今年对于中国造车新势力而言，意义非凡。前有大众集团牵手小鹏汽车-W（09868.HK），现有玛莎拉蒂母公司投资零跑汽车（09863.HK）。

10月26日，玛莎拉蒂母公司Stellantis集团和零跑汽车正式官宣合作。其中，Stellantis集团计划投资约15亿欧元（约合115亿元）以获取零跑汽车约20%的股权，成为后者的战略股东，并在零跑汽车董事会获得2个席位。

根据认购协议，零跑汽车将向Stellantis集团配发及发行1.94亿股H股，认购价为每股认购股份43.8港元，较零跑汽车前一个交易日（10月25日）收盘价36.8港元溢价19.02%。认购事项的所得款项总额将为85亿港元，拟分配用于研发投资、营销、提升生产能力以及运营资金及一般公司用途等用途。

与此同时，Stellantis集团和零跑汽车还将以51%：49%的股权比例，成立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司，其将成为Stellantis集团的并表附属公司，并由Stellantis集团委任合资公司的首席执行官。

据悉，合营公司除持续布局大中华地区以外，还独家拥有向全球其他所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利，预计“零跑国际”合资公司将于2024年下半年开始对外出口业务，销售零跑汽车品牌车型，而欧洲将成为其最先落地的海外市场。

合营公司的成立，对于零跑汽车扩展其国际化布局建立起坚实基础；而Stellantis集团也将借助零跑汽车打造的电动车生态，来帮助实现“Dare Forward 2030”战略规划中的电气化目标，即到2030年，该集团在欧洲售出的所有乘用车均为纯电动汽车，在美国售出的乘用车及轻型卡车中有50%为纯电动汽车。同时，双方也可能进一步探索对彼此互利的协同效应。

需要说明的是，本次Stellantis集团与零跑汽车的合作，是全球头部汽车制造商与中国造车新势力公司首创以合资模式布局全球市场的案例。

此外，在Stellantis集团本次向零跑汽车投资的15亿欧元中，除认购增发的1.94亿新股（认购价为每股认购股份43.8港元，认购事项的所得款项总额为85亿港元）之外，还包含大华股份所持的7.88%零跑汽车股份，该公司持有的9000万股拟以34.93亿港元的价格向Stellantis集团转让（交易价格为38.81港元）。此次交易达成后，大华股份将不再持有零跑汽车股份。

基于上述双方的合作，美银证券发布研究报告称，将零跑汽车评级由“中性”上调至“买入”，认为交易是对零跑汽车技术及产品的认可，而透过Stellantis在海外的网络，零跑汽车的销量将得以提升，交易完成后资金注入，将会减轻投资者对零跑汽车现金状况及自由现金流的关注，目标价由41港元上调至50港元。

美银证券在报告中指出，零跑汽车获佳士拿母公司Stellantis入股，双方将成立合资公司，在全球发售零跑的电动车，当中零跑汽车将会取得合理利润，日后合营公司在大中华以外生产汽车时，零跑汽车可以收取专利费。此外，零跑汽车将受惠规模扩充，能够更有效地控制成本，交易作价每股43.8港元，较现价溢价约20%，是良好的交易。故此，美银证券将零跑汽车2024年及2025年销量预测轻微上调，以反映近期订期情况强劲，今明两年盈利预测分别上调0.3%及2.6%。

虽说牵手玛莎拉蒂母公司是件好事，但在二级市场上的反应却不算理想，10月26日，零跑汽车官宣双方的合作后，公司股价出现大跳水，当天收跌10.87%，报32.8港元。

10月27日跌势延续，截至发稿前，零跑汽车跌2.13%，股价报32.1港元，成交额为1.83亿港元，当前公司总市值约366.81亿港元。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）