被罚超千万、踢出资本市场后，年近八旬的陆克平最近风波又起。10月9日晚间，四环生物（000518.SZ）披露公告称，实控人陆克平因涉嫌操纵证券市场被中国证监会立案。与其一同发布该消息的还有陆克平间接控股的江苏阳光（600220.SH）。

陆克平在限制交易期限内买卖四环生物股票亏损近10亿元，并在拿到控制权的多年里秘而不宣，被罚终身市场禁入。作为四环生物实控人，陆克平还高比例质押四环生物股份为“阳光系”输血。

作为资本市场老玩家，陆克平一度手握3家A股上市企业及1家新三板公司，但海润光伏及阳生生物在其操作下接连“下线”，如今只剩江苏阳光与四环生物风雨飘摇。2023年以来，陆克平已着手将控制权交接至其子陆宇手中，但目前实控权变更仍未全部完成。

重罚后再立案，江苏阳光股价创新低

受立案调查影响，四环生物与江苏阳光股价今日双双低开。截至收盘，四环生物报2.74元，跌幅3.18%，总市值28.21亿元。江苏阳光盘中触及跌停，报2.01元，跌幅9.87%，创下自2021年9月以来的阶段性新低，目前总市值为35.85亿元。

公告显示，陆克平于2023年10月9日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌证券市场操纵违法违规，中国证券监督管理委员会决定对其立案。不过，公告未就陆克平被立案的细节作出进一步披露。

钛媒体APP注意到，陆克平曾通过他人股票账户持有四环生物股票，被采取终身市场禁入措施。根据2020年5月证监会发布的市场禁入决定书，陆克平以扩大四环生物股东大会表决权数量为目的，控制13个证券账户和2个权益工具，以及控制赵红、华樱、倪利锋、何斌4名一致行动人账户，合计19个账户持续交易四环生物股票。其中包括陆克平的儿子陆宇和妻子郁琴芬的证券账户。具体交易情况为，2014年2月20日起买入四环生物股票，2014年2月21日持股数量占四环生物总股本的5%，2016年6月20日持股数量占四环生物总股本的30%，截至2018年4月11日，持股数量占四环生物总股本的39.42%。

值得一提的是，4名一致行动人账户所持四环生物股票表决权归陆克平，同时陆克平通过实际控制的阳光集团及其他银行账户转账、直接存入现金等方式为上述4人提供融资安排。陆克平及一致行动人控制的账户在限制交易期限内累计买入6.27亿股，累计买入金额43.21亿元，累计卖出2.72亿股，累计卖出金额19.51亿元。

但期间陆克平及其一致行动人未在合计持股达到5%及每增加5%时履行报告和公告义务，未在合计持股超过30%时履行要约收购义务，以及未在限制交易期限内停止买卖四环生物股份。

在证监会调查过程中，部分涉案人员指认陆克平为四环生物实际控制人，并承认其向陆克平汇报工作，四环生物的重大经营决策由陆克平决定。陆克平还在申辩中自述投资亏损近10亿元。

证监会认为，陆克平不晚于2014年5月23日成为四环生物实际控制人，且其在2014年5月23日至2018年4月11日期间实际控制四环生物。对陆克平采取终身市场禁入措施，同时合计罚款2734万元。

此外，四环生物在2014年至2018年年度报告中披露“无实际控制人”等关于公司实控人的信息存在虚假记载、未按规定披露关联交易，被证监会处以60万元的罚款处罚。

高比例质押为“阳光系”输血

四环生物与江苏阳光均系老牌上市公司，于90年代先后登陆资本市场。四环生物主要从事生物医药制品、生产和销售以及园林绿化工程业务。江苏阳光主要从事毛纺和热电业务，是国内毛纺行业的领军企业及出口大户。

2023年半年报显示，郁琴芬、王洪明、陈建国分别为四环生物第一、第二、第五大股东，其持股比例为14.32%、14%、2.53%，合计持股超30%，其账户的控制权均由陆克平拥有。

为了给旗下企业的融资授信提供担保，陆克平质押了四环生物2.86亿股股份，占其所持股份数量的90.04%。就2023年而言，5月15日，陆克平质押2000万股股份，为其所控制的江阴中盛服饰有限公司生产经营融资授信提供担保。7月11日，陆克平将解除质押的5300万股股份再度质押融资，为阳光集团、江苏阳光等关联企业的生产经营融资授信提供担保。

未来半年内，陆克平持有到期的质押股份累计数量为9640万股，占其所持股份的30.35%，对应融资余额为5.28亿元；未来一年，陆克平持有到期的质押股份累计数量为1.3亿股，占其所持股份的40.89%，对应融资余额达7.23亿元。

四环生物表示，目前，陆克平及相关企业资信状况良好，经营状况正常，具备相应的资金偿还能力。

承珞资本合伙人徐泯穗表示，过高的质押比例，会加重股东的债务负担。一旦跌破平仓线，可能会引起股价大幅下跌。这种下跌会导致质押物公允价值损失，从而进一步加重控股股东债务负担。

事实上，四环生物股价、业绩均面临风险，目前公司已深陷亏损困境。2020年至2022年，四环生物营收从5.05亿元降至2.7亿元，归母净利润也一路下滑，分别为2729.51万元、-3478.99万元、-4879.28万元。2023年上半年，四环生物归母净利润再次亏损3777.54万元。

作为“兄弟”企业，江苏阳光近年来业绩也剧烈波动。继2019年、2020年归母净利润大幅缩水后，江苏阳光于2021年、2022年迎来修复。不过，2023年上半年营收、归母净利润再度“双降”，分别同比下滑13.65%、82.62%，归母净利润仅879.93万元。事实上，业绩不佳的江苏阳光，也存在着高比例质押。阳光集团、郁琴芬、孙宁玲为一致行动人，其累计质押股份数占其所持股份比例高达95.09%，其中孙宁玲为满仓质押。除了质押比例较高之外，江苏阳光还频频为阳光集团提供银行贷款担保。截至7月12日，江苏阳光及下属子公司为阳光集团实际提供担保的余额为4亿元。

资本玩家接连败局，实控权交接未了

陆克平一度为A股3家上市公司江苏阳光、海润光伏、四环生物以及新三板公司阳生生物的实控人。不过，陆克平的资本帝国正在坍塌。江苏阳光债务高悬、偿债承压，四环生物经营接连亏损，阳生生物于2019年11月5日因控股股东违规占用资金收到监管函。两天后，阳生生物申请终止挂牌新三板。同年4月，陆克平辞去阳生生物董事长等多项职务，并表示不再持有公司股份。

海润光伏也于同年退市。2012年，阳光集团子公司紫金电子控制的海润光伏借壳申龙高科上市。随着2014年12月22日海润光伏限售股解禁，大股东开始疯狂套现离场。2015年1月7日至20日，陆克平通过紫金电子减持海润光伏股票，套现近13亿元。1月22日，海润光伏提议以资本公积金向全体股东每10股转增20股，海润光伏股票由此大涨，包括紫金电子在内的一众大股东继续抛售。截至2015年4月8日，紫金电子所持海润光伏股份占总股本的比例由25.27%降至0.32%。而此时，陆克平和紫金电子在海润光伏身上累计套现已超20亿元。

然而高送转预案公布一周后，迎来的却是海润光伏2014年归属净利润巨亏8亿元的业绩。为此，证监局给予海润光伏、紫金电子等警告，并分别处以40万元罚款。被掏空的海润光伏后期净资产一度降到-58.5亿元，严重资不抵债并无持续经营的能力。

如今，陆克平要将其资本帝国交接至儿子陆宇手中。今年6月，江苏阳光发布公告称，陆克平拟将名下所持阳光集团66.79%的股权及对应全部权益转让给陆宇。本次权益变动后，江苏阳光实控人由陆克平变为陆宇。

7月，陆克平将持有的阳光集团6.5%的股权工商变更至陆宇。但剩余60.29%的股权转让手续目前仍在办理之中。据媒体报道，陆宇在同月通过增资3.1亿元，成为阳光集团的第一大股东。而后续未能转让的股权已于2020年8月质押给了中国农业发展银行江阴市支行。

股权交接能否顺利完成？是否会受到立案影响？钛媒体APP就此致电江苏阳光，但截至发稿电话无人接听。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）