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文 | 鲸维度，作者 | Fanie

东南亚的富豪里，大多是实业家。李小冬创办的Sea集团是东南亚最大的互联网公司之一，他本人也成为少有的互联网领域诞生的富豪。

在《2023福布斯新加坡富豪榜》中，李小冬以24亿美元的身家排名第18名。而在上一年，他的身家53亿美元，排名第6名。值得一提的是，2021年8月31日，Bloomberg（彭博社）实时富豪榜上，李小冬以198亿美元的身家登顶新加坡富豪榜。

财富缩水170多亿美元，李小冬还能重回新加坡富豪榜前十吗？

01 游戏起家

与其他富豪侨居东南亚多年不同，李小冬是毕业之后才前往新加坡定居生活。

资料显示，李小冬出生在中国天津，毕业于上海交通大学工程系，读书期间一直对游戏感兴趣，曾在维亚康姆、康宁、摩托罗拉等跨国公司工作过。2005年，李小冬申请斯坦福大学的MBA项目，赴美留学。毕业后，随妻子前往新加坡定居创业。

李小冬的起点，始于与陈欧的合作。当时，李小冬因为偶然的机会认识了陈欧。当时陈欧在新加坡南洋理工学院读大学，并创业搭建了游戏对战平台GGgame。同样对游戏感兴趣的李小冬决定和陈欧一起创业——2007年，李小冬以联合创始人的身份加入了GGgame，持有30%的股份，并担任公司CEO，负责团队建设、公司管理、商务拓展以及融资等事务；而陈欧持股35%，负责产品，担任公司总裁；剩下的25%留作员工激励，10%归属投资者。

后来，陈欧因为有另外的规划，便将持有的所有股份都卖给了李晓东，彻底离开了GGgame。

陈欧离开不久后，随着网络游戏的兴起，游戏对战平台开始走下坡路。李小冬凭着自己多年来的对游戏行业的了解，决定关闭GGgame。2009年5月，李小冬组建团队重新创业，公司取名为Garena，彻底转型为代理游戏发行公司。

2009年，Garena拿到了韩国游戏厂商Vertigo Games开发的多人在线射击游戏《Black Shot》在东南亚的代理发行权，李小冬选择将游戏在各大网吧进行线下推广，《Black Shot》就此走红。

后一年，Garena获得了腾讯的投资。在李小冬的争取下，腾讯的《英雄联盟》东南亚独家代理权交给了Garena。

在爆款游戏的加持下，Garena发展迅速。之后又相继拿下了畅游《鹿鼎记》、腾讯《超神英雄》《地下城与勇士》《FIFA Online 3》等多个爆款游戏的代理权。

除了游戏外，李小冬也进入了电竞行业。2012年Garena推出了为期6个月的Garena超级联赛（GPL）。资料显示，GPL的第一个赛季是英雄联盟比赛，这是当时亚洲第一及唯一的英雄联盟国际性联赛。2014年，《世界创业报告》认为Garena市值超过10亿美元，并将其评为新加坡最大的互联网公司。

2018年11月，Garena还宣布与腾讯达成5年期发行协议，将优先获得腾讯旗下游戏在台湾地区、印尼、泰国、菲律宾、马来西亚以及新加坡等地的优先发行权。

由于李小冬与腾讯关系亲密，也以游戏起家，其公司一度被称为“东南亚小腾讯”。

02 涉足电商

在游戏领域取得成功后，李小冬又涉足了电商。

2015年，李小冬推出了电商平台Shopee。彼时，东南亚电商正处于混战的初始阶段，各大平台相继成立。2009年，主攻印尼市场的Tokopedia成立，其获得了阿里、谷歌的投资；2012年，Lazada成立，之后阿里斥资10亿美元收购了其51%的股份，第二年又增资10亿美元，持股比例增加至83%。

Shopee和Lazada的竞争，在某种程度上也成为阿里和腾讯在东南亚的电商之争。阿里2012年11月便在泰国曼谷开设了第一家海外电商学校；2014年收购了新加坡邮政约10%的股权；控股Lazada后，阿里又不断注资，其已经成为阿里在东南亚市场的重要布局。

而腾讯在国内的电商尝试并不成功，李小冬的Shopee也被视为腾讯在海外电商的一次尝试。

在成立之初，李小冬就选择了低价策略和大力营销。同时，在游戏行业的积累，也让李小冬更了解如何进行本地化。资料显示，为了迎合当地人的饮食习惯，Shopee在印尼推出了专门的伊斯兰产品和服务；在泰国，则招募当地网红宣传带货，在重大节日举行促销活动；在注重性价比的马来西亚，常年使用高价折扣、“全网最低”的促销手段。

低价以及合适的本土化策略，为Shopee积累了大量用户，也让其一度超过其他电商平台。新加坡分析机构Momentum数据显示，东南亚地区9个主要电商平台的GMV总额在2022年达到了995亿美元。市场份额方面，Shopee的GMV达到479亿美元，几乎占据了地区总额的一半。Lazada以201亿美元的GMV位列地区第二，印尼本地平台Tokopedia以184亿美元的GMV排名第三。

除了电商外，李小冬还布局了金融领域。2014年，李小冬推出AirPay（即SeaMoney的前身），主要靠游戏和电商平台来进行营收。

2017年上市前，李小冬将Sea作为公司名（中文名“冬海集团”），游戏、电商、金融业务均在上市公司体系内。据招股书，腾讯持有39.7%的股权，是Sea的最大股东；李小冬则持股20%，旗下公司Blue Dolphins Venture也持有15%股权。

由于业务的相似性，Sea也被视为是“腾讯+阿里的综合体”。2020年，Sea总市值踏入千亿美元大关；2021年，Sea成为全亚洲市值第三的互联网巨头，仅次于阿里和腾讯。

03 Sea市值下滑

创业路上“顺风顺水”的李小冬也难免遭遇挫折。其创办的Sea市值从2021年10月的2026亿美元的高点，跌至今年10月12日的约256亿美元，缩水近1770亿美元。

去年，腾讯减持Sea超1449万股，放弃了对其的控制权。Sea的业绩也持续低迷，去年前三个季度分别亏损5.8亿美元、9.31亿美元、5.69亿美元，第四季度扭亏为盈，为4.23亿美元，但全年依旧亏损16.57亿美元。

去年9月，也有消息称，Sea共裁员约7000人，约占员工总数的10%，涉及Garena、Shopee等多个业务部门。此外，高调进军其他市场的Shopee，试图以低价抢占市场，但最后也只能全面撤出欧美市场。

挽救低迷的业绩成为Sea首要任务。在今年第一季度，收入30.41亿美元，同比增长4.9%，净收入8729.2万美元；第二季度，收入30.96亿美元，同比增长5.2%，净收入3.31亿美元。

不过从具体业务构成来看，游戏所在的数字娱乐部门增长放缓，其第二季度的收入同比下降2%至5.29亿美元，电商平台收入21亿美元、同比增长21.6%，数字金融服务收入4.28亿美元、同比增长53.4%。

因此，电商业务成为Sea的未来发力点——Shopee是东南亚目前少数盈利的电商平台之一，但竞争依旧十分激烈。

TikTok在东南亚布局电商平台TikTok Shop；拼多多的Temu也在今年8月进军东南亚市场，其实力不可小觑。在进行六大业务集团的变革后，阿里国际数字商业集团也相继进行了业务调整，速卖通、Lazada梳理了发展规划，这些对手对Shopee造成的威胁不小。

今年9月，李小冬也发布全员信宣布，公司正式进入到“全面战斗模式”。其表示，“有人想挑战我们的市场份额，我们必须正面迎接这一挑战。为此，我们准备重新开始投资。这意味着我们可能会在某些季度出现亏损，但这是更长期战略计划的一部分”。

事实上，为了应对对手，Shopee也早已上线直播带货功能。2019年，Shopee推出“Shopee Live”，并先后在东南亚及巴西站点上线直播功能。其带货也主打低价——在今年的印尼站点直播大促中，用户在Shopee Live上购买的商品，可以享受全部5折的优惠。不仅如此，用户还可以在Shopee Live上以最低价格购买到与Shopee合作的品牌及卖家的各种产品。

随着TikTok Shop印尼站被迫关停，Shopee也获得了一些利好。入驻TikTok Shop的商家只能流向Shopee、Lazada等平台，其吸引的用户也将被分流。

对目前的李小冬来说，Sea的市值已经与高峰时相差甚远，其身家也大幅缩水。能否稳定赚钱，或许才是重拾市场信心的一大因素。