10月11日晚间，中贝通信（603220.SH）公告，公司与合肥蜀山经济开发区管理委员会签订招商引资协议，拟在蜀山经济开发区建设华东基地，主要包含低碳AI算力中心及高效动力及储能电池PACK项目。

据了解，上述项目投资总额约55亿元，建成达产后，公司预计实现年营收近100亿元。或受此影响，今日股票高开后震荡反弹，截至10月12日收盘，公司股价收报33.66元，上涨3.63%，总市值113亿元。钛媒体APP注意到，此前市场流传着公司有“55亿元大项目”，致使其股价被资金炒作。虽然公司积极发展新业务，但是面对巨额资金投入是否有资金实力？

股价大涨，项目却只字未提

早在9月22日，市场便有消息传出，合肥蜀山区与公司签署合作协议。当天晚间，《蜀山发布》公众号更是直接发文称公司华东基地正式落户合肥蜀山区。据当时消息透露，该项目总投资额55亿元，其中GPU智算中心项目总投资约35亿，以建设工业级AI算力服务器集群，届时将成安徽首家“低碳AI智算中心”。或是公司打算跨界热门的算力赛道，其股价随即开启上涨模式。9月22日，公司股票当日便涨停，股价从当日开盘23.8元，在短短6个交易日内，触及最高点37.29元，最高涨幅高达56.68%。

值得注意的是，在9月22日—9月26日股价上涨期间，公司只是在9月25日晚间发布股价异动公告，对这笔“55亿元大项目”却只字未提。公告显示，公司控股股东、实际控制人不存在影响股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。蜀山方面已有相关消息发布，而公司却未披露项目信息，其信披是否合理？公司告诉钛媒体APP，当初和合肥当地政府仅仅是达成初步意向，并没签订协议，所以没有披露此信息。

实际上，公司此举这也导致市场对此消息产生诸多猜测。据悉，在今年10月10日的业绩会上，有投资者质疑，“中贝通信投资合肥55亿元的项目是否真实？”而公司方面当时仍表示，相关项目具体情况各方正在洽谈中，并未透露更多相关信息。

55亿元从何而来？

据了解，本次跨界投资之中，资金将投入两个项目。一方面，用于GPU智算中心项目总投资约35亿元，将建设工业级AI算力服务器集群；另一方面，用于动力电池生产基地项目总投资额约20亿元，拟建设年产10Gwh锂离子电池与储能系统生产线，计划2024年建成投产。

然而，无论是GPU智算中心项目还是动力电池生产基地项目，对于公司而言均不是小数目。那么投资资金从何来？

近年来，虽然公司营收增长较为稳健，但盈利表现却相当不稳定。财务数据显示，2020年—2022年，公司实现营收分别达20.67亿元、26.41亿元、26.43亿元，而同期净利润分别为0.57亿元、1.82亿元、1.09亿元，同比增长率分别为-62.67%、219.08%、-40.11%。

今年上半年公司业绩在去年低基数基础上实现双双增长，背后的原因或与公司的中标份额提升有关。今年上半年，公司实现营收12.94亿元，实现净利润仅0.66亿元。

值得注意的是，今年上半年，公司经营活动净现金流为负4.08亿元，而期末现金及现金等价物为4.91亿元。截止今年6月30日，公司货币资金为4.93亿元，而短期借款为7.87亿元，应付票据及应付账款为14.83亿元，流动负债合计高达29.49亿元。从上述数据来看，公司目前的财务状况显然比较紧张，或难以应对55亿元的巨额投资。需要提及的是，本次签署协议所涉项目投资期限尚未确定。公司仅表示，计划分阶段实施，但承诺自项目竣工验收后6个月内投产运营。

那么目前来看，公司能否筹措足额的投资款，并按照后续具体约定的项目建设周期内完成建设？针对上述问题，钛媒体APP致电中贝通信，公司回复称，虽然金额比较大，但是我们并不是一次性支付，且公司银行授信充足，并且还可以引入战略投资人等多种途径筹钱。当被问及公司资金面如此紧张，分期支付是否也会造成公司经营压力？公司表示，以目前情况看应该不会。

公司到底有多少算力？

资料显示，公司主要为客户提供5G新基建、智慧城市与5G行业应用服务，是中国移动、中国电信、中国联通的重要服务商。近年来，公司在保持传统业务发展的同时，在算力租赁业务方面有所布局。

那么公司到底有多少算力？经钛媒体APP梳理发现，公司在合肥算力中心首期投资约10亿元，已完成土建与园区配套，机房配套已启动，一期项目将实现算力3000P，计划在四季度具备服务能力，总体建成后最大可提供10000P的能力；长三角算力中心计划投资2亿元提供800-1000P算力能力，机房选址已初步确定。而公司今年9月份在其公众号文章里称，“未来三年，重点布局算力业务和新能源产业，加快智算‘双万战略’实施，实现万片GPU集群、万P算力的服务能力，计划年内实现AI算力5000P提供服务。”

近期有不少公司入局算力领域，而有市场人士坦言，目前算力租赁的剧本像极了2013年。2012年年末，工信部释放重磅消息：将重新批准IDC和ISP许可证的申请。冰冻4年的IDC市场迎来解封。

彼时国内移动互联网势如破竹，智能手机普及，微信等APP不断涌现，流量红利爆发，卖铲子的流量服务显然有利可图。不少上市公司开始纷纷跨界，拓展IDC业务，其股价亦水涨船高。不过这一轮风口并未持续很久，由于业务本身壁垒较低，差异化不足，竞争趋于白热化。

此外，算力租赁或许并没有那么高大上。因为该行业有一个逻辑上的硬伤，那就是它进入门槛太低。以莲花健康为例，计划耗资6.93亿元采购330台算力服务器，然后摇身一变成正宗的算力租赁概念股，股价遭遇爆炒。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）