在生物医药阶段性调整的背景下，纳微科技（688690.SH）高增长不再。10月25日晚间，纳微科技公布了三季度财报，营收与归母净利润双双下滑，其中归母净利润降幅逾8成。

纳微科技主要从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案。

三季报显示，纳微科技前三季度实现营业收入4.51亿元，同比下滑4.05%。若剔除上年同期核酸检测用磁珠产品收入的影响，前三季度营业收入同比增长8.55%。

针对生物医药阶段性调整的具体情况，纳微科技方面向钛媒体APP表示，受此前不可控因素影响，供货周期延长，部分药企客户出于安全备货考虑，从国外提前采购未来12个月的原料用量。但现在供应期变短，该部分客户仍在消化之前的库存量。此外，由于投融资收紧，药企客户新药的研发项目随之削减。上述行业变化因素均对公司经营产生影响。

上游供应链受此影响明显。据公开资料，丹纳赫、安捷伦、赛默飞世尔国际领导厂商上半年在中国区的业务均出现不同程度下滑，有的下滑幅度甚至超过30%。

在生物医药市场阶段性调整和国际同行公司出现营业收入普遍下滑的背景下，纳微科技核心业务逆势增长。前三季度，其核心业务色谱填料和层析介质产品实现营业收入3.21亿元，同比增长9.12%。根据往年年报，色谱填料和层析介质产品占总收入的比重在六成以上。

但核心业务未带动整体利润增长，从利润端来看，前三季度纳微科技实现归母净利润3898.33万元，同比下滑81.61%，扣非归母净利润2111.51万元，同比下滑85.47%。剔除股份支付费用摊销及上年同期收购赛谱仪器的投资收益等两项影响因素后，前三季度归母净利润、扣非归母净利润分别为1.34亿元、1.16亿元，同比下降28.55%、32.66%。利润下滑的主要原因是受仪器业务下滑、加大研发投入及计提存货跌价准备金等因素影响。

纳微科技于2021年6月登陆科创板，并连续两年营收、净利润双增，但2023年纳微科技结束了高增长态势，业绩承压明显。具体到单季度，纳微科技第三季度实现营收1.56亿元，同比下滑11.54%；对应归母净利润715.57万元，同比下降84.74%。其中，归母净利润同比降幅逐季扩大，前两个季度降幅分别为79.71%、81.31%。

虽然业绩承压，但纳微科技在研发方面依旧大手笔投入。前三季度的研发费用为1.29亿元，同比增长75.34%，占营收比重为28.57%，同比增加12.93个百分点。纳微科技表示，主要系实施股权激励、引进高端研发人才、扩充研发团队规模等产生的股份支付费用摊销、人员薪酬支出等较上年同期有较大幅度增加所致。

从研发产出结果来看，纳微科技在三季报中称，突破性微孔控制技术的硅胶色谱填料、新款软胶ProteinA亲和层析介质等多个重点新产品在下半年陆续上市销售。

三季报公布同日，纳微科技发布了全新单分散硅胶色谱填料—UniSil®Revo系列新产品，该产品采用了突破性的微孔控制技术。公司称，这款产品的上市是公司在GLP-1类多肽药物纯化领域战略布局中的重要一环。这一布局旨在打破GLP-1类多肽药物纯化用硅胶市场的进口垄断格局，加速实现国产替代，推动GLP-1类多肽药物的快速发展。

2023年前三季度，硅胶产品实现营业收入约4400万元，同比增长约16%。其中，应用于GLP-1类多肽药物纯化的硅胶产品实现500万元以上的销售收入。纳微科技表示，UniSil®Revo系列单分散硅胶色谱填料产品的上市，将进一步巩固公司在生物医药纯化领域的领先地位。

但最终呈现效果如何，还有待验证。纳微科技也提示称，公司色谱填料产品应用于药物分离纯化工艺环节，新产品需要客户结合具体药物项目需求进行实验验证才能导入应用，并且要随同新药项目的临床放大才可能产生较大的订单需求，因此上述新产品实现大批量销售尚需较长的时间周期和持续的应用技术服务投入，存在不确定性。

二级市场方面，上市以来纳微科技股价震荡下行，今年以来股价连创新低。受业绩利空影响，今日股票低开，盘中走低至27.72元（前复权），创下上市以来新低。截至发稿，报28.29元，跌幅1.39%，总市值为114亿元。

上述人士表示，股价走势受多方面因素影响。一方面，此前机构对公司有较高预期，未来盈利预测也比较高，但公司没有达到盈利预测。另一方面，公司的上市让投资机构看到了公司所处的生物医药上游供应链环节的市场机会，因此他们投了很多同行公司，所以竞争更激烈。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）