两周前的9月5日，隆基绿能（601012.SH）董事长钟宝申官宣公司未来电池路线将以BC技术为主，并表示BC电池将会是未来5-6年晶硅电池的绝对主流，相信其可以取代目前大火的TOPCon路线（All in BC电池！“隆”旗高扬，光伏混战将走向何方？）。

一言激起千层浪，以“三大第三代电池技术路线之争”为主线，光伏行业、光伏板块、相关产业链公司都产生了一系列连锁反应，各大阵营“隔空对话”，动作频繁。9月19日，隆基又官宣BC新产能计划，战事愈发白热化。

BC阵营：新产能提上日程，二级市场走势震荡

在第三代电池技术路线之争中，BC本来被视为小众路线，其关注度远不如TOPCon和HJT，但有了行业龙头隆基的押注，市场关注度迅速蹿升。

隆基方面，官宣后进入了一段短暂的平静期。从股价来看，官宣前以26.88元开盘，官宣当日上涨3.92%，但随后经历较大波动，回落至官宣前水平，不少投资者表达了对新路线的疑虑，希望其进一步解释技术研发、产品布局和未来规划，但隆基迟迟未释出“新料”，公司总裁李振国两周内接连参加了2023ESG全球领导者大会、可持续发展目标峰会，但对电池技术路线问题都未有提及。直到9月19日晚间，隆基又发出重磅公告《关于投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目的公告》，该项目为隆基首个HPBC pro版本电池项目，预计总投资39.15亿元，这也是隆基继西安、泰州后又一BC路线的电池项目。更重要的是，这个升级版的产品，能够帮助隆基的BC路线切入地面电站应用市场。据钛媒体app了解，隆基此前的“普通版”BC电池仅用于分布式的屋顶产品，与“今后所有屋顶都将装上光伏”这一未来时的预测高度绑定，具有较大的不确定性。根据公告，铜川项目计划于2024年11月开始逐步投产，2025年11月达产。同时，按照此前披露的信息，隆基已投建的年产30GW的HPBC电池产能（“普通版”）将会在今年年底全面达产。

除了隆基，另一家能够实现BC电池量产的公司是爱旭股份（600732.SH），其股价曾在隆基官宣当日涨停，但近两周来又出现了回落。在隆基之前，爱旭一直是BC这个小众路线的代表者，其具体电池技术以公司名称拼音首字母命名，名为ABC技术，珠海首期6.5GW ABC电池项目目前已实现投产。按照公司披露的信息，珠海、义乌等地均有超过10GW的项目将在今年年底或明年投产。具有先发优势的ABC电池目前平均转换效率达26.5%，已投产项目多数采用了无银化处理，对单位成本的下降有一定效用，但目前，其ABC组件的销售均价为2.2元/瓦，仍明显高于其他技术路线。

除了已具备量产能力的隆基、爱旭，钧达股份、横店东磁等上市公司也于近期披露了自身BC产品的研发计划或产能规划，但目前看，其他公司距离规模化产能、应用还有一定距离。

此外，BC产业链中激光设备、材料等相关企业，也就是所谓的“卖铲人”，市场关注度也随之走高，帝尔激光（300776.SZ）是其中的典型代表，其股价在隆基官宣后率先涨停，3个交易日累计上涨了29.79%。两周内，帝尔激光接受了数个批次百余家机构的调研，月内多家证券研报对其给出买入评级，BC电池需求放量是其中的重要原因。9月19日，帝尔激光还在投资互动平台表示，随着公司销售订单的增长，经营规模的扩大，人员需求明显增加。与帝尔激光命运相似的还有广信材料、永和智控等BC概念供应商，相关公司股价多经历了放量上涨，但随后大都进入振荡走势。

经过两周的沉淀，BC路线的优势和隐患都更明显地呈现了出来。优点方面主要有三，一是相对于其他路线，BC电池正面没有金属栅线，所以外表美观、个性化定制空间大，尤其适合分布式应用场景；二是其转换效率相对较高；三是作为平台技术具备通用性，可与第二代的PERC技术，第三代的TOPCon、HJT等相结合，减少迭代成本。但这一技术路线也面临着不少挑战和质疑，最主要的三点就是技术攻关进度、成本下降空间和良率问题。目前，投产规模和市场份额均处于落后地位的BC路线还无法证明自身能否快速解决这些问题。

TOPCon阵营：龙头出手，反击号角已经吹响

隆基押宝BC路线的同时，也将目前的主流三代电池路线TOPCon定义为“过渡产品”，这让TOPCon阵营感受到了巨大压力。官宣当日，重仓TOPCon的晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）等龙头就曾迅速回应，称对BC电池已有储备，但坚定看好TOPCon是未来主流。

在随后的这两周，“反击”攻势一波接一波地到来。

首先是用不断刷新的电池效率，证明TOPCon在转换率上仍有较大进步空间。一道新能、大恒能源先后公布了电池效率方面的突破，它们分别打破了大面积TOPCon电池效率的世界纪录和TOPCon量产平均转化率的行业纪录。龙头晶科能源方面表示，未来三年左右公司TOPCon电池将达到27%-27.5%的量产转化效率。仅从这一数据来看，BC、HJT此前强调的高转化率优势就变得不那么明显了。天合光能方面也强调了相较于第二代PERC技术，TOPCon具有较高的技术门槛，效率提升空间仍很大，算是回应了钟宝申“TOPCon与传统PERC电池相比，效率提升幅度较小”的论断。

第二张牌是重构成本与规模的逻辑关系，突出自身性价比优势。隆基官宣时预测Topcon会因短期大量产能入场而“未赚钱，先过剩”，并走上被BC取代的末路。而根据天合光能方面的披露，今年上半年TOPCon已存在供不应求的现象，直到明年上半年供应都会较为紧张，而明年下半年起，随着产能陆续落地，供应格局才会有所改善。这也是间接论证了市场对TOPCon有较高的需求和较强的消纳能力。同时，在接受调研、采访时，TOPCon阵营突出了第三代电池路线之争中，成本越低，市场接受度越高，规模越大，可靠性越强的逻辑，而这正是BC和HJT目前都无法与TOPCon比肩的领域。此外，根据中国证券报的报道，在一场光伏电池技术内部研讨会上，与会人员预判“未来三到五年N型TOPCon成为主流路线的可能性很大，明年TOPCon相关产品市占率预计将超六成”。

第三步则是龙头直接喊话，直指BC的劣势，坚定站队TOPCon。9月13日，晶科能源在上海举办了“浦江夜话”论坛，邀请了20余位TOPCon产业大咖、行业专家教授、设计工程师、资深分析师。晶科能源CTO金浩在论坛上表示，BC技术路线成本端不足明显，效率端提升空间存疑，称“晶科现在有BC电池的中试线，试验下来成本要比TOPCon电池高0.1元/瓦，所以晶科不会做BC电池”。而在转换效率上，金浩则称三大技术路线的效率转化极限都在28%-29%，这种情况下，成本具有绝对优势的TOPCon成功概率更高。同时，对于TOPCon的下一代，晶科近来多次发布信息，表示更看重钙钛矿叠层电池，金浩也称钙钛矿目前转换效率接近32%，而且未来还有上升空间。此外，金浩还“以彼之矛，攻彼之盾”，表示作为平台技术的BC才是技术迭代幅度不明显的那一个，还例数BC产品在制造可行性、良率稳定性和双面率上均不如TOPCon的现状。论坛上，TOPCon的优势和前景还得到了行业专家的背书，中科院微电子研究所新能源及光电子实验室主任贾锐、中国科学院宁波材料所研究员葛子义等专家对TOPCon的发展前景表示了认可。

龙头“正面硬刚”无疑提振了TOPCon阵营的士气，根据各公司公开披露的信息，其研发、产能建设节奏仍按部就班，并无企业急切“投奔”BC一边，二级市场股价经历短期振荡后也回归相对平稳的态势。

但也应该看到，虽然TOPCon产能落地逐步取代第二代PERC电池是大势所趋，但光伏各环节产能过剩也是众所周知的事实，未来TOPCon内部仍会有无数的市场份额、产能消纳之争。就像晶科在高调为TOPCon站台的同时，也无时不强调其相对其他公司在技术上的领先优势一样，各公司都希望自己才是这一路线的第一代表，TOPCon未来一段时间的主战场可能更多集中在内部。

HJT阵营：缺少领军企业，处境愈发尴尬

HJT本有第三代电池技术“未来路线”之称，一度被视为TOPCon的有力竞争者甚至替代者，不少难以“挤入”TOPCon扩产大潮的光伏企业和新玩家、跨界玩家选择“站队”HJT，其中典型代表如东方日升（300118.SZ）、华晟新能源等，但其市值规模、市占率等与隆基、晶科都无法相提并论。

近两周来，HJT阵营也逐渐发声，宣扬自身优势。根据钛媒体app此前报道，东方日升管理层在9月14日举办的2023年半年度业绩说明会上介绍了公司HJT电池的布局，并表示HJT具有三大优势：一是有最低的度电成本；二是在碳足迹方面优势明显；三是未来可以兼容到叠层技术的发展中，为下一代电池研发打下基础。东方日升董事、财务总监杨钰根据产能、效率等数据作出“HJT经济型的拐点已经临近”的判断，东方日升董事、总裁伍学纲也表示，从公司订单来看，客户对HJT的兴趣和需求都很大，这一路线前景光明。

此外，华晟新能源、爱康科技、迈为股份、宝馨科技等HJT生产商或产业链供应商也都陆续发布信息，介绍自身在HJT方面的进展，并表示看好HJT的未来。但无论从市场反响、话题热度还是专家背书来看，缺少龙头领军的HJT目前相比于另两大路线已渐露颓势。从2023上半年财报来看，多数HJT企业营收、净利的表现远不如已站队另两大阵营的龙头们，迈为股份（300751.SZ）净利润增长率由去年的57.2%降至今年的7.13%，重仓HJT的跨界玩家金刚光伏（300093.SZ）的亏损甚至进一步扩大。即使是表现较好，净利润提升了70.65%的“HJT代表”东方日升，其176.07亿元的营收、8.61亿元的净利润也差出隆基、晶科等公司数倍。业绩上表现不佳，导致HJT在投产成本、性价比、负债率等方面的质疑声愈发高涨，而此前转换效率、工艺进步空间等方面的优势也随着BC、TOPCon方面的高调宣传而被稀释。更关键的，在缺乏资金雄厚、市场份额高、带动效应强的龙头企业的情况下，HJT未来研发、扩产、上市的进度恐怕都会渐落下风。

三大阵营的频繁行动令光伏电池技术路线之争愈发紧张，全产业链龙头通威股份日前还发布消息称，公司已实现TOPCon、HJT、BC等电池技术路线研发的全面布局，随着越来越多搅局者的加入，战事想必会更加激烈。但也有不少分析人士表示，这或许并不是一场能决定王座归属的战争，各技术路线均有自身优劣和适用场景，TOPCon目前在地面电站应用中遥遥领先，BC则在分布式、工商业光伏方面有独特优势，HJT也已在海外市场具备较高知名度。一名资深业内人士称，或许第三代电池的未来并不会诞生绝对主流，各阵营可能迎来鼎足而立的局面，而随着技术创新迭代速度越来越快，下一代先进产能也已加速赶往战场。（本文首发于钛媒体APP, 作者|胡珈萌）

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