10月30日晚间，院线龙头万达电影（002739.SZ）披露了2023年三季度报告。前三季度，万达电影实现营业收入113.47亿元，同比增长46.98%；实现归属于上市公司股东的净利润11.14亿元，同比扭亏。

由于影城端相关收入增加，公司经营活动产生的现金流量净额为37.96亿元，同比增长127.69%。叠加投资支出减少，截至9月30日，万达电影的货币资金同比增长33.3%至41.98亿元。

公司表示，业绩增长主要是因电影行业加速复苏，公司各业务板块业绩同比大幅增长所致。

根据猫眼专业版数据，今年1月至9月，内地电影总票房455.87亿元，同比增长77.61%，已恢复至2019年同期的94.66%；观影人次10.71亿，同比增长75.57%，已恢复至2019年同期的83.35%。

同期，万达电影国内影院实现票房62.2亿元，同比增长67.6%，较2019年同期增长5.2%；观影人次1.5亿，同比增长68.7%，较2019年同期增长3.7%。

其中，今年暑期档票房较为火爆，并创下了多项记录，三季度上市影企业绩普遍呈增长趋势。财报显示，第三季度万达电影、中国电影和横店影视的归母净利润分别同比上涨1340.96%、664.79%和421.95%。

在这之中，万达电影的业绩增长最为强劲。第三季度公司实现营业收入44.78亿元，同比增长60.97%，超过2019年同期；实现归属于上市公司股东的净利润6.92亿元，同比增长1340.97%；扣非后归属于上市公司股东的净利润6.88亿元。此外，公司的毛利率从也去年第三季度的23.75%上升至31.18%。

公开资料显示，万达电影的主营业务包括影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，主要业务收入来自于电影票房收入、卖品收入、广告收入。同时，公司电影业务还向上延伸至电影投资、制作和发行，目前覆盖电影全产业链，包括电影投资、制作、发行、放映等。

三季报中未披露各板块具体收入情况，根据半年报，公司票房收入、卖品收入为主要收入来源，占比分别为58.84%、14.31%，而电影、电视剧制作发行及相关业务收入占比尚小，合计不足6%。

不过公司表示，今年以来，公司参与投资出品的电影《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《宇宙探索编辑部》《倒数说爱你》《热烈》《孤注一掷》《第八个嫌疑人》等先后上映，整体票房表现较好，投资出品的剧集《他是谁》和《最灿烂的我们》也在卫视和流媒体平台播出，影视剧投资收益同比增加。

针对四季度，首创证券认为，国内电影行业环境向好趋势不变，优质内容四季度将加速释放。公司的主控影片《三大队》有望上映，建议关注后续主控内容释放情况。

钛媒体APP注意到，万达电影前三季度营业外支出为1.21亿元，较上年同期的704.65万元大幅增长1612.49%，公司称主要系计提闭店损失及设备终止租赁损失所致，意味着公司正在加速闭店。

这与公司公布的影院数量似乎有些矛盾，财报显示，截至9月30日，公司国内已开业影院有877家，较二季度末增长20家；银幕数量7338块，较二季度末增长135块。不过，这其中直营影院仅增加1家，其余均是轻资产影院。

此前，在电影“寒冬”下，万达电影为减少资本支出，降低经营风险，电影资产布局策略开始向轻资产转移。据悉，公司在2020年就开放“特许经营权”，全面开放加盟业务，开启轻资产扩张模式。

2022年，万达电影新开业直营影院38家，新开业轻资产影院65家，关停直营影院33家。而就目前来看，公司今年加快了关闭直营影院的步伐，正加速向轻资产转型。

截至10月31日收盘，万达电影报12.48元/股，总市值272亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）