是否为公司的供应商或客户，并要求其说明公司是否参与雪松控股信托产品底层资产的应收账款相关的供应链业务。

2022年10月，山东信托申请齐翔腾达控股股东齐翔集团破产重整，获得法院受理。根据裁定书，齐翔集团以持有的齐翔腾达股票为雪松控股向山东信托的借款提供了质押担保，因雪松系无法偿还，山东信托发起破产申请，山东能源集团新材料有限公司（以下简称“山东能源”）成为齐翔集团的重整投资人，雪松系将持有的齐翔集团80%的股权让渡予山东能源，齐翔腾达也由此易主。

进入2023年，雪松控股几经波折，接连遭遇实控人被刑拘、列入失信被执行人、资产拍卖，如今其唯一的上市平台*ST雪发总市值仅有27.25亿元，与当年的“广州第一民企”已差距甚远。（本文首发于钛媒体APP，作者|陈伟纳）