图片来源@视觉中国

钛媒体注：本文来源于微信公众号格隆汇APP（ID：hkguruclub），作者 | 莫羽枫香，钛媒体经授权发布。

外围市场普涨之下，A股总算在节后见到了第二根阳线，还是托了大金融的福。早盘临近收市，包括券商在内的大金融突然发动行情，强势带动大盘翻红。截止收盘，沪指小涨0.32%，深成指和创业板指涨幅更小一些。

盘面上，杀大白马仍在继续。其中，片仔癀一度暴跌逾7%，收跌5.1%。这背后是因为昨晚刚披露的三季报财报不及市场预期。

此外，地产继续拉胯，金地集团闪崩跌停，主要是因为公司董事长凌克因身体原因辞职多项重要职务。这不禁让人想起去年10月龙湖集团吴亚军离任，导致公司股价当天一度闪崩逾40%。

弱势环境下，稍有风吹草动，就容易发生踩踏。这或许亦是熊市底部的一个鲜明特征吧！

01

在市场情绪极为低迷之际，业内有影响力的机构大佬不断向外界传递积极看多做多的声音。

10月16日晚间，林园投资宣布，基于对中国经济和资本市场的长期看好以及对旗下基金产品的充分信心，即日起林园本人将跟投旗下所有产品新增净申购额的20%。

当前市场环境下，私募募资可能也比较困难。拿出新增申购额的20%来跟投，不知道钱有多少，但至少是给市场一个非常积极态度了。

其实，林园早在7月底的持有人大会上就曾坦言，现在是比较难熬的，熬过这段时间就好了。上涨的时间只有5%，我们都是在里头等，只要等到了，就会有好结果。过去无数次证明，只要你拿得住，就会有好结果。

了解林园的投资都知道，他的投资伴随A股开市以来历尽市场和行业的牛熊周期，不仅成功逃过两大熊市，也很好抓住了牛市行情，最终做到如今被称为“民间股神”的地步。除了运气，确实也是对A股投资的把握有过人之处。

大概上，他策略和风格特征主要是，在市场大跌后买入自己熟悉的低估龙头股票，然后保持好心态、忍受市场波动、长期持有。

在这两年，虽然他的产品表现也不够理想，但他能沉得住气。在近期的访谈中，他也再度谈到坚定看好医药和消费的投资机会。到如今自己花钱支持自己的产品，可以说确实应该是认为布局的机会了。

此外，私募魔女李蓓这段时间也频频都在发文高调看多A股，喊话“加仓中国股票”。

在最近一次发文中，表示将来的这一轮中国股市牛市行情的级别，是会超过过去的2、3轮小牛市，大概率超越5年一遇的级别，可能是10年甚至20年一遇的级别。

她指出，9月运行下来，经济和企业利润的表现是符合预期的，但市场的走势弱于预期。按正常的三因子框架，A股无论盈利和风险偏好，已经进入了右侧，估值又处于历史最低水平附近，应该震荡上行。但是沪深300指数先涨后跌，全月下跌超过2%，继续创出新低。

究其原因，最大的卖出力量是外资，大概是因为一些长线的，决策周期很长，规模特别大的外资机构，在几个月前已经做出决策清仓A股，但因体量太大，要持续卖一段时间。

不管是林园也好，李蓓也罢，在现在这个位置上积极看好市场绝大概率是对的。

尤其林园，相比较于其他那些只是一边只喊话看好中国、一边大笔抛售离场或搞量化对冲的基金经理，我觉得林园才是敢说敢做的真汉子。

所以如果要表态的话，我会选择相信林园。

02

逻辑上，中国经济已经展露出边际复苏的态势，且以沪深300为首的大盘成长股估值已经去到了很低的水平，加上国家也不断出台股市政策势必要“活跃资本市场”，几个因素决定了A股内生驱动向上的动力具备的。

但恰恰这个节口上，外围不确定因素掣肘偏大——美联储到底还要不要加息，降息什么时候才会来，利率维持很长时间会不会诱发非线性的金融风险及经济衰退。混沌状态之下，美元指数和美债收益率维持很高水平，给全球风险资产施压是比较明显的。

在此背景下，北向资金也不断流出A股，给大市造成了很悲观的预期引导以及现实的压力。

所幸的是，目前内部积极因素还在持续加码。

上周，中央汇金增持中农工建四大行，向市场释放比较明确的积极看多信号。上周六，监管部门将融券保证金的比例提高，对战投配售股份出借进行阶段性收紧。

10月16日，10家大型央企集体回购增持，增持金额超过74亿元。这里面不少公司的股价均在高位，包括中国石化、中国移动、中煤能源等。

其实，从724政治局会议之后，A股回购家数以及金额要远远高于今年此前月份。粗劣梳理了下，从8月到目前，A股累计有超过180家公司已经披露回购预案，并且每天都有大量回购实施。比如，今日有30家公司发布股票回购相关公告。

这是真金白银下场支撑了。

另外，外部也有一些微妙变化。比如，多位美联储官员不断向市场发出“鸽派”声音，试图给市场偏紧的预期降降温，利于债市和汇市的相对稳定。当然，什么时候出现货币政策的拐点，现在无法预料。

同时近期加入看多中国股市行列的国际知名投行也逐渐多了起来，包括高盛、摩根大通、瑞银、花旗等诸多外资投行纷纷表示将上调或维持高配中国股票。

其中部分外资巨头也相继出手。比如，瑞银集团大手笔买入内地金融ETF，巴克莱银行也大手笔买入首批科创板100ETF。

所以目前市场的状态，就感觉是宏观层面确实有局部复苏，金融市场开始有一些资金开始蠢蠢欲动的在试探。

这不失为一个很好的迹象。

03

从整体来讲，目前无论经济还是股市，复苏的火种还是太弱。

一如黎明前的寒夜，知道光明会来，但不知道还要等到什么时候，也不知道自己还能熬多久？

或许从更宏大的格局层面，比如去全球化、地缘政治、产业链转移等长时间周期又影响巨大的国际环境，对我们的压制会持续形成冲击，拖延我们的复苏进程，进而给金融市场带来更多的不确定性。

现在位置，一切理想和美好预期都要臣服于冰冷现实。

所以如果从投资的安全性考虑，接下来比较合适的策略是什么呢？

不是听随这些金融大佬们喊话，也不是看到这么多密集政策大招了就头脑发热。

一定要跟着钱的方向走。

只要北上资金不出现持续回流，只要国家队不大规模出手，只要券商和其他基金大佬们不拿真金白银下场出来，那么我们就不要随便大笔加仓。

因为这种历史性宏观大环境，下行惯性太大，谁也不敢说底在哪里。

当然如果你是做长线的，那么现在确实可以多加关注市场，开始考虑逐渐建仓那些各关键行业尤其是成长行业的核心资产。注意是一点点地的建，不是一步到位。

这些关键行业以前也说过：先进科技（芯片、半导体、互联网科技、机器人、软件等）、资源品（基础能源、电力、大宗商品）、生活刚需的消费和服务（食品饮料，零售，医药、出行链、娱乐、金融）等。

这些领域，都是经过国内外市场无数次验证的。

从投资周期视角看，经济下行周期，这些领域的核心资产也会遭遇大幅度估值回撤，但也只有是处于这个周期，才是它们溢价最少，最合适布局的时点。不然等到高景气周期，股价早就高攀不起了。

从PE估值的视角看，因为业绩跟随宏观经济下行，导致不少行业核心资产的PE看上去还是跌不够多。比如海天这两年最多跌了70%，估值还是超30倍,但实际上这可能是它很低的估值位了。

相对来说，通过PB的视角可能更加容易看到真相。在A股近70个重点行业中，有2/3的PB都回到了自从2005年以来的30%分位以下，甚至近日有近20个行业回撤到了10%之内的分位点，及有7个行业已经处于历史最低。这从经济周期和行业周期来看，都是底部的数据证明。

所以林园这个时候出来喊话，是有一定道理的。

另外，如果想要更稳妥的策略，那么关注那些高分红的领域也是不错的避风港。

A股的高分红股基本集中在金融、能源、食品饮料等高稳定性的基础领域。这些行业的股息率也是所有行业中最高的，经常有时候能有5%以上。

现在国内能找到超过2.5%以上的无风险收益率已经越来越难了。如果你是长期投资，不考虑股价波动，那么去拿这种长期股息率都在5%左右或以上的票，未尝不失为一个好选择。

虽然不能保证等到未来牛市回来能跟着大赚，但起码拿得放心。

毕竟现在的市场环境，安全、保本才是第一。