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文｜公司研究室IPO组，作者｜可可

9月4日，O2O新品体验营销分享平台趣拿的母公司——趣致集团递交招股书，拟在港交所主板上市。

早在2018年，趣致集团就曾筹备在A股上市，但2020年6月公司宣告上市计划搁浅。2020年7月，趣致集团将上市希望转投科创板，但2021年7月再次搁置相关计划。

从趣致集团的业务来看，这是一家为消费品品牌提供营销服务，同时兼具为消费者提供无人零售的公司。

01 市占率3.5%逊于分众、新潮

趣致集团成立于2013年，从公司主要业务来看，这是一家为快销品品牌提供营销服务的供应商。

趣致集团将自己定位为快消品AIoT营销行业，一家人工智能物联网营销解决方案提供商，通过智能终端为快消品品牌提供服务。

根据灼识咨询研报，2018年到2022年，国内快消品AIoT营销市场规模由64亿增至116亿，年复合增长率为16.3%；预计2022年到2027年，市场规模将增至432亿，年复合增长率将达到30.1%。整体来看，行业市场增速较高。

招股书中称，以2022年快消品AIoT营销收入计算，趣致集团在全国快消品AIoT营销市场上排名第3，市场份额约为3.5%。

对照招股书中列举的可比公司，按公司成立时间、总部位置及市场份额等因素推测，行业第一应该是分众传媒，市占率26.4%，行业第2应该是新潮传媒，市占率8.0%。

趣致的商业模式是成为品牌和消费者之间的媒介，比如通过OMO（线上线下融合）营销模式和对消费者偏好及行为的洞察，使快销品品牌方能够高效及低成本推广新品，更准确获得消费者真实反馈。

比如，2020年趣致集团在上海世纪汇广场举办的“99趣拿节”，便是通过其线上APP趣拿及线下活动，为上好佳、茶裹等品牌建立了与消费者之间的联系。

02 智能终端18个月缩减29%

2020年至2022年，趣致集团收入分别为3.7亿、5.0亿、5.5亿，年复合增长率23.2%。2023年上半年，趣致集团收入3.6亿，同比增长114.1%。

从收入构成来看，趣致集团的业务主要分为AIoT营销解决方案和智能零售两块，其中，AIoT营销解决方案又可细分为OMO营销解决方案和增值营销解决方案。2023年上半年，OMO营销解决方案收入占比68.4%，增值营销解决方案占比11.9%，智能零售占比由23.3%降至14.5%，下滑9.8个百分点。

趣致集团的智能零售主要是通过类似无人售货机的智能终端向消费者售卖食品、饮料等商品。2023年6月末，趣致集团在全国22个城市运营了6018台体验式智能终端，这些终端主要放置在一线、新一线城市的办公楼、长租公寓、商场等场所。

2020年末到2023年6月末，趣致集团的智能终端数量分别是4178个、8520个、7402个、6018个。与2021年末相比，一年半的时间内趣致集团的智能终端减少了2502个，缩减29.4%。

虽然终端数量下滑，但2023年上半年，趣致集团每台终端的平均收入8500元，同比增长80.9%，总订单数641.3万，同比增长9.4%，每笔订单平均价格9.1元，同比增长24.7%，几项指标均有提升。

03 月活跃用户持续下滑

利润方面，2020年至2023年上半年，趣致集团毛利率分别为66.0%、68.8%、60.4%、53.4%，整体呈下滑趋势。

费用方面，2020年至2023年上半年，趣致集团销售费用分别为1.2亿、1.9亿、1.7亿和9526万，销售费用率分别为32.0%、37.7%、30.2%、26.2%；同期，公司研发费用分别为6777万、5901万、3011万、2731万，研发费用率分别为18.6%、11.7%、5.4%、7.5%。

盈利方面，2020年至2022年，趣致集团归母净利润分别为-1.1亿、-1.4亿、-1.1亿，3年累计亏损约3.7亿。2023年上半年，公司实现扭亏为盈，净利润为6462.5万。

尽管盈利能力有所改善，但趣致集团同样有两点值得注意。

一是，公司月最高活跃用户数据及新增注册用户均呈下滑趋势。2021年至2023年上半年，趣致集团月最高活跃用户分别为287.8万人、267.4万人、201.7万人；新增注册用户数分别为927.1万人、600.5万人、277.8万人。

二是，趣致集团存货周转天数显著增加。2020年至2023年上半年，公司存货周转天数分别为37.8天、69.4天、128.8天和240.6天，周转率显著下降。

趣致集团作为一家为品牌提供营销服务的供应商，面向C端的产品销售虽然不是公司的主业，但也可以根据这些数据为品牌做好产品调整，有利于帮助品牌了解市场动向。

此外，趣致集团作为一家服务B端的公司，公司线上线下的营销策划能力，以及打动人心的想法等软实力是更为重要的。